Xin chào, tôi có thể giúp gì cho bạn hôm nay?

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260210/images/abc4dc00aa03572003557fe0b7d5123820260210075011.png" style="height:400px; width:600px">

Nhịp điều chỉnh ngắn hạn của thị trường được xem l&agrave; cần thiết để t&aacute;i c&acirc;n bằng d&ograve;ng tiền, trong khi nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp, định gi&aacute; hấp dẫn v&agrave; c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng đang mở ra dư địa tăng trưởng trung - d&agrave;i hạn cho VN-Index.

Bệ ph&oacute;ng từ lợi nhuận doanh nghiệp

Theo b&aacute;o c&aacute;o chiến lược mới nhất của VNDirect, thị trường chứng kho&aacute;n đang bước v&agrave;o năm 2026 với những t&iacute;n hiệu nền tảng t&iacute;ch cực hơn so với c&aacute;c giai đoạn trước. M&ugrave;a b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh qu&yacute; IV/2025 cho thấy bức tranh lợi nhuận doanh nghiệp phục hồi r&otilde; n&eacute;t, tạo bệ ph&oacute;ng quan trọng cho xu hướng trung hạn của VN-Index.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260210/images/tvc-2e0bd502a80e1c628714ced1e40094f920260210075012.png" style="height:304px; width:600px">

VN-Index c&oacute; thể l&ugrave;i về kiểm định v&ugrave;ng hỗ trợ quanh 1.766 điểm (&plusmn;10 điểm) với mục đ&iacute;ch thiết lập đ&aacute;y ngắn hạn tại khu vực n&agrave;y.

Cụ thể, tổng lợi nhuận r&ograve;ng của c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n HOSE trong qu&yacute; IV/2025 tăng 42,6% so với c&ugrave;ng kỳ, dựa tr&ecirc;n dữ liệu của 296 doanh nghiệp, đại diện hơn 96% vốn h&oacute;a s&agrave;n. Đ&acirc;y kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; sự cải thiện mang t&iacute;nh cục bộ ở một v&agrave;i nh&oacute;m ng&agrave;nh, m&agrave; phản &aacute;nh xu hướng phục hồi diện rộng của nền kinh tế. Nhờ kết quả t&iacute;ch cực của qu&yacute; cuối năm, tăng trưởng lợi nhuận to&agrave;n thị trường năm 2025 đạt khoảng 27%, mức cao so với nhiều năm gần đ&acirc;y.

Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của VNDirect, đ&agrave; tăng lợi nhuận năm 2025 mang &yacute; nghĩa quan trọng ở chỗ tạo ra một &ldquo;mặt bằng nền&rdquo; cao, gi&uacute;p doanh nghiệp bước v&agrave;o năm 2026 với vị thế t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; t&acirc;m l&yacute; t&iacute;ch cực hơn. Tr&ecirc;n cơ sở đ&oacute;, lợi nhuận r&ograve;ng to&agrave;n thị trường năm 2026 được dự b&aacute;o tiếp tục tăng trưởng khoảng 18%, duy tr&igrave; nhịp tăng hai chữ số.

B&ecirc;n cạnh yếu tố lợi nhuận, định gi&aacute; thị trường đang trở th&agrave;nh điểm tựa quan trọng cho d&ograve;ng tiền trung v&agrave; d&agrave;i hạn. Sau nhịp điều chỉnh cuối th&aacute;ng 1/2026, P/E trượt 12 th&aacute;ng của VN-Index l&ugrave;i về khoảng 15,2 lần, thấp hơn mức trung b&igrave;nh 10 năm. Nếu loại trừ ảnh hưởng từ một số cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn mang t&iacute;nh đặc th&ugrave;, P/E thực tế của thị trường chỉ quanh 13,3 lần, v&ugrave;ng định gi&aacute; được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; hấp dẫn đối với một thị trường đang trong qu&aacute; tr&igrave;nh hội nhập s&acirc;u hơn v&agrave;o d&ograve;ng vốn quốc tế.

Với mức tăng trưởng lợi nhuận dự ph&oacute;ng khoảng 18%, P/E forward năm 2026 của VN-Index được ước t&iacute;nh duy tr&igrave; quanh 13 lần. Trong bối cảnh l&atilde;i suất huy động kh&ocirc;ng c&ograve;n qu&aacute; hấp dẫn như c&aacute;c năm trước, mặt bằng định gi&aacute; n&agrave;y gi&uacute;p cải thiện tương quan lợi nhuận &ndash; rủi ro của k&ecirc;nh chứng kho&aacute;n, đặc biệt với nh&agrave; đầu tư c&oacute; tầm nh&igrave;n d&agrave;i hạn.

