Xin chào, tôi có thể giúp gì cho bạn hôm nay?

Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng chế tạo, x&acirc;y lắp cơ kh&iacute; (M&amp;C) của Tổng C&ocirc;ng ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu kh&iacute; (HoSE: <a class='symbol'>PVS</a>) được kỳ vọng sẽ cải thiện trong năm 2025.

Yếu tố n&agrave;y cũng đ&oacute;ng vai tr&ograve; quan trọng trong việc th&uacute;c đẩy tăng trưởng lợi nhuận chung của <a class='symbol'>PVS</a>.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250531/images/bieu-do-t7%20(1).jpg" style="height:305px; width:605px">

Doanh thu, lợi nhuận sau thuế của <a class='symbol'>PVS</a> trong những năm gần đ&acirc;y. ĐVT: Tỷ VND.

Mặc d&ugrave; vậy, <a class='symbol'>PVS</a> cũng đối mặt với một số th&aacute;ch thức, như bi&ecirc;n lợi nhuận của mảng M&amp;C mỏng; gi&aacute; dầu giảm c&oacute; nguy cơ l&agrave;m chậm tiến độ c&aacute;c dự &aacute;n lớn&hellip;

Lợi nhuận giảm nhẹ

Trong qu&yacute; I, doanh thu của <a class='symbol'>PVS</a> đạt 6.013 tỷ đồng, tăng 62,1% so với c&ugrave;ng kỳ năm 2024. Trong đ&oacute;, mảng hợp đồng x&acirc;y dựng đạt doanh thu 3.972 tỷ đồng, kế đến l&agrave; dịch vụ kỹ thuật dầu kh&iacute; đ&oacute;ng g&oacute;p 1.988 tỷ đồng v&agrave; hoạt động b&aacute;n h&agrave;ng mang về gần 53 tỷ đồng. Tuy nhi&ecirc;n, gi&aacute; vốn tăng tới 66%, cao hơn tốc độ tăng doanh thu, khiến lợi nhuận gộp giảm c&ograve;n 257 tỷ đồng.

Trong khi đ&oacute;, doanh thu hoạt động t&agrave;i ch&iacute;nh của <a class='symbol'>PVS</a> tăng 125,7% trong qu&yacute; I l&ecirc;n 339,9 tỷ đồng, chủ yếu do l&atilde;i ch&ecirc;nh lệch đ&aacute;nh gi&aacute; lại t&agrave;i sản v&agrave; l&atilde;i ch&ecirc;nh lệch tỷ gi&aacute;. Chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh cũng tăng 138,8% l&ecirc;n 33,6 tỷ đồng. Chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; chi ph&iacute; quản l&yacute; doanh nghiệp lần lượt tăng 3% l&ecirc;n 22,7 tỷ đồng v&agrave; 82% l&ecirc;n 372,8 tỷ đồng.

Kết th&uacute;c qu&yacute; I, <a class='symbol'>PVS</a> đạt lợi nhuận sau thuế hơn 299,6 tỷ đồng, giảm 1,6% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i.

T&iacute;nh đến ng&agrave;y 31/3/2025, tổng t&agrave;i sản của <a class='symbol'>PVS</a> đạt 35.208 tỷ đồng, tăng 3,3% so với cuối năm 2024. T&agrave;i sản ngắn hạn chiếm tới 70,8% tổng t&agrave;i sản, trong đ&oacute; khoản tiền v&agrave; tương đương tiền đạt 12.331 tỷ đồng, tăng 8% v&agrave; chiếm tỷ trọng lớn 35%. H&agrave;ng tồn kho cũng tăng 11,7% l&ecirc;n 2.045 tỷ đồng v&agrave; chiếm 5,8% tổng t&agrave;i sản của <a class='symbol'>PVS</a>. Về nguồn vốn, nợ phải trả của <a class='symbol'>PVS</a> đ&atilde; tăng th&ecirc;m 4,3% l&ecirc;n mức 20.174 tỷ đồng. Ri&ecirc;ng vay nợ t&agrave;i ch&iacute;nh ngắn hạn v&agrave; d&agrave;i hạn của <a class='symbol'>PVS</a> lần lượt ở mức 826 tỷ đồng v&agrave; 843 tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250531/images/pvs2.jpeg" style="height:318px; width:605px">

