Trải qua một năm 2025 nhiều sóng gió, thị trường tài chính toàn cầu bước vào năm 2026 với không ít câu hỏi lớn phía trước. Những biến số như AI, chính sách tiền tệ của Mỹ và dòng vốn toàn cầu sẽ tiếp tục định hình cơ hội cũng như rủi ro cho nhà đầu tư trong năm mới.
Năm 2025 là năm nhiều biến động của thị trường tài chính toàn cầu. Đầu tháng 4, Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố chính sách thuế đối ứng làm rung chuyển thị trường, kéo các chỉ số chứng khoán lớn lao dốc.
Lo ngại suy thoái tại Mỹ và những quan ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã thúc đẩy làn sóng bán USD. Nhà đầu tư tìm đến các tài sản trú ẩn khác như vàng và trái phiếu chính phủ chất lượng cao.
Tuy vậy, khi những bất định quanh chính sách thuế quan của ông Trump dần dịu lại, nhiều thị trường chứng khoán đã hồi phục. Làn sóng bùng nổ AI mạnh mẽ cũng đóng vai trò quan trọng trong quá trình phục hồi này.
Vậy năm 2026 sẽ đem đến điều gì cho các nhà đầu tư? Từ cổ phiếu, vàng, bạc cho đến tiền tệ, Nikkei Asia đã liệt kê những biến số cần cân nhắc khi bước sang năm mới.
Thị trường cổ phiếu: AI liệu có còn nóng?
Với thị trường cổ phiếu, câu hỏi quan trọng nhất là liệu đà tăng của AI và công nghệ có tiếp tục trong năm 2026 hay không.
Nhiều chuyên gia cho biết chu kỳ đầu tư liên quan đến AI thường không liên quan đến các diễn biến kinh tế vĩ mô. Tuy nhiên, lo ngại về “bong bóng AI” đang ngày càng gia tăng.
Theo khảo sát hơn 500 nhà đầu tư toàn cầu của Natixis Investment Managers, 74% dự báo thị trường sẽ bước vào một đợt điều chỉnh trong năm 2026, trong đó rủi ro từ cú sốc địa chính trị và bong bóng công nghệ là 2 mối lo hàng đầu.
Biểu đồ tăng trưởng của các thị trường chứng khoán châu Á năm 2025. KOSPI của Hàn Quốc dẫn đầu với mức tăng 70%, VN-Index tăng khoảng 40%.
Bà Dora Seow, CEO của Natixis IM Singapore, cho biết các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho giai đoạn bất định gia tăng trong năm 2026. Tuy nhiên, họ vẫn giữ được sự lạc quan và thực tế, đồng thời tìm kiếm những cơ hội mới tại các thị trường như châu Á – Thái Bình Dương.
“Đầu tư vốn vào AI trên toàn cầu sẽ chậm lại trong năm tới. Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm những lĩnh vực khác để phân bổ vốn”, chiến lược gia Li Xiong nhận định.
Theo ông Xiong, tại Đông Nam Á, Việt Nam là điểm sáng trong năm nay khi chỉ số VN-Index chạm mức cao lịch sử, tăng khoảng 40%. Đà tăng được hỗ trợ bởi nền kinh tế thuộc nhóm tăng trưởng nhanh nhất châu Á.
“Việt Nam đã tận dụng tốt sự dịch chuyển của chuỗi cung ứng toàn cầu. Trước đây, Trung Quốc được xem là công xưởng của thế giới, nhưng Việt Nam đang dần trở thành người kế nhiệm”, ông nhận xét.
Vàng vẫn giữ sức hút
Giá vàng tăng vọt trong năm 2025, tăng hơn 70%. Kim loại quý này liên tục lập các mức đỉnh mới và lần đầu tiên vượt mốc 4.500 USD/ounce.
Rủi ro địa chính trị gia tăng đã thúc đẩy dòng vốn đổ vào vàng, gần đây nhất là do căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Venezuela. Bất ổn kinh tế và nhu cầu tìm kiếm tài sản trú ẩn cũng hỗ trợ giá vàng, khi nhà đầu tư coi đây là công cụ phòng ngừa lạm phát. Không chỉ nhà đầu tư, các ngân hàng trung ương cũng gia tăng tỷ trọng nắm giữ vàng.
Các quỹ ETF vàng cũng ghi nhận dòng vốn vào ổn định, khi nhà đầu tư tìm kiếm cách tiếp cận vàng thuận tiện hơn. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, các quỹ ETF vàng vật chất trên toàn cầu đã ghi nhận tháng thứ 6 liên tiếp có dòng vốn vào, với tổng giá trị tăng thêm 5,2 tỷ USD trong tháng 11.
