Giá vàng dù đã tăng mạnh vẫn được đánh giá đang đi đúng xu hướng tăng dài hạn, với mục tiêu 5.000 USD/ounce trong năm tới và 10.000 USD/ounce trong dài hạn.
Dòng vốn tổ chức và triển vọng nới lỏng tiền tệ được xem là động lực chính hỗ trợ giá vàng, trong khi cổ phiếu khai khoáng nổi lên như cơ hội sinh lời hấp dẫn. Ảnh: Phan Anh
Đà tăng giá mạnh của vàng, lên tới 65% trong năm nay, đã khiến nhiều nhà đầu tư và chuyên gia phân tích bất ngờ. Và dù kim loại quý này có vẻ đã “đắt”, khi giá đang giữ vững vùng hỗ trợ mới trên 4.300 USD/ounce, một nhà quản lý danh mục vẫn cho rằng, thị trường còn rất nhiều dư địa tăng trưởng trong năm 2026.
Trong cuộc phỏng vấn mới đây, ông Eric Strand - nhà sáng lập kiêm quản lý danh mục của AuAg Funds - cho biết, vàng vẫn đang đi đúng lộ trình hướng tới mục tiêu dài hạn 10.000 USD/ounce và bất kỳ mức giá nào thấp hơn ngưỡng đó trong năm tới đều có thể coi là “món hời”.
Nhìn về 12 tháng tới, Strand cho rằng, 5.000 USD/ounce là mục tiêu hoàn toàn khả thi. Tuy nhiên, thay vì quá tập trung vào một con số cụ thể, ông nhấn mạnh nhà đầu tư nên chú ý nhiều hơn đến xu hướng, mà theo ông sẽ tiếp tục đi lên.
Bất chấp đà tăng mạnh, Strand lưu ý rằng, tỉ trọng vàng trong danh mục của các tổ chức lớn vẫn ở mức rất thấp. Các văn phòng gia đình và nhà đầu tư chuyên nghiệp hiện chỉ phân bổ dưới 2% tài sản vào vàng - con số mà ông tin rằng, hoàn toàn có thể tăng lên khoảng 5% mà chưa tạo ra dấu hiệu bong bóng đầu cơ. Chỉ riêng sự dịch chuyển này cũng có thể tạo ra hàng trăm tỉ USD nhu cầu mới và quan trọng hơn, theo Strand, dòng vốn này không còn chỉ giới hạn ở thị trường cổ phiếu.
“Chúng ta đang chứng kiến một phiên bản mới của danh mục 60/40,” ông nói. “Có thể là 60/20/20, khi trái phiếu mất dần vị thế và vàng chiếm tỉ trọng lớn hơn".
Diễn biến giá vàng thế giới những phiên giao dịch gần đây. Biểu đồ: Khương Duy
Trong bối cảnh nợ công tăng vọt, thâm hụt ngân sách kéo dài, và lợi suất trái phiếu dài hạn ngày càng khó bị kìm giữ nếu không có sự can thiệp, vàng đang quay trở lại không chỉ với vai trò hàng rào lạm phát, mà còn như một tài sản tiền tệ thay thế.
Từ thâm hụt ngân sách Mỹ ở mức gần kỷ lục, các chương trình kích thích tại Trung Quốc, Nhật Bản và châu Âu, cho tới chi tiêu quốc phòng gia tăng trên khắp NATO, Strand cho hay, nới lỏng tiền tệ sẽ quay trở lại trong năm tới. Cắt giảm lãi suất, kiểm soát đường cong lợi suất, hay thậm chí nới lỏng định lượng (QE) đều đang được đặt lên bàn.
“Theo quan điểm của chúng tôi, QE sẽ quay lại. Và việc tiền tệ hóa nợ sẽ là động lực lớn cho giá vàng" - ông nói.
Trong bối cảnh đó, Strand cho rằng, vàng trên 4.000 USD/ounce không hề đắt - mà chỉ phản ánh những gì đã xảy ra. Điều quan trọng là những gì sắp tới vẫn chưa được thị trường định giá đầy đủ.
Tuy nhiên, nếu nhà đầu tư lo ngại mình đã “lỡ chuyến tàu” với vàng, Strand khẳng định vẫn còn rất nhiều cơ hội trong không gian kim loại quý, đặc biệt là cổ phiếu khai khoáng.
Trong khi vàng chiếm trọn các tiêu đề lớn, Strand cho biết, cơ hội có tính bất đối xứng cao nhất lại nằm ở cổ phiếu các công ty khai thác mỏ.
Dù đã tăng giá, ông nhận định cổ phiếu khai khoáng vẫn rẻ so với giá kim loại cơ sở, và cả so với chính lịch sử định giá của chúng. Quan trọng hơn, ngành này đã có sự thay đổi căn bản về cách vận hành.
Nhiều nhà sản xuất vàng, theo Strand, đã rút ra bài học từ quá khứ, sử dụng dòng tiền tự do kỷ lục để giảm nợ, tăng cổ tức và mua lại cổ phiếu thường là ở mức định giá thấp.
“Họ đã trở nên thân thiện hơn với cổ đông. Và đó là một sự thay đổi rất lớn" - Strand nói.
Đồng thời, việc thiếu đầu tư vào các mỏ mới đang làm nguồn cung tương lai bị thắt chặt. Các thương vụ mua bán - sáp nhập có thể giúp tăng hiệu quả, nhưng không tạo ra thêm ounce vàng mới.
“Điều đó thực sự tạo ra một mức sàn cho giá vàng. Bạn không thể có thêm vàng chỉ bằng cách mua lại lẫn nhau” - Strand nhận định.
Strand tránh đưa ra các mốc giá ngắn hạn cứng nhắc, nhưng quan điểm định hướng của ông rất rõ ràng. Vàng trên 5.000 USD/ounce vào năm 2026 sẽ không khiến ông ngạc nhiên, và về dài hạn, mốc 10.000 USD/ounce là hoàn toàn khả thi nếu nới lỏng tiền tệ tiếp diễn.
Nhưng với những nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận, chứ không chỉ là bảo toàn giá trị, thông điệp của ông rất dứt khoát: “Đây không còn chỉ là một giao dịch trú ẩn an toàn. Đây là một câu chuyện lợi nhuận. Và điều đó có nghĩa là cổ phiếu khai khoáng” - ông nói.
Khương Duy