Tr&ocirc;ng chờ c&aacute;c dự &aacute;n d&agrave;i hơi

Theo nhiều chuy&ecirc;n gia t&agrave;i ch&iacute;nh, doanh thu v&agrave; lợi nhuận của <a class='symbol'>PVS</a> sẽ chủ yếu tr&ocirc;ng chờ v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n d&agrave;i hơi. Chẳng hạn, Dự &aacute;n kh&iacute; L&ocirc; B do Ph&uacute; Quốc POC điều h&agrave;nh đang được triển khai đ&uacute;ng tiến độ, hướng tới mục ti&ecirc;u đ&oacute;n d&ograve;ng kh&iacute; đầu ti&ecirc;n v&agrave;o th&aacute;ng 8/2027. Li&ecirc;n danh tổng thầu cam kết ho&agrave;n th&agrave;nh to&agrave;n bộ chế tạo v&agrave; lắp đặt c&aacute;c hạng mục ngo&agrave;i khơi đ&uacute;ng hạn, với mốc ho&agrave;n th&agrave;nh trước ng&agrave;y 31/12/2025, bao gồm ch&acirc;n đế gi&agrave;n CPP, gi&agrave;n LQP, c&aacute;c gi&agrave;n thu gom v&agrave; gi&agrave;n đầu giếng, c&ugrave;ng hệ thống đường ống nội mỏ.

Hay như Dự &aacute;n Lạc Đ&agrave; V&agrave;ng cũng đang được triển khai đ&uacute;ng tiến độ, nhằm đạt được mục ti&ecirc;u khai th&aacute;c v&agrave;o cuối năm 2026. Tập đo&agrave;n Murphy Oil dự kiến đầu tư 110 triệu USD trong năm 2025 nhằm ph&aacute;t triển mỏ. Trong đ&oacute;, 90 triệu USD d&agrave;nh cho ph&aacute;t triển mỏ v&agrave; 20 triệu USD cho khoan khai th&aacute;c. Trước đ&oacute;, năm 2024, Murphy đ&atilde; đầu tư 40 triệu USD v&agrave;o dự &aacute;n n&agrave;y.

Ngo&agrave;i ra, Dự &aacute;n điện gi&oacute; ngo&agrave;i khơi Việt Nam&ndash;Singapore, do li&ecirc;n doanh Sembcorp v&agrave; <a class='symbol'>PVS</a> ph&aacute;t triển, đang được triển khai đ&uacute;ng tiến độ. Hệ thống đo gi&oacute; v&agrave; hải dương Lidar dự kiến lắp đặt v&agrave;o giữa năm 2025, phục vụ c&ocirc;ng t&aacute;c khảo s&aacute;t kỹ thuật (2024&ndash;2026) v&agrave; hỗ trợ thiết kế kỹ thuật tổng thể (FEED). Nghi&ecirc;n cứu ho&agrave;n tất v&agrave;o qu&yacute; III/2026, FID dự kiến v&agrave;o 2027&ndash;2028 v&agrave; vận h&agrave;nh thương mại (COD) v&agrave;o 2032&ndash;2033. Dự &aacute;n c&oacute; c&ocirc;ng suất lắp đặt 2.300 MW, với sản lượng thương mại dự kiến đạt 1.200&ndash;1.400 MW. <a class='symbol'>PVS</a> kỳ vọng thu nhập đ&aacute;ng kể từ năm 2032.

Cơ hội song h&agrave;nh th&aacute;ch thức

VCBS kỳ vọng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng M&amp;C của <a class='symbol'>PVS</a> sẽ cải thiện từ mức 1,5% trong năm 2024 l&ecirc;n 3% v&agrave;o năm 2025, đ&oacute;ng vai tr&ograve; quan trọng trong việc th&uacute;c đẩy tăng trưởng lợi nhuận chung của doanh nghiệp n&agrave;y. Kỳ vọng n&agrave;y dựa tr&ecirc;n c&aacute;c yếu tố sau:

Thứ nhất, <a class='symbol'>PVS</a> đang &aacute;p dụng ch&iacute;nh s&aacute;ch khấu hao trong 3 năm cho c&aacute;c khoản đầu tư v&agrave;o xưởng sơn v&agrave; cơ sở hạ tầng nhằm n&acirc;ng cao năng lực mảng M&amp;C, thay v&igrave; ph&acirc;n bổ chi ph&iacute; khấu hao trong 10&ndash;20 năm. Điều n&agrave;y khiến bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của <a class='symbol'>PVS</a> trong giai đoạn 2023&ndash;2024 ở mức thấp, nhưng từ năm 2025 trở đi, &aacute;p lực chi ph&iacute; sẽ giảm đ&aacute;ng kể, tạo dư địa cho tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp n&agrave;y.