&ldquo;C&acirc;u chuyện lớn&rdquo; ph&iacute;a trước

D&ugrave; nền tảng trung v&agrave; d&agrave;i hạn được đ&aacute;nh gi&aacute; t&iacute;ch cực, VNDirect cho rằng thị trường trong ngắn hạn kh&oacute; tr&aacute;nh khỏi những nhịp rung lắc. D&ograve;ng tiền c&oacute; xu hướng chững lại trước kỳ nghỉ lễ, trong khi hoạt động chốt lời gia tăng tại c&aacute;c v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự khiến VN-Index chịu &aacute;p lực điều chỉnh.

Theo kịch bản cơ sở, chỉ số c&oacute; thể l&ugrave;i về kiểm định v&ugrave;ng hỗ trợ quanh 1.766 điểm (&plusmn;10 điểm). Đ&acirc;y được xem l&agrave; nhịp điều chỉnh mang t&iacute;nh kỹ thuật, gi&uacute;p thị trường hấp thụ lượng cung gi&aacute; thấp v&agrave; &ldquo;rũ bỏ&rdquo; phần margin k&eacute;m bền vững. Sau giai đoạn t&iacute;ch lũy v&agrave; tạo nền gi&aacute; mới, VN-Index được kỳ vọng quay trở lại xu hướng tăng, hướng tới c&aacute;c mốc cao hơn trong năm 2026.

Ở g&oacute;c độ chiến lược, giai đoạn hiện tại kh&ocirc;ng ph&ugrave; hợp với việc sử dụng đ&ograve;n bẩy cao, m&agrave; thi&ecirc;n về t&aacute;i cấu tr&uacute;c danh mục. Việc tận dụng c&aacute;c nhịp rung lắc để gia tăng tỷ trọng ở những cổ phiếu c&oacute; nền tảng cơ bản tốt, hưởng lợi từ đầu tư c&ocirc;ng, nới lỏng t&iacute;n dụng v&agrave; phục hồi ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa, được xem l&agrave; hướng đi ph&ugrave; hợp hơn so với chiến lược &ldquo;đ&aacute;nh nhanh, r&uacute;t gọn&rdquo;.

Xa hơn, động lực lớn nhất của thị trường trong năm 2026 nằm ở c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng v&agrave; d&ograve;ng vốn ngoại. Việc Fitch Ratings n&acirc;ng hạng t&iacute;n nhiệm quốc gia l&ecirc;n mức BBB - được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; bước đệm quan trọng, g&oacute;p phần giảm chi ph&iacute; vốn quốc gia v&agrave; củng cố niềm tin của nh&agrave; đầu tư tổ chức quốc tế. Tuy nhi&ecirc;n, t&acirc;m điểm ch&uacute; &yacute; của thị trường vẫn l&agrave; khả năng FTSE Russell n&acirc;ng hạng Việt Nam l&ecirc;n thị trường mới nổi thứ cấp, dự kiến v&agrave;o th&aacute;ng 9/2026.

Theo c&aacute;c ước t&iacute;nh, nếu được n&acirc;ng hạng, d&ograve;ng vốn thụ động từ c&aacute;c quỹ ETF c&oacute; thể chảy v&agrave;o thị trường Việt Nam với quy m&ocirc; tr&ecirc;n 1 tỷ USD. Quan trọng hơn, d&ograve;ng vốn chủ động &ndash; thường c&oacute; quy m&ocirc; lớn gấp nhiều lần d&ograve;ng vốn thụ động &ndash; c&oacute; thể giải ng&acirc;n mạnh mẽ hơn khi c&aacute;c r&agrave;o cản kỹ thuật được th&aacute;o gỡ v&agrave; triển vọng thị trường được cải thiện.

Trong bối cảnh đ&oacute;, nhịp điều chỉnh hiện tại của VN-Index được nh&igrave;n nhận như một bước &ldquo;l&ugrave;i&rdquo; cần thiết để chuẩn bị cho chặng đường d&agrave;i ph&iacute;a trước. Khi lợi nhuận doanh nghiệp duy tr&igrave; đ&agrave; tăng, định gi&aacute; ở v&ugrave;ng hợp l&yacute; v&agrave; c&aacute;c yếu tố vĩ m&ocirc; &ndash; ch&iacute;nh s&aacute;ch tiếp tục ủng hộ, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đang đứng trước cơ hội bước v&agrave;o một chu kỳ tăng trưởng mới, với động lực kh&ocirc;ng chỉ đến từ nội lực m&agrave; c&ograve;n từ d&ograve;ng vốn quốc tế.

<a href="https://tapchikinhtetaichinh.vn/vn-index-lui-de-tien-146524.html">Link gốc</a>

Nhịp điều chỉnh ngắn hạn của thị trường được xem là cần thiết để tái cân bằng dòng tiền, trong khi nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp, định giá hấp dẫn và câu chuyện nâng hạng đang mở ra dư địa tăng trưởng trung - dài hạn cho VN-Index.


