Giá bạc quốc tế đã dần ổn định sau một đợt biến động dữ dội, song nguồn cung tại Trung Quốc vẫn trong tình trạng thắt chặt khi nhu cầu đầu tư và công nghiệp tiếp tục bào mòn lượng hàng tồn kho.
Các nhà sản xuất và thương nhân Trung Quốc đang chật vật xử lý lượng đơn hàng tồn đọng, đẩy giá giao ngay tăng mạnh và khiến thị trường rơi sâu vào trạng thái bù hoãn bán (backwardation).
Hợp đồng bạc giao tháng gần nhất trên Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải (SHFE) đã tăng lên mức chênh lệch cao kỷ lục so với các kỳ hạn xa hơn, cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn để được nhận bạc ngay thay vì chờ giao trong tương lai.
Các nhà sản xuất và thương nhân Trung Quốc đang chật vật xử lý lượng đơn hàng tồn đọng, đẩy giá bạc giao ngay tăng mạnh.
“Chênh lệch kỳ hạn lớn như vậy xuất phát từ khủng hoảng tồn kho và sự cạn kiệt nguồn kim loại đủ điều kiện giao hàng. Các tổ chức vẫn có động cơ tiếp tục siết chặt thị trường để tìm kiếm lợi nhuận”, ông Zhang Ting, chuyên viên phân tích cấp cao tại Ngân hàng Sichuan Tianfu, nhận định.
Trong khi đó, các nhà đầu tư bán khống trên Sàn giao dịch vàng Thượng Hải (SGE), tức những người đặt cược giá bạc sẽ giảm, đã phải trả phí gia hạn hợp đồng cho bên mua kể từ cuối tháng 12 để tránh phải giao bạc thực tế. Diễn biến này cho thấy nguồn bạc vật chất trên thị trường đang khan hiếm, khiến việc tất toán các vị thế trở nên khó khăn hơn.
Đợt bán tháo lịch sử kể từ cuối tháng 1 đã xóa gần hết mức tăng 61% đạt được trong những tuần đầu năm. Trước đó, giá bạc bứt phá mạnh nhờ làn sóng mua đầu cơ tại Trung Quốc và nhiều thị trường khác. Bạc có thời điểm vượt vàng trở thành nơi trú ẩn cho những lo ngại xoay quanh USD, tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và các căng thẳng địa chính trị leo thang.
Do có mức thanh khoản khá hạn chế, thị trường bạc từ lâu đã thường xuyên chứng kiến những biến động giá mạnh và khó lường, bao gồm cả các đợt siết nguồn cung trên phạm vi toàn cầu vào mùa thu năm ngoái.
Điều đó khiến lượng tồn kho tại Trung Quốc đã suy giảm đáng kể khi nhu cầu đầu tư tăng vọt trong tháng 12. Kể từ đó, dự trữ tại các kho liên kết với SHFE và SGE đã rơi xuống mức thấp nhất trong hơn một thập kỷ.
Nhu cầu vàng thỏi đầu tư vẫn duy trì ở mức cao. Tại chợ Shuibei ở Thâm Quyến, trung tâm giao dịch kim loại quý lớn nhất cả nước, các thương nhân dễ dàng tìm được người mua vàng thỏi với mức giá cao hơn thị trường.
“Mỗi khi có hàng, chúng đều được bán hết rất nhanh”, ông Liu Shunmin, Giám đốc quản lý rủi ro tại Công ty Kim loại quý Thâm Quyến Guoxing, cho biết.
Ở chiều công nghiệp, nhu cầu cũng góp phần làm trầm trọng thêm tình trạng khan hiếm. Các nhà sản xuất pin mặt trời của Trung Quốc, lĩnh vực sử dụng bạc trong các tấm pin, đang đẩy mạnh sản xuất nhằm đáp ứng đơn hàng trước thời điểm ưu đãi thuế xuất khẩu hết hiệu lực vào ngày 1/4.
Theo ông Jia Zheng, Giám đốc giao dịch tại Công ty Quản lý Đầu tư Thượng Hải Soochow Jiuying, nhiều doanh nghiệp đã tranh thủ đợt sụt giảm giá gần đây để gia tăng mua vào.
.png)
Giá bạc quốc tế đã dần ổn định sau một đợt biến động dữ dội.
Ông Jia cho rằng cách duy nhất để hạ nhiệt tình trạng thắt chặt nguồn cung ngắn hạn là các nhà máy luyện kim tăng sản lượng ngay trong kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kéo dài 1 tuần, thời điểm hoạt động sản xuất thường chững lại.
Dù vậy, một số dấu hiệu cho thấy cơn sốt đầu cơ đang dần hạ nhiệt. Tổng số hợp đồng mở trên SHFE đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn 4 năm khi nhà đầu tư chủ động thu hẹp vị thế trước kỳ nghỉ bắt đầu từ ngày 16/2.
Ở diễn biến liên quan, các doanh nghiệp khai thác mỏ Trung Quốc nhiều khả năng sẽ tăng tốc huy động vốn trong bối cảnh chu kỳ siêu tăng trưởng của kim loại. BI cũng nhận định giá nhôm đã chuyển từ việc bám sát chỉ số PMI của Trung Quốc sang tương quan chặt chẽ hơn với giá đồng, do yếu tố thay thế và các tác động vĩ mô chung.
Về năng lượng, phía Mỹ không nhận thấy dấu hiệu Trung Quốc sẽ giảm mạnh hoạt động tích trữ dầu thô trong năm 2026, mà chỉ chậm lại dần vào năm tới – một chiến lược có thể tiếp tục nâng đỡ giá dầu ngay cả khi thị trường toàn cầu đối mặt nguy cơ dư cung.
Trong lĩnh vực nông sản, Bộ Nông nghiệp Mỹ ngày 10/2 thừa nhận Trung Quốc có thể gia tăng nhập khẩu đậu tương Mỹ, song chưa điều chỉnh tăng dự báo xuất khẩu trong thời điểm hiện tại.
Hải Đăng