Thứ hai, c&aacute;c dự &aacute;n thăm d&ograve; v&agrave; khai th&aacute;c nội địa của <a class='symbol'>PVS</a> trong lịch sử thường mang lại bi&ecirc;n lợi nhuận tốt hơn so với c&aacute;c dự &aacute;n nước ngo&agrave;i. Việc L&ocirc; B bước v&agrave;o giai đoạn thi c&ocirc;ng ch&iacute;nh sẽ đ&oacute;ng g&oacute;p t&iacute;ch cực v&agrave;o sự cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của <a class='symbol'>PVS</a>, qua đ&oacute; hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp n&agrave;y.

Thứ ba, sau khi ho&agrave;n th&agrave;nh dự &aacute;n Greater Changhua 2a &amp; 4 (33 ch&acirc;n đế), <a class='symbol'>PVS</a> đ&atilde; khẳng định vị thế tr&ecirc;n thị trường quốc tế. Điều n&agrave;y được thể hiện qua dự &aacute;n 35 ch&acirc;n đế điện gi&oacute; Formosa m&agrave; <a class='symbol'>PVS</a> đấu thầu th&agrave;nh c&ocirc;ng v&agrave;o cuối năm 2024. Dự &aacute;n mới n&agrave;y được dự b&aacute;o c&oacute; bi&ecirc;n lợi nhuận cao hơn so với c&aacute;c dự &aacute;n trước, tiếp tục l&agrave; động lực cho tăng trưởng lợi nhuận của <a class='symbol'>PVS</a> trong những năm tới.

Mặc d&ugrave; vậy, <a class='symbol'>PVS</a> vẫn đối mặt với một số th&aacute;ch thức. Gi&aacute; dầu c&oacute; thể giảm mạnh hơn dự kiến do OPEC+ tăng sản lượng, dẫn đến chậm trễ trong việc triển khai c&aacute;c dự &aacute;n lớn. Ngo&agrave;i ra, mặc d&ugrave; hoạt động kinh doanh cốt l&otilde;i của <a class='symbol'>PVS</a> &ndash; mảng M&amp;C, đ&atilde; c&oacute; sự phục hồi về doanh thu, nhưng c&aacute;c dự &aacute;n mảng M&amp;C thường c&oacute; mức bi&ecirc;n lợi nhuận mỏng do mức độ cạnh tranh cao tr&ecirc;n thị trường quốc tế, đặc biệt l&agrave; trong bối cảnh gi&aacute; nguy&ecirc;n vật liệu đầu v&agrave;o neo cao.

299,6 tỷ đồng l&agrave; lợi nhuận sau thuế qu&yacute; I/2025 của <a class='symbol'>PVS</a>, giảm 1,6% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/luc-day-pvs-10155355.html">H&agrave; Phương-Link gốc</a>

Biên lợi nhuận gộp mảng chế tạo, xây lắp cơ khí (M&C) của Tổng Công ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí (HoSE: PVS) được kỳ vọng sẽ cải thiện trong năm 2025.



Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng chế tạo, x&acirc;y lắp cơ kh&iacute; (M&amp;C) của Tổng C&ocirc;ng ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu kh&iacute; (HoSE: PVS) được kỳ vọng sẽ cải thiện trong năm 2025.

Yếu tố n&agrave;y cũng đ&oacute;ng vai tr&ograve; quan trọng trong việc th&uacute;c đẩy tăng trưởng lợi nhuận chung của PVS.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250531/images/bieu-do-t7%20(1).jpg" style="height:305px; width:605px" />

Doanh thu, lợi nhuận sau thuế của PVS trong những năm gần đ&acirc;y. ĐVT: Tỷ VND.

Mặc d&ugrave; vậy, PVS cũng đối mặt với một số th&aacute;ch thức, như bi&ecirc;n lợi nhuận của mảng M&amp;C mỏng; gi&aacute; dầu giảm c&oacute; nguy cơ l&agrave;m chậm tiến độ c&aacute;c dự &aacute;n lớn&hellip;

Lợi nhuận giảm nhẹ

Trong qu&yacute; I, doanh thu của PVS đạt 6.013 tỷ đồng, tăng 62,1% so với c&ugrave;ng kỳ năm 2024. Trong đ&oacute;, mảng hợp đồng x&acirc;y dựng đạt doanh thu 3.972 tỷ đồng, kế đến l&agrave; dịch vụ kỹ thuật dầu kh&iacute; đ&oacute;ng g&oacute;p 1.988 tỷ đồng v&agrave; hoạt động b&aacute;n h&agrave;ng mang về gần 53 tỷ đồng. Tuy nhi&ecirc;n, gi&aacute; vốn tăng tới 66%, cao hơn tốc độ tăng doanh thu, khiến lợi nhuận gộp giảm c&ograve;n 257 tỷ đồng.

