Xin chào, tôi có thể giúp gì cho bạn hôm nay?

&quot;Với độ rộng thị trường hẹp như hiện tại, nhịp phục hồi hiện tại nhiều khả năng chỉ mang t&iacute;nh chất của một nhịp hồi kỹ thuật&quot;, chuy&ecirc;n gia Pinetree nhận định.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260325/images/photo-2-1696818339404194363923.png" style="height:375px; width:600px">

Sau c&uacute; sốc xung đột Mỹ-Iran, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đ&atilde; trải qua những biến động mạnh mẽ với sự thay đổi ch&oacute;ng mặt trong thời gian ngắn.

Điểm t&iacute;ch cực l&agrave; VN-Index đ&atilde; nhanh ch&oacute;ng phục hồi sau khi chạm v&ugrave;ng đ&aacute;y 7 th&aacute;ng, vượt qua mức MA200 v&agrave; ghi nhận những nhịp tăng trưởng trở lại. Đ&oacute;ng cửa phi&ecirc;n giao dịch 25/3, VN-Index tiếp tục tăng 43 điểm, qua đ&oacute; vươn l&ecirc;n mốc 1.658 điểm, song thanh khoản lại chưa thật sự b&ugrave;ng nổ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260325/images/vnindex_2026-03-25_21-46-45.png" style="height:288px; width:600px">

C&acirc;u hỏi đặt ra l&agrave; liệu VN-Index đ&atilde; thực sự tạo đ&aacute;y? Trong bối cảnh n&agrave;y, đ&acirc;u sẽ chiến lược đầu tư ph&ugrave; hợp để c&aacute;c nh&agrave; đầu tư nắm bắt cơ hội khi thị trường phục hồi?

Chưa thể khẳng định VN-Index đ&atilde; tạo đ&aacute;y &quot;cứng&quot;﻿

Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của &ocirc;ng Nguyễn Đức Khang, Trưởng ph&ograve;ng Ph&acirc;n t&iacute;ch C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Pinetree, chưa thể khẳng định thị trường đ&atilde; tạo đ&aacute;y trung hạn bởi:

Thứ nhất, đợt giảm điểm vừa qua kh&ocirc;ng chỉ đơn thuần đến từ l&yacute; do địa ch&iacute;nh trị. Những rủi ro n&agrave;y vốn dĩ mang t&iacute;nh thời điểm v&agrave; c&oacute; thể thay đổi rất nhanh ch&oacute;ng &ndash; tương tự như c&aacute;ch thị trường từng phản ứng với những pha &quot;quay xe&quot; ch&iacute;nh s&aacute;ch bất ngờ của &ocirc;ng Donald Trump trước đ&acirc;y. Do đ&oacute;, rất kh&oacute; để lấy yếu tố địa ch&iacute;nh trị l&agrave;m thước đo duy nhất cho việc tạo đ&aacute;y.

Thứ hai, nh&agrave; đầu tư cần nh&igrave;n thẳng v&agrave;o bản chất của thị trường. Trước khi nhịp giảm mạnh th&aacute;ng 3 diễn ra, VN-Index vốn dĩ đ&atilde; &quot;manh nha&quot; bước v&agrave;o một xu hướng điều chỉnh. Rất nhiều nh&oacute;m cổ phiếu trụ cột mang t&iacute;nh dẫn dắt như ng&acirc;n h&agrave;ng, chứng kho&aacute;n v&agrave; c&aacute;c cổ phiếu Midcap (vốn h&oacute;a vừa) đ&atilde; đ&aacute;nh mất xu hướng tăng ngắn hạn, thủng c&aacute;c đường trung b&igrave;nh động quan trọng (MA10, 20, 50, 100, thậm ch&iacute; l&agrave; MA200).﻿

Theo thống k&ecirc; dữ liệu từ Pinetree, t&iacute;nh đến thời điểm hiện tại, số lượng m&atilde; giữ được xu hướng tăng trung hạn l&agrave; rất khi&ecirc;m tốn: chỉ c&oacute; khoảng 18% cổ phiếu nằm tr&ecirc;n đường MA50 v&agrave; 25% nằm tr&ecirc;n MA200.

