Các quỹ đầu tư hàng đầu châu Á đang rút vốn khỏi Hàn Quốc và Đài Loan để chuyển sang cổ phiếu AI tại Trung Quốc, nơi mức định giá còn thấp, chi phí đầu tư rẻ và tiềm năng tăng trưởng dài hạn hấp dẫn hơn.
AI Trung Quốc hấp dẫn quý quỹ hàng đầu châu Á
Một công ty quản lý tài sản hàng đầu châu Á đang gia tăng đầu tư vào cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) tại Trung Quốc, đồng thời thu hẹp danh mục ở Hàn Quốc và Đài Loan, với lý do mức định giá và triển vọng tại Trung Quốc hấp dẫn hơn.
Theo bà Kelly Chung, người phụ trách giám sát quỹ Value Partners Asian Income Fund và quỹ Asian Innovation Opportunities Fund, một số doanh nghiệp Trung Quốc hiện vẫn đang ở mức định giá khá thấp. “Chi phí vốn dành cho đầu tư AI tại Trung Quốc còn rất rẻ. Còn nhiều dư địa để họ tăng mạnh đầu tư vào hạ tầng AI khi so với Mỹ”, bà nói trong một cuộc phỏng vấn gần đây.
Kể từ tháng 8, bà Chung đã bán bớt cổ phiếu tại thị trường Đài Loan và Hàn Quốc để ưu tiên mua thêm cổ phiếu của các tập đoàn dịch vụ tài chính - công nghệ quy mô lớn của Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông. Xu hướng luân chuyển này, theo bà, sẽ tiếp tục được duy trì.
Hai quỹ do bà Chung tham gia quản lý, với tổng tài sản khoảng 490 triệu USD, đã vượt qua ít nhất 98% các quỹ cùng nhóm trong năm vừa qua.
Cơn sốt AI đã bao trùm các thị trường chứng khoán toàn cầu suốt nhiều tháng, nhưng đang dần được nhìn nhận theo cách thận trọng hơn trong bối cảnh lo ngại về mức định giá quá cao của nhiều cổ phiếu lớn, cũng như sự bất ổn về khả năng sinh lợi từ dòng vốn khổng lồ đổ vào ngành này.
Vì vậy, trọng tâm của các nhà đầu tư hiện chuyển sang tìm kiếm những cổ phiếu có thể dẫn dắt làn sóng tăng trưởng tiếp theo, hoặc tối thiểu là đủ sức trụ vững nếu thị trường điều chỉnh mạnh.
Tại Hàn Quốc, chỉ số KOSPI, vốn nặng về cổ phiếu công nghệ, đã tăng 21% trong 3 tháng gần đây, trong đó cổ phiếu SK Hynix, nhà cung cấp chính cho Nvidia, đã tăng hơn gấp đôi. Chỉ số chứng khoán Đài Loan cũng tăng 9,2% trong cùng giai đoạn. Ngược lại, chỉ số Hang Seng Tech Index của Hồng Kông, nơi tập trung những doanh nghiệp chi tiêu lớn cho AI tại Trung Quốc, lại giảm 4,8%.
Hiện chỉ số HSTECH đang giao dịch ở mức khoảng 18 lần thu nhập dự phóng 12 tháng, thấp hơn mức 21 lần của Nasdaq-100. Theo ước tính của Goldman Sachs, đầu tư của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn nhất Trung Quốc vào năm tới dự kiến tăng 20%, song con số này vẫn chỉ bằng khoảng 1/10 so với các doanh nghiệp cùng lĩnh vực tại Mỹ.
“Tại một số thị trường như Hàn Quốc và Đài Loan, lợi nhuận thực tế đã được cải thiện, nhưng đà tăng chủ yếu đến từ việc định giá lại. Nhà đầu tư có thể sẽ bắt đầu chốt lời, bởi 2024 là một năm tăng trưởng quá mạnh”, bà Chung nhận định.
Cơ hội và tiềm năng dài hạn
Sức hấp dẫn của AI Trung Quốc không chỉ đến từ mức định giá thấp, mà còn nhờ tiềm năng tăng trưởng mạnh và chi phí đầu tư tương đối rẻ.
Theo công ty nghiên cứu thị trường IDC, quy mô thị trường hạ tầng AI (AI IaaS) tại Trung Quốc trong nửa đầu năm 2025 đã đạt gần 20 tỷ nhân dân tệ (2,8 tỷ USD), tăng hơn 120% so với cùng kỳ năm trước, trong đó mảng Generative AI đóng vai trò chủ đạo với mức tăng hơn 200%.
Dự báo đến năm 2029, quy mô toàn thị trường AI IaaS Trung Quốc có thể đạt 150 tỷ nhân dân tệ, chủ yếu tập trung vào hạ tầng cho tính toán suy luận (inference).
Đầu tư vào cơ sở hạ tầng đám mây, nền tảng quan trọng để triển khai AI, cũng tăng trưởng mạnh. Theo Canalys, chi tiêu cho hạ tầng đám mây tại Trung Quốc đại lục trong quý 1/2025 đạt 11,6 tỷ USD, tăng 16% so với cùng kỳ, phần lớn do nhu cầu xử lý AI.
Các nhà cung cấp lớn như Alibaba Cloud, Huawei Cloud và Tencent Cloud đang mở rộng mạnh mẽ hệ thống GPU, IaaS và các mô hình AI nền tảng để đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của doanh nghiệp. Alibaba cho biết sẽ chi khoảng 380 tỷ nhân dân tệ trong 3 năm tới cho hạ tầng đám mây và AI.
Ngoài ra, chính sách hỗ trợ từ nhà nước cũng giúp giảm chi phí và rủi ro cho doanh nghiệp. Các chương trình trợ giá điện toán (computing power vouchers) cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ giúp họ tiếp cận hạ tầng AI với chi phí thấp, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi để mở rộng quy mô nhanh chóng. Đây là một phần trong chiến lược “Eastern Data and Western Computing” nhằm tận dụng mạng lưới trung tâm dữ liệu quốc gia và phát triển AI quy mô lớn.
Các chuyên gia nhận định, cơ hội tăng trưởng trong lĩnh vực AI tại Trung Quốc vẫn còn lớn, trong khi các thị trường như Hàn Quốc và Đài Loan đang dần bị định giá cao và hạn chế dư địa tăng trưởng, khiến dòng tiền quốc tế tìm đến Trung Quốc nhiều hơn.
Theo AI Base, SCMP