<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260210/images/abc4dc00aa03572003557fe0b7d5123820260210075011.png" style="height:400px; width:600px" />

Nhịp điều chỉnh ngắn hạn của thị trường được xem l&agrave; cần thiết để t&aacute;i c&acirc;n bằng d&ograve;ng tiền, trong khi nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp, định gi&aacute; hấp dẫn v&agrave; c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng đang mở ra dư địa tăng trưởng trung - d&agrave;i hạn cho VN-Index.

Bệ ph&oacute;ng từ lợi nhuận doanh nghiệp

Theo b&aacute;o c&aacute;o chiến lược mới nhất của VNDirect, thị trường chứng kho&aacute;n đang bước v&agrave;o năm 2026 với những t&iacute;n hiệu nền tảng t&iacute;ch cực hơn so với c&aacute;c giai đoạn trước. M&ugrave;a b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh qu&yacute; IV/2025 cho thấy bức tranh lợi nhuận doanh nghiệp phục hồi r&otilde; n&eacute;t, tạo bệ ph&oacute;ng quan trọng cho xu hướng trung hạn của VN-Index.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260210/images/tvc-2e0bd502a80e1c628714ced1e40094f920260210075012.png" style="height:304px; width:600px" />

VN-Index c&oacute; thể l&ugrave;i về kiểm định v&ugrave;ng hỗ trợ quanh 1.766 điểm (&plusmn;10 điểm) với mục đ&iacute;ch thiết lập đ&aacute;y ngắn hạn tại khu vực n&agrave;y.

Cụ thể, tổng lợi nhuận r&ograve;ng của c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n HOSE trong qu&yacute; IV/2025 tăng 42,6% so với c&ugrave;ng kỳ, dựa tr&ecirc;n dữ liệu của 296 doanh nghiệp, đại diện hơn 96% vốn h&oacute;a s&agrave;n. Đ&acirc;y kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; sự cải thiện mang t&iacute;nh cục bộ ở một v&agrave;i nh&oacute;m ng&agrave;nh, m&agrave; phản &aacute;nh xu hướng phục hồi diện rộng của nền kinh tế. Nhờ kết quả t&iacute;ch cực của qu&yacute; cuối năm, tăng trưởng lợi nhuận to&agrave;n thị trường năm 2025 đạt khoảng 27%, mức cao so với nhiều năm gần đ&acirc;y.

Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của VNDirect, đ&agrave; tăng lợi nhuận năm 2025 mang &yacute; nghĩa quan trọng ở chỗ tạo ra một &ldquo;mặt bằng nền&rdquo; cao, gi&uacute;p doanh nghiệp bước v&agrave;o năm 2026 với vị thế t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; t&acirc;m l&yacute; t&iacute;ch cực hơn. Tr&ecirc;n cơ sở đ&oacute;, lợi nhuận r&ograve;ng to&agrave;n thị trường năm 2026 được dự b&aacute;o tiếp tục tăng trưởng khoảng 18%, duy tr&igrave; nhịp tăng hai chữ số.

B&ecirc;n cạnh yếu tố lợi nhuận, định gi&aacute; thị trường đang trở th&agrave;nh điểm tựa quan trọng cho d&ograve;ng tiền trung v&agrave; d&agrave;i hạn. Sau nhịp điều chỉnh cuối th&aacute;ng 1/2026, P/E trượt 12 th&aacute;ng của VN-Index l&ugrave;i về khoảng 15,2 lần, thấp hơn mức trung b&igrave;nh 10 năm. Nếu loại trừ ảnh hưởng từ một số cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn mang t&iacute;nh đặc th&ugrave;, P/E thực tế của thị trường chỉ quanh 13,3 lần, v&ugrave;ng định gi&aacute; được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; hấp dẫn đối với một thị trường đang trong qu&aacute; tr&igrave;nh hội nhập s&acirc;u hơn v&agrave;o d&ograve;ng vốn quốc tế.

Với mức tăng trưởng lợi nhuận dự ph&oacute;ng khoảng 18%, P/E forward năm 2026 của VN-Index được ước t&iacute;nh duy tr&igrave; quanh 13 lần. Trong bối cảnh l&atilde;i suất huy động kh&ocirc;ng c&ograve;n qu&aacute; hấp dẫn như c&aacute;c năm trước, mặt bằng định gi&aacute; n&agrave;y gi&uacute;p cải thiện tương quan lợi nhuận &ndash; rủi ro của k&ecirc;nh chứng kho&aacute;n, đặc biệt với nh&agrave; đầu tư c&oacute; tầm nh&igrave;n d&agrave;i hạn.