&quot;Với độ rộng thị trường hẹp như hiện tại, nhịp phục hồi hiện tại nhiều khả năng chỉ mang t&iacute;nh chất của một nhịp hồi kỹ thuật&quot;, &ocirc;ng Khang nhận định, đồng thời nhấn mạnh rằng trong những phi&ecirc;n tới, khả năng thị trường quay lại kiểm định v&ugrave;ng 1.614 điểm l&agrave; ho&agrave;n to&agrave;n c&oacute; thể xảy ra.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260325/images/mr-nguyen-duc-khang-pinetree.png" style="height:400px; width:600px">

Hai dấu hiệu nhận biết VN-Index bước v&agrave;o pha tăng bền vững

Trước khi chịu t&aacute;c động mạnh từ xung đột địa ch&iacute;nh trị, &ocirc;ng Khang nhấn mạnh thị trường đ&atilde; &acirc;m thầm bước v&agrave;o v&ugrave;ng giảm điểm. &quot;Tuy nhi&ecirc;n, điều nguy hiểm l&agrave; thị trường giảm theo kiểu &#39;cưa ch&acirc;n b&agrave;n&#39;, khiến nh&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng nhận diện được bức tranh tổng thể đang xấu đi&quot;, &ocirc;ng n&oacute;i.

Để x&aacute;c định VN-Index đ&atilde; thực sự tạo đ&aacute;y trung - d&agrave;i hạn v&agrave; bước v&agrave;o chu kỳ tăng trưởng bền vững, vị chuy&ecirc;n gia cho rằng cần theo d&otilde;i chặt chẽ hai yếu tố: sự trở lại của d&ograve;ng vốn ngoại v&agrave; việc giải quyết b&agrave;i to&aacute;n thanh khoản hệ thống tiền tệ.

&quot;Nếu &aacute;p lực b&aacute;n r&ograve;ng từ khối ngoại được chấm dứt v&agrave; d&ograve;ng tiền bắt đầu mua r&ograve;ng ổn định, c&ugrave;ng với việc giải quyết được vấn đề thanh khoản, thị trường c&oacute; thể sẽ bước v&agrave;o một giai đoạn hồi phục vững chắc hơn&quot;, &ocirc;ng Khang khẳng định.

Hiện tại, thanh khoản hệ thống đang phụ thuộc qu&aacute; nhiều v&agrave;o c&aacute;c c&ocirc;ng cụ ngắn hạn như nghiệp vụ thị trường mở (OMO), dẫn đến sự trồi sụt thất thường của mặt bằng l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n s&acirc;u xa l&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại đang gặp &aacute;p lực thanh khoản ở cả hai đầu VND v&agrave; USD.

Mặc d&ugrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước đ&atilde; c&oacute; động th&aacute;i b&aacute;n USD kỳ hạn để hạ nhiệt tỷ gi&aacute; trong ngắn hạn, nhưng phần gốc rễ của vấn đề thanh khoản vẫn chưa được xử l&yacute; triệt để. &Ocirc;ng Khang đ&aacute;nh gi&aacute; m&ocirc;i trường ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ c&oacute; xu hướng thắt chặt hoặc mặt bằng l&atilde;i suất rục rịch tăng lu&ocirc;n l&agrave; &quot;kẻ th&ugrave;&quot; của thị trường chứng kho&aacute;n.﻿

﻿Hạn chế &quot;d&ograve; đ&aacute;y, bắt đ&aacute;y&quot;

Khi t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư ổn định trở lại, chuy&ecirc;n gia dự b&aacute;o d&ograve;ng tiền sẽ t&igrave;m đến những nh&oacute;m ng&agrave;nh c&oacute; cơ bản tốt v&agrave; khả năng chống chịu tốt với lạm ph&aacute;t, ti&ecirc;u biểu l&agrave; Dầu kh&iacute; v&agrave; H&oacute;a chất.

