Chứng khoán MB (MBS) dự báo lợi nhuận toàn thị trường trong quý 4/2024 có thể ghi nhận mức tăng trưởng vượt bậc đạt 25% so với cùng kỳ 2023, hỗ trợ bởi môi trường lãi suất thấp và sản xuất đang trên đà phục hồi.
Theo đó lợi nhuận cả năm 2024 toàn thị trường có thể đạt mức tăng 18% so với mức giảm 4% của năm 2023, đánh dấu một giai đoạn phục hồi và tăng trưởng bắt đầu, báo cáo phân tích mới công bố của MBS nhận định.
Ngành ngân hàng tăng trưởng 14,5% so với cùng kỳ
MBS ước tính lợi nhuận sau thuế quý 4/2024 của các ngân hàng theo dõi sẽ tăng trưởng 14,5% so với cùng kỳ và 11,1% so với quý trước.
Mặc dù ước tính tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng trong quý 4 sẽ cao hơn so với quý 3 nhưng NIM được dự kiến sẽ giảm nhẹ. Thu nhập ngoài lãi được dự báo sẽ suy giảm so với cùng kỳ do các hoạt động ngoài lãi vẫn chưa có dấu hiệu hồi phục trong quý 3/2024.
Cùng với đó, chi phí trích lập dự phòng dự báo sẽ cao hơn so với quý trước và tăng nhẹ 1,4% so với cùng kỳ trong quý 4 do nền so sánh cao quý cuối năm ngoái.
Các chuyên gia phân tích dự báo một số ngân hàng sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng như OCB, TPBank và VPBank, một phần do mức nền so sánh thấp của năm trước khi chịu tác động bởi trích lập dự phòng cao. VietinBank và Techcombank là hai ngân hàng có quy mô lớn được kỳ vọng sẽ có mức tăng khả quan hơn so với các ngân hàng cùng quy mô.
Ngược lại, 5 ngân hàng được dự báo lợi nhuận quý 4 giảm gồm HDBank (giảm 5%), VIB (giảm 7%), Sacombank (giảm 13%), Eximbank (giảm 24%), LPBank (giảm 36%).
Ngành bán lẻ phục hồi từ nền thấp
MBS nhận định, quý 4/2024 là một bức tranh phân hóa giữa các ngành bán lẻ khác nhau. Trong bối cảnh người tiêu dùng vẫn tập trung tiêu thụ các sản phẩm tiêu dùng và chăm sóc sức khỏe, điểm sáng trong quý 4/2024 tiếp tục là các ngành bán lẻ sản phẩm tiêu dùng và dược phẩm.
MBS nhận thấy ngành bán lẻ dược phẩm hiện đại tiếp đà mở rộng chuỗi, cụ thể như Long Châu ước tính mở thêm 50 nhà thuốc trong quý 4/2024 với doanh thu/cửa hàng duy trì 1,2 tỷ đồng/tháng và đang tiếp tục mở mạnh trung tâm tiêm chủng nhờ vào thế mạnh vị trí của nhà thuốc Long Châu. Việc mở mới nhanh chóng mảng tiêm chủng có thể khiến cho Long Châu có thêm chi phí mở mới một lần và ghi nhận lỗ ròng trong quý 4.
Trong khi đó, An Khang sẽ dừng việc đóng các cửa hàng kinh doanh không hiệu quả, tập trung thay đổi danh mục sản phẩm để giúp tối ưu hóa chi phí và giảm lỗ ròng trong quý 4/2024. Ngoài ra, với mảng bán lẻ tạp hóa tiêu dùng, ước tính Bách hóa Xanh cẩn trọng mở mới thử nghiệm khoảng 35 cửa hàng ở khu vực miền Trung và tiếp tục đà lãi ròng kể từ quý 2/2024.
Chiều ngược lại, ngành bán lẻ hàng điện tử tiêu dùng (MWG, FPT Shop) đã giảm tốc độ đóng cửa hàng, tập trung vào việc gia tăng doanh thu/cửa hàng trong mùa mua sắm cao điểm cuối năm. Việc mức nền giá bán trong năm 2024 tăng khoảng 5-10% cùng với giảm chi phí từ các cửa hàng không hiệu quả sẽ giúp cho Thế giới di động và Điện máy xanh, FPT Shop tiếp đà tăng trưởng lợi nhuận ròng mạnh mẽ trong quý 4/2024.
Trong mùa cao điểm cuối năm, ngành bán lẻ trang sức (PNJ) tiếp tục đẩy mạnh thành công mảng bán lẻ, đặc biệt là các sản phẩm có tỷ lệ vàng cao (một dòng sản phẩm có thể thay thế cho vàng nhẫn, vàng miếng) giúp cho doanh thu mảng bán lẻ ước tính tăng 16% so với cùng kỳ, biên lợi nhuận gộp ước tính tăng 2 điểm % so với cùng kỳ.
Nhóm bất động sản khu công nghiệp phân hoá
MBS dự báo quý 4/2024 các doanh nghiệp bất động sản dân cư sẽ có sự tăng trưởng mạnh, một phần đến từ mức nền thấp cùng kỳ, một phần đến từ khả năng bàn giao tại các dự án lớn.
