Ông Nguyễn Đức Quân Tùng, Tổng Giám đốc OCBS gợi ý trong bối cảnh hiện tại, chiến lược phù hợp là linh hoạt điều chỉnh tỷ trọng cổ phiếu, ưu tiên nhóm có nền tảng tích lũy tốt, kết quả kinh doanh ổn định và triển vọng hoạt động kinh doanh các năm sau rõ ràng.
Ông Nguyễn Đức Quân Tùng, Thành viên HĐQT kiêm Tổng Giám đốc CTCP Chứng khoán OCBS. Ảnh: Talk show Phố Tài chính.
Thị trường vốn, thị trường chứng khoán của Việt Nam đã bước sang một giai đoạn mới sau khi được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi, đi cùng với đó là những nỗ lực của các cơ quan quản lý trong việc cải thiện khung pháp lý, tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư tham gia vào thị trường, cũng như nâng cao chất lượng doanh nghiệp niêm yết. Các thành viên của thị trường cũng đang nâng cao năng lực tài chính, nâng cao chất lượng để theo kịp sự phát triển của thị trường vốn trong giai đoạn mới.
Trao đổi về vấn đề này trong Talk show Phố Tài chính, ông Nguyễn Đức Quân Tùng, Thành viên HĐQT kiêm Tổng Giám đốc CTCP Chứng khoán OCBS nhìn nhận dù đã được nâng hạng, nhưng để dòng vốn lớn giải ngân bền vững, TTCK Việt Nam cần tập trung vào 3 mũi nhọn cải cách trọng tâm.
Thứ nhất là thể chế. Hiện nay, các quy định như non-prefunding (yêu cầu nộp tiền trước khi giao dịch) vẫn còn những"điểm nghẽn", khiến nhà đầu tư ngoại e ngại vì thiếu linh hoạt so với chuẩn quốc tế. Do đó, Việt Nam cần đẩy nhanh việc hoàn thiện cơ chế này, cùng với minh bạch hóa tỷ lệ sở hữu nước ngoài (FOL) và cho phép đặt lệnh trực tuyến qua các công ty chứng khoán toàn cầu. Điều này sẽ giúp Việt Nam đáp ứng đầy đủ tiêu chí của FTSE Russell, dự kiến nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp chính thức vào tháng 9/2026 và MSCI dự kiến vào giai đoạn 2028 – 2030.
Thứ hai là hạ tầng thị trường. Việc hệ thống KRX chính thức vận hành từ tháng 5/2025 đã là bước tiến lớn, hỗ trợ giao dịch hiện đại và sản phẩm phái sinh. Nhưng cần tiếp tục triển khai mô hình bù trừ trung tâm (CCP) từ năm 2027, nâng cao hệ thống xử lý tự động (STP), và mở rộng sản phẩm phòng ngừa rủi ro tỷ giá, đặc biệt quan trọng trong bối cảnh biến động toàn cầu.
Yếu tố cuối cùng, theo CEO OCBS là minh bạch thông tin và chất lượng doanh nghiệp. Nhà đầu tư ngoại ưu tiên các thị trường có quản trị công ty chuẩn mực, với báo cáo tài chính rõ ràng và tuân thủ ESG. Nghị định 245 đã rút ngắn thời gian IPO từ 90 ngày xuống 30 ngày, nhưng cần thúc đẩy thêm các thương vụ IPO chất lượng cao và nâng trần giới hạn sở hữu ngoại ở các ngành không nhạy cảm.
Thị trường cần thêm những doanh nghiệp quy mô lớn
Thị trường Việt Nam hiện có vốn hóa khoảng 260 tỷ USD, nhưng phần lớn biến động lại đến từ chưa tới 30 cổ phiếu lớn. Điều đó cho thấy thị trường cần thêm những doanh nghiệp quy mô lớn, minh bạch và có khả năng đại diện cho các ngành trụ cột mới của nền kinh tế.
Ông Nguyễn Đức Quân Tùng đánh giá: "Quy mô và chất lượng của các doanh nghiệp niêm yết không chỉ quyết định độ sâu của thị trường mà còn phản ánh sức mạnh nội tại của nền kinh tế. Khi nhiều doanh nghiệp đầu ngành, có tầm ảnh hưởng lớn lựa chọn lên sàn, thị trường sẽ trở nên hấp dẫn hơn, thanh khoản cải thiện và định giá có cơ sở hơn. Điều này cũng giúp phân bổ vốn hiệu quả hơn, thay vì dòng tiền phải xoay quanh một số ít cổ phiếu đầu tàu".
CEO OCBS cũng nhìn nhận giai đoạn 2025-2027 sẽ chứng kiến làn sóng IPO lớn nhất từ trước tới nay. Đây là cơ hội để tái cấu trúc lại nguồn cung. Thị trường sẽ cần nhiều những doanh nghiệp lớn và đa dạng ngành nghề để đại diện hơn cho bức tranh kinh tế trong nước.
Để thị trường tăng sức hấp dẫn, nhà đầu tư sẽ cần những doanh nghiệp dám khai phá những lĩnh vực mới và có vị thế cạnh tranh thật sự. Nhà đầu tư hiện nay không còn chạy theo “câu chuyện đẹp”, họ muốn nhìn thấy năng lực tạo giá trị dài hạn. Không chỉ là lịch sử tốt, doanh nghiệp cần một chiến lược tương lai rõ ràng về mở rộng thị trường, đổi mới công nghệ, nâng cấp sản phẩm, cải thiện biên lợi nhuận… và quan trọng nhất là khả năng thực thi chiến lược đó.
Nhìn nhận về triển vọng của TTCK trong năm 2026, CEO OCBS chỉ ra chứng khoán Việt Nam sẽ bước vào chu kỳ mới với 2 động lực hỗ trợ lớn.
Thứ nhất là lợi nhuận doanh nghiệp, với dự báo tăng trưởng EPS từ 18% đến 20%, nhờ tốc độ tăng trưởng GDP cao, kéo theo tăng trưởng tín dụng tích cực. Khi nền kinh tế vận hành ở trạng thái mở rộng, các doanh nghiệp đầu ngành sẽ hưởng lợi đầu tiên.
Thứ hai là mức định giá. P/E dự phóng năm 2026 khoảng 11-12 lần, thấp hơn đáng kể so với P/E trung bình của 5 năm, và cũng thấp hơn tốc độ tăng trưởng lợi nhuận. Tỷ lệ PEG dưới 1 cho thấy định giá thị trường vẫn đang trong vùng khá hấp dẫn và P/E có dư địa tái định giá về vùng trung bình 15 lần, tương đương mặt bằng của các thị trường mới nổi trong khu vực sau khi Việt Nam chính thức được nâng hạng vào tháng 9/2026.
Các nhóm ngành lớn như ngân hàng vẫn duy trì mức định giá hấp dẫn và tăng trưởng lợi nhuận ổn định. Bên cạnh nhóm ngân hàng, nhóm chứng khoán cũng là câu chuyện dài cho năm 2026 khi hàng loạt doanh nghiệp IPO, tăng vốn đón đầu cơ hội nâng hạng. Các nhóm tiêu dùng, bán lẻ đón đầu lực cầu nội địa phục hồi, cùng với bất động sản khu công nghiệp và năng lượng.
CEO OCBS khuyến nghị: "Trong bối cảnh hiện tại, chiến lược phù hợp là linh hoạt điều chỉnh tỷ trọng cổ phiếu, ưu tiên nhóm có nền tảng tích lũy tốt, kết quả kinh doanh ổn định và triển vọng hoạt động kinh doanh các năm sau rõ ràng".