&Ocirc;ng l&yacute; giải rằng gi&aacute; dầu th&ocirc; sẽ kh&oacute; quay lại mức thấp trước xung đột, đặc biệt với c&aacute;c vấn đề về chuỗi cung ứng to&agrave;n cầu. &quot;Sự gi&aacute;n đoạn n&agrave;y sẽ gi&uacute;p gi&aacute; dầu duy tr&igrave; ở mức cao trong thời gian tới, tạo điều kiện thuận lợi cho c&aacute;c doanh nghiệp dầu kh&iacute;&quot;, chuy&ecirc;n gia Pinetree chia sẻ. Ngo&agrave;i Dầu kh&iacute;, c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh như H&oacute;a chất, Cao su v&agrave; Ph&acirc;n b&oacute;n cũng được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ xu hướng gi&aacute; h&agrave;ng h&oacute;a thế giới đang được hỗ trợ mạnh mẽ.

Về chiến lược đầu tư trong bối cảnh hiện tại, &ocirc;ng Khang khuyến nghị nh&agrave; đầu tư hạn chế tối đa việc d&ograve; đ&aacute;y v&agrave; bắt đ&aacute;y, v&igrave; thị trường đang trong một pha điều chỉnh với nhiều yếu tố kh&oacute; lường.

&Ocirc;ng cho rằng chiến lược hợp l&yacute; nhất l&agrave; duy tr&igrave; tỷ trọng cổ phiếu ở mức vừa phải v&agrave; chủ động hiện thực h&oacute;a lợi nhuận khi cổ phiếu trong danh mục đạt được tỷ suất sinh lời mục ti&ecirc;u. &quot;H&atilde;y linh hoạt &#39;năng nhặt chặt bị&#39;, tập trung v&agrave;o việc quản trị rủi ro v&agrave; bảo vệ vốn, để chờ đợi một chu kỳ tăng trưởng thực sự r&otilde; r&agrave;ng&quot;, &ocirc;ng Khang nhấn mạnh.

Ngọc Ly

<a href="https://markettimes.vn/vn-index-da-thuc-su-tao-day-111946.html">Link gốc</a>

"Với độ rộng thị trường hẹp như hiện tại, nhịp phục hồi hiện tại nhiều khả năng chỉ mang tính chất của một nhịp hồi kỹ thuật", chuyên gia Pinetree nhận định.


&quot;Với độ rộng thị trường hẹp như hiện tại, nhịp phục hồi hiện tại nhiều khả năng chỉ mang t&iacute;nh chất của một nhịp hồi kỹ thuật&quot;, chuy&ecirc;n gia Pinetree nhận định.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260325/images/photo-2-1696818339404194363923.png" style="height:375px; width:600px" />

Sau c&uacute; sốc xung đột Mỹ-Iran, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đ&atilde; trải qua những biến động mạnh mẽ với sự thay đổi ch&oacute;ng mặt trong thời gian ngắn.

Điểm t&iacute;ch cực l&agrave; VN-Index đ&atilde; nhanh ch&oacute;ng phục hồi sau khi chạm v&ugrave;ng đ&aacute;y 7 th&aacute;ng, vượt qua mức MA200 v&agrave; ghi nhận những nhịp tăng trưởng trở lại. Đ&oacute;ng cửa phi&ecirc;n giao dịch 25/3, VN-Index tiếp tục tăng 43 điểm, qua đ&oacute; vươn l&ecirc;n mốc 1.658 điểm, song thanh khoản lại chưa thật sự b&ugrave;ng nổ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260325/images/vnindex_2026-03-25_21-46-45.png" style="height:288px; width:600px" />

C&acirc;u hỏi đặt ra l&agrave; liệu VN-Index đ&atilde; thực sự tạo đ&aacute;y? Trong bối cảnh n&agrave;y, đ&acirc;u sẽ chiến lược đầu tư ph&ugrave; hợp để c&aacute;c nh&agrave; đầu tư nắm bắt cơ hội khi thị trường phục hồi?