Trong khi đ&oacute;, doanh thu hoạt động t&agrave;i ch&iacute;nh của PVS tăng 125,7% trong qu&yacute; I l&ecirc;n 339,9 tỷ đồng, chủ yếu do l&atilde;i ch&ecirc;nh lệch đ&aacute;nh gi&aacute; lại t&agrave;i sản v&agrave; l&atilde;i ch&ecirc;nh lệch tỷ gi&aacute;. Chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh cũng tăng 138,8% l&ecirc;n 33,6 tỷ đồng. Chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; chi ph&iacute; quản l&yacute; doanh nghiệp lần lượt tăng 3% l&ecirc;n 22,7 tỷ đồng v&agrave; 82% l&ecirc;n 372,8 tỷ đồng.

Kết th&uacute;c qu&yacute; I, PVS đạt lợi nhuận sau thuế hơn 299,6 tỷ đồng, giảm 1,6% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i.

T&iacute;nh đến ng&agrave;y 31/3/2025, tổng t&agrave;i sản của PVS đạt 35.208 tỷ đồng, tăng 3,3% so với cuối năm 2024. T&agrave;i sản ngắn hạn chiếm tới 70,8% tổng t&agrave;i sản, trong đ&oacute; khoản tiền v&agrave; tương đương tiền đạt 12.331 tỷ đồng, tăng 8% v&agrave; chiếm tỷ trọng lớn 35%. H&agrave;ng tồn kho cũng tăng 11,7% l&ecirc;n 2.045 tỷ đồng v&agrave; chiếm 5,8% tổng t&agrave;i sản của PVS. Về nguồn vốn, nợ phải trả của PVS đ&atilde; tăng th&ecirc;m 4,3% l&ecirc;n mức 20.174 tỷ đồng. Ri&ecirc;ng vay nợ t&agrave;i ch&iacute;nh ngắn hạn v&agrave; d&agrave;i hạn của PVS lần lượt ở mức 826 tỷ đồng v&agrave; 843 tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250531/images/pvs2.jpeg" style="height:318px; width:605px" />

Tr&ocirc;ng chờ c&aacute;c dự &aacute;n d&agrave;i hơi

Theo nhiều chuy&ecirc;n gia t&agrave;i ch&iacute;nh, doanh thu v&agrave; lợi nhuận của PVS sẽ chủ yếu tr&ocirc;ng chờ v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n d&agrave;i hơi. Chẳng hạn, Dự &aacute;n kh&iacute; L&ocirc; B do Ph&uacute; Quốc POC điều h&agrave;nh đang được triển khai đ&uacute;ng tiến độ, hướng tới mục ti&ecirc;u đ&oacute;n d&ograve;ng kh&iacute; đầu ti&ecirc;n v&agrave;o th&aacute;ng 8/2027. Li&ecirc;n danh tổng thầu cam kết ho&agrave;n th&agrave;nh to&agrave;n bộ chế tạo v&agrave; lắp đặt c&aacute;c hạng mục ngo&agrave;i khơi đ&uacute;ng hạn, với mốc ho&agrave;n th&agrave;nh trước ng&agrave;y 31/12/2025, bao gồm ch&acirc;n đế gi&agrave;n CPP, gi&agrave;n LQP, c&aacute;c gi&agrave;n thu gom v&agrave; gi&agrave;n đầu giếng, c&ugrave;ng hệ thống đường ống nội mỏ.

Hay như Dự &aacute;n Lạc Đ&agrave; V&agrave;ng cũng đang được triển khai đ&uacute;ng tiến độ, nhằm đạt được mục ti&ecirc;u khai th&aacute;c v&agrave;o cuối năm 2026. Tập đo&agrave;n Murphy Oil dự kiến đầu tư 110 triệu USD trong năm 2025 nhằm ph&aacute;t triển mỏ. Trong đ&oacute;, 90 triệu USD d&agrave;nh cho ph&aacute;t triển mỏ v&agrave; 20 triệu USD cho khoan khai th&aacute;c. Trước đ&oacute;, năm 2024, Murphy đ&atilde; đầu tư 40 triệu USD v&agrave;o dự &aacute;n n&agrave;y.