Đà tăng của 3 kim loại quý: vàng, bạc và đồng.
Nhìn sang năm 2026, chuyên gia Alexandra Symeonidi nhận định rằng “sức hấp dẫn của vàng nhiều khả năng sẽ được duy trì trong năm 2026, nhờ chu kỳ nới lỏng của Fed trong bối cảnh lạm phát dai dẳng”. Bà cũng lưu ý rủi ro căng thẳng Mỹ – Trung có thể bùng phát trở lại.
Bạc cũng ghi nhận một đợt tăng giá kỷ lục trong năm 2025, với mức tăng hơn 150% kể từ đầu năm. Kim loại này đang trên đà ghi nhận mức tăng cả năm lớn nhất trong lịch sử gần đây.
Bà Symeonidi cho biết sang năm tới, với cả bạc và bạch kim, những lo ngại về thuế quan có thể sẽ dịu lại. Điều này giúp giảm tình trạng khan hiếm nguồn cung trên thị trường, do Mỹ có thể sẽ mua vào ít kim loại hơn so với trước.
“Nhu cầu đối với bạc đã tăng rất mạnh trong nửa đầu năm do hoạt động sản xuất pin mặt trời tại Trung Quốc, nhưng một số khoản trợ cấp trong lĩnh vực này đã hết hiệu lực, khiến triển vọng nhu cầu trở nên khó đoán”, bà dự đoán.
Đồng tiền nào sẽ bứt phá?
Đầu năm nay, đồng USD suy yếu khi niềm tin vào kinh tế Mỹ giảm sút.
Một trong những bên hưởng lợi lớn là đồng đô la Đài Loan, khi các công ty bảo hiểm nhân thọ gia tăng tỷ lệ phòng hộ. Đà tăng của đồng tiền này sau đó đã chậm lại và hiện tăng khoảng 4% so với USD, do dòng vốn của nhà đầu tư nước ngoài rút ra.
Đồng ringgit Malaysia và baht Thái Lan nổi bật với mức tăng khoảng 10% so với USD. Ngược lại, đồng rupee Ấn Độ và rupiah Indonesia vẫn ở trạng thái yếu.
“Nhìn chung các đồng tiền châu Á có diễn biến khá thất vọng. Không đồng tiền nào thể hiện thực sự tốt trong nửa cuối năm 2025. Một phần là do bất ổn chính trị tại Mỹ giảm bớt và đồng USD ngừng suy yếu”, bà Joey Chew, chuyên gia tại HSBC Global Investment Research, nhận xét.
Biểu đồ cho thấy đồng baht Thái Lan và ringgit Malaysia tăng mạnh nhất so với USD tính từ đầu năm, với mức tăng khoảng 10%.
Trong năm 2026, theo bà Chew, những động lực chi phối tiền tệ châu Á sẽ là đồng USD và khẩu vị rủi ro.
Trong bối cảnh những lo ngại về thị trường lao động Mỹ chưa hạ nhiệt và các số liệu liên quan tiếp tục “xấu đi”, khả năng cao là Fed sẽ phải cân nhắc cắt giảm lãi suất, qua đó tạo thêm áp lực giảm giá đối với đồng USD, bà Chew nhận định. Ngân hàng trung ương Mỹ đã ba lần hạ lãi suất điều hành trong năm 2025.
Khẩu vị rủi ro được củng cố nhờ triển vọng kinh tế toàn cầu tương đối vững chắc, qua đó có thể thúc đẩy dòng vốn chảy vào các đồng tiền châu Á. Tuy nhiên, theo bà Chew, một số đồng tiền mang những điểm yếu nội tại riêng, không đủ lực để vượt qua các trở ngại này và tận dụng đà suy yếu của đồng USD.
Tại Đông Nam Á, Thái Lan vẫn đang xung đột căng thẳng với nước láng giềng Campuchia, trong khi Indonesia đối mặt với các cuộc biểu tình chống chính phủ và những cơn bão nhiệt đới gây thiệt hại lớn.
Các chuyên gia MUFG Bank dự báo thị trường tỷ giá và lãi suất châu Á sẽ chuyển từ xu hướng đồng pha sang phân hóa mạnh hơn, khi diễn biến kinh tế và thị trường giữa các quốc gia ngày càng khác biệt do chính sách trong nước và triển vọng tăng trưởng riêng của từng nền kinh tế.
Ngân hàng này đánh giá đồng won Hàn Quốc, đô la Đài Loan và ringgit Malaysia có triển vọng khả quan, bởi cả ba đều được hưởng lợi từ xu hướng AI dài hạn, các cải cách trong nước, cùng với nền tảng kinh tế vĩ mô tương đối ổn định.
Theo Nikkei Asia
Lê Ngọc