Chưa thể khẳng định VN-Index đ&atilde; tạo đ&aacute;y &quot;cứng&quot;﻿

Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của &ocirc;ng Nguyễn Đức Khang, Trưởng ph&ograve;ng Ph&acirc;n t&iacute;ch C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Pinetree, chưa thể khẳng định thị trường đ&atilde; tạo đ&aacute;y trung hạn bởi:

Thứ nhất, đợt giảm điểm vừa qua kh&ocirc;ng chỉ đơn thuần đến từ l&yacute; do địa ch&iacute;nh trị. Những rủi ro n&agrave;y vốn dĩ mang t&iacute;nh thời điểm v&agrave; c&oacute; thể thay đổi rất nhanh ch&oacute;ng &ndash; tương tự như c&aacute;ch thị trường từng phản ứng với những pha &quot;quay xe&quot; ch&iacute;nh s&aacute;ch bất ngờ của &ocirc;ng Donald Trump trước đ&acirc;y. Do đ&oacute;, rất kh&oacute; để lấy yếu tố địa ch&iacute;nh trị l&agrave;m thước đo duy nhất cho việc tạo đ&aacute;y.

Thứ hai, nh&agrave; đầu tư cần nh&igrave;n thẳng v&agrave;o bản chất của thị trường. Trước khi nhịp giảm mạnh th&aacute;ng 3 diễn ra, VN-Index vốn dĩ đ&atilde; &quot;manh nha&quot; bước v&agrave;o một xu hướng điều chỉnh. Rất nhiều nh&oacute;m cổ phiếu trụ cột mang t&iacute;nh dẫn dắt như ng&acirc;n h&agrave;ng, chứng kho&aacute;n v&agrave; c&aacute;c cổ phiếu Midcap (vốn h&oacute;a vừa) đ&atilde; đ&aacute;nh mất xu hướng tăng ngắn hạn, thủng c&aacute;c đường trung b&igrave;nh động quan trọng (MA10, 20, 50, 100, thậm ch&iacute; l&agrave; MA200).﻿

Theo thống k&ecirc; dữ liệu từ Pinetree, t&iacute;nh đến thời điểm hiện tại, số lượng m&atilde; giữ được xu hướng tăng trung hạn l&agrave; rất khi&ecirc;m tốn: chỉ c&oacute; khoảng 18% cổ phiếu nằm tr&ecirc;n đường MA50 v&agrave; 25% nằm tr&ecirc;n MA200.

&quot;Với độ rộng thị trường hẹp như hiện tại, nhịp phục hồi hiện tại nhiều khả năng chỉ mang t&iacute;nh chất của một nhịp hồi kỹ thuật&quot;, &ocirc;ng Khang nhận định, đồng thời nhấn mạnh rằng trong những phi&ecirc;n tới, khả năng thị trường quay lại kiểm định v&ugrave;ng 1.614 điểm l&agrave; ho&agrave;n to&agrave;n c&oacute; thể xảy ra.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260325/images/mr-nguyen-duc-khang-pinetree.png" style="height:400px; width:600px" />

Hai dấu hiệu nhận biết VN-Index bước v&agrave;o pha tăng bền vững

Trước khi chịu t&aacute;c động mạnh từ xung đột địa ch&iacute;nh trị, &ocirc;ng Khang nhấn mạnh thị trường đ&atilde; &acirc;m thầm bước v&agrave;o v&ugrave;ng giảm điểm. &quot;Tuy nhi&ecirc;n, điều nguy hiểm l&agrave; thị trường giảm theo kiểu &#39;cưa ch&acirc;n b&agrave;n&#39;, khiến nh&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng nhận diện được bức tranh tổng thể đang xấu đi&quot;, &ocirc;ng n&oacute;i.

Để x&aacute;c định VN-Index đ&atilde; thực sự tạo đ&aacute;y trung - d&agrave;i hạn v&agrave; bước v&agrave;o chu kỳ tăng trưởng bền vững, vị chuy&ecirc;n gia cho rằng cần theo d&otilde;i chặt chẽ hai yếu tố: sự trở lại của d&ograve;ng vốn ngoại v&agrave; việc giải quyết b&agrave;i to&aacute;n thanh khoản hệ thống tiền tệ.