Ngo&agrave;i ra, Dự &aacute;n điện gi&oacute; ngo&agrave;i khơi Việt Nam&ndash;Singapore, do li&ecirc;n doanh Sembcorp v&agrave; PVS ph&aacute;t triển, đang được triển khai đ&uacute;ng tiến độ. Hệ thống đo gi&oacute; v&agrave; hải dương Lidar dự kiến lắp đặt v&agrave;o giữa năm 2025, phục vụ c&ocirc;ng t&aacute;c khảo s&aacute;t kỹ thuật (2024&ndash;2026) v&agrave; hỗ trợ thiết kế kỹ thuật tổng thể (FEED). Nghi&ecirc;n cứu ho&agrave;n tất v&agrave;o qu&yacute; III/2026, FID dự kiến v&agrave;o 2027&ndash;2028 v&agrave; vận h&agrave;nh thương mại (COD) v&agrave;o 2032&ndash;2033. Dự &aacute;n c&oacute; c&ocirc;ng suất lắp đặt 2.300 MW, với sản lượng thương mại dự kiến đạt 1.200&ndash;1.400 MW. PVS kỳ vọng thu nhập đ&aacute;ng kể từ năm 2032.

Cơ hội song h&agrave;nh th&aacute;ch thức

VCBS kỳ vọng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng M&amp;C của PVS sẽ cải thiện từ mức 1,5% trong năm 2024 l&ecirc;n 3% v&agrave;o năm 2025, đ&oacute;ng vai tr&ograve; quan trọng trong việc th&uacute;c đẩy tăng trưởng lợi nhuận chung của doanh nghiệp n&agrave;y. Kỳ vọng n&agrave;y dựa tr&ecirc;n c&aacute;c yếu tố sau:

Thứ nhất, PVS đang &aacute;p dụng ch&iacute;nh s&aacute;ch khấu hao trong 3 năm cho c&aacute;c khoản đầu tư v&agrave;o xưởng sơn v&agrave; cơ sở hạ tầng nhằm n&acirc;ng cao năng lực mảng M&amp;C, thay v&igrave; ph&acirc;n bổ chi ph&iacute; khấu hao trong 10&ndash;20 năm. Điều n&agrave;y khiến bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của PVS trong giai đoạn 2023&ndash;2024 ở mức thấp, nhưng từ năm 2025 trở đi, &aacute;p lực chi ph&iacute; sẽ giảm đ&aacute;ng kể, tạo dư địa cho tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp n&agrave;y.

Thứ hai, c&aacute;c dự &aacute;n thăm d&ograve; v&agrave; khai th&aacute;c nội địa của PVS trong lịch sử thường mang lại bi&ecirc;n lợi nhuận tốt hơn so với c&aacute;c dự &aacute;n nước ngo&agrave;i. Việc L&ocirc; B bước v&agrave;o giai đoạn thi c&ocirc;ng ch&iacute;nh sẽ đ&oacute;ng g&oacute;p t&iacute;ch cực v&agrave;o sự cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của PVS, qua đ&oacute; hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp n&agrave;y.

Thứ ba, sau khi ho&agrave;n th&agrave;nh dự &aacute;n Greater Changhua 2a &amp; 4 (33 ch&acirc;n đế), PVS đ&atilde; khẳng định vị thế tr&ecirc;n thị trường quốc tế. Điều n&agrave;y được thể hiện qua dự &aacute;n 35 ch&acirc;n đế điện gi&oacute; Formosa m&agrave; PVS đấu thầu th&agrave;nh c&ocirc;ng v&agrave;o cuối năm 2024. Dự &aacute;n mới n&agrave;y được dự b&aacute;o c&oacute; bi&ecirc;n lợi nhuận cao hơn so với c&aacute;c dự &aacute;n trước, tiếp tục l&agrave; động lực cho tăng trưởng lợi nhuận của PVS trong những năm tới.

Mặc d&ugrave; vậy, PVS vẫn đối mặt với một số th&aacute;ch thức. Gi&aacute; dầu c&oacute; thể giảm mạnh hơn dự kiến do OPEC+ tăng sản lượng, dẫn đến chậm trễ trong việc triển khai c&aacute;c dự &aacute;n lớn. Ngo&agrave;i ra, mặc d&ugrave; hoạt động kinh doanh cốt l&otilde;i của PVS &ndash; mảng M&amp;C, đ&atilde; c&oacute; sự phục hồi về doanh thu, nhưng c&aacute;c dự &aacute;n mảng M&amp;C thường c&oacute; mức bi&ecirc;n lợi nhuận mỏng do mức độ cạnh tranh cao tr&ecirc;n thị trường quốc tế, đặc biệt l&agrave; trong bối cảnh gi&aacute; nguy&ecirc;n vật liệu đầu v&agrave;o neo cao.

299,6 tỷ đồng l&agrave; lợi nhuận sau thuế qu&yacute; I/2025 của PVS, giảm 1,6% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/luc-day-pvs-10155355.html">H&agrave; Phương-Link gốc</a>