&ldquo;C&acirc;u chuyện lớn&rdquo; ph&iacute;a trước

D&ugrave; nền tảng trung v&agrave; d&agrave;i hạn được đ&aacute;nh gi&aacute; t&iacute;ch cực, VNDirect cho rằng thị trường trong ngắn hạn kh&oacute; tr&aacute;nh khỏi những nhịp rung lắc. D&ograve;ng tiền c&oacute; xu hướng chững lại trước kỳ nghỉ lễ, trong khi hoạt động chốt lời gia tăng tại c&aacute;c v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự khiến VN-Index chịu &aacute;p lực điều chỉnh.

Theo kịch bản cơ sở, chỉ số c&oacute; thể l&ugrave;i về kiểm định v&ugrave;ng hỗ trợ quanh 1.766 điểm (&plusmn;10 điểm). Đ&acirc;y được xem l&agrave; nhịp điều chỉnh mang t&iacute;nh kỹ thuật, gi&uacute;p thị trường hấp thụ lượng cung gi&aacute; thấp v&agrave; &ldquo;rũ bỏ&rdquo; phần margin k&eacute;m bền vững. Sau giai đoạn t&iacute;ch lũy v&agrave; tạo nền gi&aacute; mới, VN-Index được kỳ vọng quay trở lại xu hướng tăng, hướng tới c&aacute;c mốc cao hơn trong năm 2026.

Ở g&oacute;c độ chiến lược, giai đoạn hiện tại kh&ocirc;ng ph&ugrave; hợp với việc sử dụng đ&ograve;n bẩy cao, m&agrave; thi&ecirc;n về t&aacute;i cấu tr&uacute;c danh mục. Việc tận dụng c&aacute;c nhịp rung lắc để gia tăng tỷ trọng ở những cổ phiếu c&oacute; nền tảng cơ bản tốt, hưởng lợi từ đầu tư c&ocirc;ng, nới lỏng t&iacute;n dụng v&agrave; phục hồi ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa, được xem l&agrave; hướng đi ph&ugrave; hợp hơn so với chiến lược &ldquo;đ&aacute;nh nhanh, r&uacute;t gọn&rdquo;.

Xa hơn, động lực lớn nhất của thị trường trong năm 2026 nằm ở c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng v&agrave; d&ograve;ng vốn ngoại. Việc Fitch Ratings n&acirc;ng hạng t&iacute;n nhiệm quốc gia l&ecirc;n mức BBB - được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; bước đệm quan trọng, g&oacute;p phần giảm chi ph&iacute; vốn quốc gia v&agrave; củng cố niềm tin của nh&agrave; đầu tư tổ chức quốc tế. Tuy nhi&ecirc;n, t&acirc;m điểm ch&uacute; &yacute; của thị trường vẫn l&agrave; khả năng FTSE Russell n&acirc;ng hạng Việt Nam l&ecirc;n thị trường mới nổi thứ cấp, dự kiến v&agrave;o th&aacute;ng 9/2026.

Theo c&aacute;c ước t&iacute;nh, nếu được n&acirc;ng hạng, d&ograve;ng vốn thụ động từ c&aacute;c quỹ ETF c&oacute; thể chảy v&agrave;o thị trường Việt Nam với quy m&ocirc; tr&ecirc;n 1 tỷ USD. Quan trọng hơn, d&ograve;ng vốn chủ động &ndash; thường c&oacute; quy m&ocirc; lớn gấp nhiều lần d&ograve;ng vốn thụ động &ndash; c&oacute; thể giải ng&acirc;n mạnh mẽ hơn khi c&aacute;c r&agrave;o cản kỹ thuật được th&aacute;o gỡ v&agrave; triển vọng thị trường được cải thiện.

Trong bối cảnh đ&oacute;, nhịp điều chỉnh hiện tại của VN-Index được nh&igrave;n nhận như một bước &ldquo;l&ugrave;i&rdquo; cần thiết để chuẩn bị cho chặng đường d&agrave;i ph&iacute;a trước. Khi lợi nhuận doanh nghiệp duy tr&igrave; đ&agrave; tăng, định gi&aacute; ở v&ugrave;ng hợp l&yacute; v&agrave; c&aacute;c yếu tố vĩ m&ocirc; &ndash; ch&iacute;nh s&aacute;ch tiếp tục ủng hộ, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đang đứng trước cơ hội bước v&agrave;o một chu kỳ tăng trưởng mới, với động lực kh&ocirc;ng chỉ đến từ nội lực m&agrave; c&ograve;n từ d&ograve;ng vốn quốc tế.

<a href="https://tapchikinhtetaichinh.vn/vn-index-lui-de-tien-146524.html">Link gốc</a>