&quot;Nếu &aacute;p lực b&aacute;n r&ograve;ng từ khối ngoại được chấm dứt v&agrave; d&ograve;ng tiền bắt đầu mua r&ograve;ng ổn định, c&ugrave;ng với việc giải quyết được vấn đề thanh khoản, thị trường c&oacute; thể sẽ bước v&agrave;o một giai đoạn hồi phục vững chắc hơn&quot;, &ocirc;ng Khang khẳng định.

Hiện tại, thanh khoản hệ thống đang phụ thuộc qu&aacute; nhiều v&agrave;o c&aacute;c c&ocirc;ng cụ ngắn hạn như nghiệp vụ thị trường mở (OMO), dẫn đến sự trồi sụt thất thường của mặt bằng l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n s&acirc;u xa l&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại đang gặp &aacute;p lực thanh khoản ở cả hai đầu VND v&agrave; USD.

Mặc d&ugrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước đ&atilde; c&oacute; động th&aacute;i b&aacute;n USD kỳ hạn để hạ nhiệt tỷ gi&aacute; trong ngắn hạn, nhưng phần gốc rễ của vấn đề thanh khoản vẫn chưa được xử l&yacute; triệt để. &Ocirc;ng Khang đ&aacute;nh gi&aacute; m&ocirc;i trường ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ c&oacute; xu hướng thắt chặt hoặc mặt bằng l&atilde;i suất rục rịch tăng lu&ocirc;n l&agrave; &quot;kẻ th&ugrave;&quot; của thị trường chứng kho&aacute;n.﻿

﻿Hạn chế &quot;d&ograve; đ&aacute;y, bắt đ&aacute;y&quot;

Khi t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư ổn định trở lại, chuy&ecirc;n gia dự b&aacute;o d&ograve;ng tiền sẽ t&igrave;m đến những nh&oacute;m ng&agrave;nh c&oacute; cơ bản tốt v&agrave; khả năng chống chịu tốt với lạm ph&aacute;t, ti&ecirc;u biểu l&agrave; Dầu kh&iacute; v&agrave; H&oacute;a chất.

&Ocirc;ng l&yacute; giải rằng gi&aacute; dầu th&ocirc; sẽ kh&oacute; quay lại mức thấp trước xung đột, đặc biệt với c&aacute;c vấn đề về chuỗi cung ứng to&agrave;n cầu. &quot;Sự gi&aacute;n đoạn n&agrave;y sẽ gi&uacute;p gi&aacute; dầu duy tr&igrave; ở mức cao trong thời gian tới, tạo điều kiện thuận lợi cho c&aacute;c doanh nghiệp dầu kh&iacute;&quot;, chuy&ecirc;n gia Pinetree chia sẻ. Ngo&agrave;i Dầu kh&iacute;, c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh như H&oacute;a chất, Cao su v&agrave; Ph&acirc;n b&oacute;n cũng được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ xu hướng gi&aacute; h&agrave;ng h&oacute;a thế giới đang được hỗ trợ mạnh mẽ.

Về chiến lược đầu tư trong bối cảnh hiện tại, &ocirc;ng Khang khuyến nghị nh&agrave; đầu tư hạn chế tối đa việc d&ograve; đ&aacute;y v&agrave; bắt đ&aacute;y, v&igrave; thị trường đang trong một pha điều chỉnh với nhiều yếu tố kh&oacute; lường.

&Ocirc;ng cho rằng chiến lược hợp l&yacute; nhất l&agrave; duy tr&igrave; tỷ trọng cổ phiếu ở mức vừa phải v&agrave; chủ động hiện thực h&oacute;a lợi nhuận khi cổ phiếu trong danh mục đạt được tỷ suất sinh lời mục ti&ecirc;u. &quot;H&atilde;y linh hoạt &#39;năng nhặt chặt bị&#39;, tập trung v&agrave;o việc quản trị rủi ro v&agrave; bảo vệ vốn, để chờ đợi một chu kỳ tăng trưởng thực sự r&otilde; r&agrave;ng&quot;, &ocirc;ng Khang nhấn mạnh.

Ngọc Ly

<a href="https://markettimes.vn/vn-index-da-thuc-su-tao-day-111946.html">Link gốc</a>