Giá bạc đã tăng vọt lên trên 100 USD/ounce trong phiên giao dịch ngày 23/1, nối dài đà tăng bùng nổ của năm 2025 sang đầu năm mới. Hoạt động mua vào ồ ạt của nhà đầu tư cá nhân cùng giao dịch theo xu hướng đã làm gia tăng áp lực khan hiếm trên thị trường bạc vật chất, nơi kim loại này vừa đóng vai trò tài sản đầu tư vừa là đầu vào công nghiệp.
Nhu cầu đầu tư bùng nổ
Mức tăng của bạc trong năm 2025 là mức tăng trưởng theo năm lớn nhất trong dữ liệu của LSEG kể từ năm 1983. Đà tăng này được hậu thuẫn bởi nhu cầu đầu tư mạnh mẽ đối với toàn bộ nhóm kim loại quý, cùng với tình trạng thanh khoản mỏng kéo dài trên thị trường bạc chuẩn London.
Những lo ngại xoay quanh chính sách thuế quan của Mỹ đã thúc đẩy dòng vốn lớn chảy vào thị trường tài chính nước này, đồng thời làm gia tăng sự khan hiếm trên thị trường bạc vật chất toàn cầu.
Theo các nhà phân tích, kể từ tháng 10, thị trường đã chứng kiến nhiều làn sóng mua vào mạnh mẽ từ nhà đầu tư cá nhân, thông qua việc tích trữ các thỏi bạc và đồng xu nhỏ, cũng như dòng vốn đổ vào các quỹ ETF bạc được bảo chứng bằng kim loại vật chất.
Khoảng 20% tổng nguồn cung bạc toàn cầu, ước tính vào khoảng 1 tỷ ounce mỗi năm, đến từ hoạt động tái chế. Giá bạc tăng lên mức kỷ lục đã thúc đẩy hoạt động này, song lượng hàng tồn kho vẫn chưa thể phục hồi nhanh chóng.
Theo công ty tư vấn kim loại quý Metals Focus, tình trạng thiếu hụt công suất tinh luyện bạc chất lượng cao đang hạn chế tốc độ đưa bạc phế liệu quay trở lại thị trường. Điều này khiến việc đảm bảo nguồn cung sơ cấp và thứ cấp trở nên quan trọng hơn bao giờ hết, nhất là khi thị trường đã trải qua 5 năm liên tiếp rơi vào tình trạng thiếu hụt nguồn cung cơ cấu – xu hướng được dự báo sẽ kéo dài sang năm 2026.
Những khoản thâm hụt này, cùng với dòng kim loại chảy sang Mỹ và dòng vốn đổ vào các quỹ ETF, đã khiến lượng bạc có thể nhanh chóng huy động trong giai đoạn nhu cầu cao tại các kho thương mại ở London giảm xuống mức thấp kỷ lục 136 triệu ounce vào cuối tháng 9/2025, theo ước tính của Metals Focus.
Đến cuối năm 2025, lượng dự trữ tại London đã phục hồi lên gần 200 triệu ounce, góp phần kéo giá thuê kho giảm so với mức tăng đột biến hồi tháng 10. Tuy nhiên, con số này vẫn thấp hơn rất nhiều so với khoảng 360 triệu ounce từng có mặt trên thị trường trong giai đoạn cao trào của làn sóng đầu cơ do cộng đồng Reddit thúc đẩy hồi đầu năm 2021.
Trong phiên 23/1, giá bạc giao ngay, được sử dụng rộng rãi trong ngành trang sức, điện tử, sản xuất pin mặt trời cũng như làm tài sản đầu tư, đã tăng 5,1%, lên 101 USD/ounce troy.
Tính từ đầu năm 2026, giá bạc đã tăng khoảng 40%, sau khi bứt phá tới 147% trong cả năm 2025. Trong khi đó, giá vàng cũng lập kỷ lục mới ở mức 4.988 USD/ounce trong cùng phiên.
Thị trường đối mặt nguy cơ điều chỉnh mạnh
Trong bối cảnh vàng liên tiếp lập đỉnh mới, các nhà phân tích kỹ thuật nhận định tốc độ tăng giá chóng mặt của bạc đang tích tụ rủi ro, làm gia tăng khả năng xảy ra một đợt điều chỉnh lớn.
“Bạc đang bước vào một giai đoạn tăng giá mang tính tự kích hoạt. Khi các rủi ro địa chính trị vẫn đủ để nâng đỡ vàng, bạc cũng được hưởng lợi, trước mắt, nhờ lợi thế về mức giá danh nghĩa thấp hơn”, bà Rhona O’Connell, chuyên gia phân tích tại StoneX, nhận định.
“Dường như ai cũng muốn tham gia, nhưng điều này đồng thời phát đi những tín hiệu cảnh báo về sự hưng phấn quá mức. Khi các vết nứt bắt đầu xuất hiện, chúng có thể nhanh chóng trở thành vực sâu. Nhà đầu tư cần chuẩn bị tinh thần”, bà nói thêm.
Theo chiến lược gia Michael Widmer của Bank of America (BofA), mức giá bạc hợp lý xét trên các yếu tố cơ bản vào khoảng 60 USD/ounce. Ông cho rằng nhu cầu từ các nhà sản xuất pin mặt trời – động lực quan trọng của thị trường bạc – có thể đã đạt đỉnh vào năm 2025, trong khi nhu cầu công nghiệp nói chung đang chịu sức ép từ mặt bằng giá cao kỷ lục.
Một chỉ báo quan trọng khác cũng đang phát đi tín hiệu cảnh báo. Lần đầu tiên sau 14 năm, chỉ cần khoảng 50 ounce bạc để mua một ounce vàng, giảm mạnh so với mức 105 ounce hồi tháng 4. Tỷ lệ vàng – bạc này, vốn được giới giao dịch và phân tích sử dụng như một thước đo xu hướng dài hạn, cho thấy mức độ vượt trội của bạc so với vàng đã bị kéo giãn quá mức.
Các nhà phân tích dự báo dòng vốn rút khỏi thị trường chứng khoán Mỹ có thể sẽ tăng tốc, qua đó cải thiện thanh khoản trên các thị trường truyền thống, sau khi Washington không áp đặt thêm bất kỳ mức thuế quan nào trong kết quả rà soát các kim loại quan trọng được công bố vào giữa tháng Giêng.
Trên sàn COMEX, lượng tồn kho bạc đã giảm mạnh kể từ đầu tháng 10. Sau khi đạt đỉnh 532 triệu ounce vào ngày 3/10, lượng bạc lưu kho đã giảm 114 triệu ounce, xuống còn 418 triệu ounce, ghi nhận mức thấp nhất kể từ tháng 3, khi số kim loại trị giá khoảng 11 tỷ USD được rút khỏi kho.
Để quay trở lại mức trước cuộc bầu cử của ông Trump, lượng dự trữ bạc trên sàn COMEX sẽ cần giảm thêm khoảng 113 triệu ounce, tương đương gần 11% tổng nguồn cung bạc toàn cầu hàng năm.
“Hoạt động chốt lời sau đợt tăng giá mang tính hưng phấn do nhà đầu tư dẫn dắt kể từ cuối tháng 11 nhiều khả năng sẽ diễn ra sớm hơn dự kiến, đặc biệt trong bối cảnh thị trường bạc vật chất đang dần nới lỏng”, ông David Wilson, chiến lược gia hàng hóa cấp cao của BNP Paribas, nhận định.
Hải Đăng
