Bernard Dahdah - Chuyên gia phân tích kim loại quý của Natixis cảnh báo nhà đầu tư cần thận trọng khi giá vàng vượt 4.000 USD/ounce.
Thế giới đang chú ý đến cột mốc lịch sử khi giá vàng vượt ngưỡng 4.000 USD/ounce. Chuyên gia Bernard Dahdah - một trong những người đầu tiên dự đoán mốc này chi rằng dù vàng đang có động lực tăng ấn tượng, thị trường vẫn có thể biến động mạnh khi tâm lý nhà đầu tư thay đổi.
Dahdah nhận định sẽ có giai đoạn điều chỉnh trong ngắn hạn, nhưng triển vọng trung hạn đến năm 2026 vẫn tích cực. “Trong vài tháng tới, giá vàng có thể chịu rủi ro giảm, song năm 2026 sẽ có nhiều yếu tố hỗ trợ tăng giá” - ông nói.
Diễn biến giá vàng thế giới những phiên giao dịch gần đây. Biểu đồ: Khương Duy
Theo Dahdah, áp lực bán có thể xuất hiện khi sàn giao dịch tăng ký quỹ khiến nhà đầu tư dùng đòn bẩy buộc phải bán tháo, cùng với hoạt động chốt lời. “Tình huống này từng xảy ra nhiều lần trong quá khứ, gây sụt giảm 5-10% chỉ trong vài ngày, như giai đoạn nợ công Mỹ năm 2011, đại dịch COVID-19 năm 2020 hay xung đột Ukraina năm 2022”.
Vàng cũng có thể gặp khó nếu Quốc hội Mỹ thông qua dự luật ngân sách mới để kết thúc tình trạng chính phủ đóng cửa, hiện đã bước sang tuần thứ hai. Theo ông, những lần Chính phủ Mỹ tạm ngưng hoạt động trước đây (2013 dưới thời ông Barack Obama và 2019 dưới thời ông Donald Trump) đều khiến thị trường vàng giảm nhiệt sau khi vấn đề được giải quyết.
Hai yếu tố tác động mạnh nhất đến vàng hiện nay, theo Dahdah, là chính sách tiền tệ Mỹ và biến động lợi suất trái phiếu kho bạc. Dù Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) được kỳ vọng hạ lãi suất trong hai cuộc họp sắp tới, vẫn còn nhiều bất ổn về định hướng chính sách cho đến năm 2026.
Ông cũng lưu ý, lo ngại về “lạm phát đình trệ” (stagflation) và suy thoái do các mức thuế quan mới và căng thẳng thương mại toàn cầu đang khiến nhà đầu tư quốc tế giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ.
“Chỉ trong hai tuần sau Liberation Day (tạm dịch: Ngày Giải phóng), dòng vốn rút khỏi các quỹ thị trường tiền tệ Mỹ lên tới 150 tỉ USD – mức cao nhất kể từ khủng hoảng tài chính, và một phần trong số này đã chảy vào vàng, góp phần đẩy giá tăng mạnh” - ông nói.
Theo tính toán của Natixis, chỉ cần 1% dòng vốn rút khỏi các quỹ tiền tệ Mỹ, nếu 20% trong số đó chuyển sang vàng vật chất, giá vàng có thể tăng thêm khoảng 10%. Tuy nhiên, Dahdah cũng cảnh báo rằng mức giá cao hiện nay có thể làm giảm nhu cầu tiêu thụ vàng vật chất, đặc biệt trong ngành trang sức, và làm chậm đà mua vào của các ngân hàng trung ương.
“Ở mức giá này, chúng tôi đã thấy nhu cầu vàng trang sức sụt giảm và lượng mua của ngân hàng trung ương chững lại. Hai nguồn cầu này chiếm khoảng 70% tổng nhu cầu vàng toàn cầu” - ông cho biết.
Natixis dự báo giá vàng trung bình năm 2026 sẽ ở khoảng 3.760 USD/ounce.
Khương Duy
