Thị trường chứng khoán đang bước vào giai đoạn tăng trưởng bền vững hơn thay vì đầu cơ ngắn hạn.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã đi qua tháng 10 với những diễn biến không mấy thuận lợi. Trong tuần cuối tháng 10, chỉ số VN-Index mất 44 điểm. Thị trường tiếp tục duy trì trạng thái giằng co trong biên độ 1.600 - 1.700 điểm.
Trong đó, nhóm cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán tiếp tục có 1 tuần duy trì sắc đỏ khá tiêu cực. Diễn biến thị trường tuần qua cho thấy sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm cổ phiếu.
VN30 chịu áp lực lớn nhất, đặc biệt từ nhóm Vingroup (VIC, VHM, VRE, VPL) khi nhóm này lấy đi hơn 40 điểm của VN-Index. Nhóm tài chính - ngân hàng cũng giao dịch kém tích cực. Ngược lại, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang nhóm vừa và nhỏ, cùng các ngành có câu chuyện riêng như dầu khí (PVD, PVS), bất động sản nhà ở (KDH, NLG), hóa chất, năng lượng; trong khi FPT tiếp tục đóng vai trò neo giữ tâm lý.
Tại thời điểm hiện nay, định giá thị trường (nếu loại trừ tác động tăng mạnh của nhóm cổ phiếu Vingroup) đã giảm về mức P/E trượt khoảng 12 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 15 lần.
Dù áp lực bán giải chấp có thể còn xuất hiện trong ngắn hạn, biên độ giảm giá hiện đã khá hạn chế và mốc 1.600 điểm đang trở thành vùng hấp dẫn để tích lũy cho nhà đầu tư.
Sau giai đoạn điều chỉnh mạnh, các chuyên gia dự báo, VN-Index có thể tiếp tục dao động mạnh trong vùng 1.600-1.700 điểm, với những nhịp biến động lớn và không loại trừ khả năng xuất hiện các phiên điều chỉnh sâu về vùng hỗ trợ.
Chuyên gia phân tích của Công ty chứng khoán (CTCK) Kafi nhận định, VN-Index nhiều khả năng tiếp tục giằng co khi lực cầu vẫn thận trọng và ảnh hưởng từ sự điều chỉnh của nhóm vốn hóa lớn chưa hoàn toàn kết thúc, khiến rủi ro rung lắc và khả năng kiểm định lại vùng hỗ trợ có thể tiếp diễn. Tuy vậy, độ rộng thị trường cải thiện cho thấy xu hướng chung chưa chuyển xấu và vùng 1.600 - 1.630 điểm được kỳ vọng là vùng hỗ trợ đáng tin cậy trong ngắn hạn.
Khối nghiên cứu chiến lược thị trường của CTCK HSC đưa ra quan điểm phân tích, thay vì lan tỏa rộng như trong chu kỳ tăng năm 2021, dòng tiền hiện tập trung vào những doanh nghiệp có kết quả kinh doanh quý III/2025 tích cực và nằm trong nhóm hưởng lợi rõ nét từ quá trình cải cách trong nước.
Ở nhóm bất động sản, sự khác biệt thể hiện rõ: những doanh nghiệp công bố lợi nhuận yếu hoặc vướng mắc pháp lý tiếp tục bị bán tháo, trong khi các doanh nghiệp sở hữu quỹ đất lớn, pháp lý minh bạch (KDH, NLG…) và lợi nhuận vượt kỳ vọng lại thu hút dòng vốn lớn từ cả nhà đầu tư trong và ngoài nước.
Xu hướng này cũng đang lan sang các nhóm ngành khác như bán lẻ tiêu dùng và vật liệu xây dựng, nơi dòng tiền ưu tiên chọn lọc doanh nghiệp có tình hình tài chính lành mạnh, tăng trưởng lợi nhuận thực và triển vọng cải thiện trong quý IV cũng như năm 2026. Theo đánh giá của các chuyên gia HSC, đây là tín hiệu tích cực, cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn tăng trưởng bền vững hơn, dựa trên nền tảng cơ bản thay vì đầu cơ ngắn hạn.
CTCK DSC đánh giá, thời điểm này, “thận trọng nhưng không bỏ cơ hội” là chiến lược đầu tư phù hợp hơn bao giờ hết. Về kịch bản tuần này, CTCK DSC cho rằng, thị trường sẽ khó đoán định, nhất là khi nhóm cổ phiếu Vingroup đang biến động mạnh, ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.
Ở kịch bản tích cực, để thị trường có thể phục hồi bền vững, nhiều khả năng sẽ xuất hiện các phiên rũ bỏ mạnh ngay đầu tuần, có thể xuyên thủng mốc hỗ trợ 1.600 điểm, rồi sau đó bật tăng trở lại vào cuối tuần.