Các doanh nghiệp bất động sản phía Bắc như Vinhomes sẽ có thể ghi nhận lợi nhuận cao từ việc bàn giao các đại dự án như Royal Island, Ocean Park 2&3 trong khi các doanh nghiệp bất động sản phía Nam sẽ ghi nhận lợi nhuận từ việc bàn giao tại một số dự án nổi bật như Privia (KDH), Akari (NLG), Gem Sky World (DXG).
Với nhóm bất động sản khu công nghiệp, kết quả kinh doanh trong quý 4/2024 có sự phân hóa nhưng nhìn chung vẫn tích cực.
Đối với SZC, lợi nhuận ròng có thể tăng 71% so với cùng kỳ trong quý cuối năm nhờ bàn giao đất cho khách hàng đã ký thuê từ đầu năm.
Đối với IDC và BCM, lãi ròng có thể giảm từ mức nền cao của cùng kỳ năm ngoái, lần lượt giảm 69% và 49% so với cùng kỳ.
Còn với KBC, kết quả quý 4/2024 có thể tăng trưởng đột biến trên mức nền thấp cùng kỳ năm ngoái nhưng, nhìn chung cả năm, kết quả kinh doanh gây thất vọng do tiến độ bàn giao đất chậm, các dự án trọng điểm chưa hoàn thiện pháp lý như kế hoạch công ty đặt ra.
Nhóm thép tăng trưởng nhờ nhu cầu nội địa cải thiện
Báo cáo của MBS nhìn nhận, quý 4/2024, các doanh nghiệp thép được hỗ trợ bởi nhu cầu nội địa tăng trưởng mạnh mẽ khi cuối năm là đợt cao điểm đẩy nhanh các dự án bất động sản và đầu tư công. Tuy nhiên, xuất khẩu thép sẽ gắp nhiều bất lợi khi thị trường chính EU đang điều tra chống bán phá giá vào HRC cũng như Mỹ dự kiến sẽ tăng cường các biện pháp bảo hộ.
Các chuyên gia MBS đánh giá, thị trường nội địa sẽ hỗ trợ kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành thép trong quý 4 khi dự kiến tăng trưởng 17% so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp toàn ngành cải thiện nhờ giá nguyên vật liệu như than, quặng giảm lần lượt 17% và 16% trong khi giá thép xây dựng giảm 11% so với cùng kỳ.
HPG dự kiến ghi nhận lợi nhuận ròng khoảng 3.768 tỷ, tăng 25% so với cùng kỳ chủ yếu nhờ biên lãi gộp cải thiện 1 điểm % lên khoảng 14% và sản lượng tăng 12%.
Đối với các doanh nghiệp tôn mạ, lợi nhuận ròng của NKG dự kiến tăng 664% so với cùng kỳ nhờ biên gộp cải thiện lên mức lên mức 8% (từ khoảng 4.5% của năm 2023) trong khi HSG dự báo lãi ròng đạt 220 tỷ (tăng 114%).
Ngành dầu khí phục hồi so với quý 3 nhưng suy giảm so với cùng kỳ
Nhóm chuyên gia MBS nhận định, quý cuối năm 2024 có thể sẽ là một quý với lợi nhuận phục hồi cho doanh nghiệp ngành dầu khí sau khi trải qua một quý 3/2024 với nhiều thất vọng.
Đối với nhóm thượng nguồn, các đơn vị xây lắp dầu khí (PVS) có thể ghi nhận lợi nhuận tích cực hơn nhờ triển khai các gói thầu (được trao toàn bộ) trong đại dự án Lô B - Ô Môn, các doanh nghiệp khoan và dịch vụ khoan (PVD) tiếp tục ghi nhận lợi nhuận tích cực khi giá thuê ngày giàn khoan tự nâng duy trì ở mức cao, đồng thời tham gia mảng dịch vụ khoan cho các dự án trong nước.
Dự phóng tăng trưởng lợi nhuận các ngành quý 4/2024
Đối với nhóm vận tải dầu khí (PVT), lợi nhuận kỳ vọng sẽ thấp hơn quý trước do không còn ghi nhận lợi nhuận bất thường từ hoạt động thanh lý tàu, tuy nhiên duy trì ở mức cao nhờ đội tàu mở rộng hơn so với cùng kỳ trong khi giá cước tàu dầu thô và tàu dầu thành phẩm tương đối ổn định.
Ở nhóm hạ nguồn, doanh nghiệp lọc dầu (BSR) được kỳ vọng ghi nhận lãi trở lại khi sản lượng tăng sau khi hoàn thành bảo dưỡng, đồng thời giá dầu biến động ổn định hơn và crack spread tham chiếu châu Á không cho thấy dấu hiệu suy yếu thêm.
Đơn vị phân phối khí (GAS) trong quý IV có thể ghi nhận giá bán khí thấp hơn so với cùng kỳ do mức nền giá dầu thấp hơn, đồng thời sản lượng có thể không quá cao do huy động điện khí thấp; bên cạnh đó các khoản đã trích lập phải thu khó đòi cũng có khả năng không được hoàn nhập.
Doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu (PLX) có thể ghi nhận mức lợi nhuận tích cực hơn so với quý III nhờ giá dầu ổn định hơn, từ đó giảm thiểu tác động tiêu cực của độ trễ kỳ điều chỉnh giá bán.
