Sau giai đoạn năm 2025 thiên về tích lũy, cơ hội đầu tư với chiến lược tích lũy trung – dài hạn có thể mở ra ở nhiều nhóm cổ phiếu có nền định giá hấp dẫn, dòng tiền ổn định và chính sách cổ tức cao.
Ông Đinh Minh Trí, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân, Công ty CP Chứng khoán Mirae Asset (bên trái) và PGS.TS Võ Đình Trí, Trường IPAG Business School Paris (Pháp). Ảnh: Talk show Phố Tài chính.
Năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam đã được nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp, cùng nhiều yếu tố tích cực được hỗ trợ từ nền kinh tế vĩ mô. Đến thời điểm này cũng sắp kết thúc năm 2025, trải qua một năm tăng trưởng ấn tượng, liệu năm 2026 thị trường chứng khoán sẽ diễn biến như thế nào và đâu là chiến lược đầu tư hiệu quả cho năm 2026?
Trao đổi về vấn đề này trong Talk show Phố Tài chính (The Finance Street), các chuyên gia dự báo năm 2026 sẽ tiếp tục là một năm tăng trưởng tích cực của nền kinh tế trên nền tảng tốt của năm 2025, qua đó thị trường chứng khoán cũng sẽ có những thuận lợi và bứt phá.
Chặng đường tăng điểm không êm ả của VN-Index
Nhìn về mặt chỉ số, VN-Index đã có một năm 2025 thành công khi tính tới thời điểm hiện tại tăng hơn 30%. Đây là một hiệu suất cao nếu so với các thị trường trên thế giới và trong khu vực.
Ngoài ra, thị trường chứng khoán Việt Nam hiện cũng đã ghi nhận những chuyển biến tích cực, điển hình là khối lượng giao dịch bình quân trong năm 2025 này đã tăng lên đáng kể so với năm 2024. Các phiên giao dịch trung bình có thể đạt 18.000 - 20.000 tỷ đồng/phiên. Năm 2025 này cũng đã ghi nhận số lượng tài khoản mới mở trên thị trường chứng khoán tăng rất tốt.
Tuy nhiên, đà đi lên của chỉ số không hề êm ả. Từ đầu năm cho đến trước cú sốc thuế quan vào tháng 4, thị trường chứng khoán Việt Nam vận động tương đối tích cực, xu hướng tăng được duy trì khá ổn định. Tuy nhiên, ngay sau thông tin Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố các biện pháp áp thuế, tâm lý nhà đầu tư chịu tác động mạnh, khiến VN Index có thời điểm giảm sâu xuống dưới mốc 1.100 điểm.
Bước sang giai đoạn từ tháng 4 đến cao điểm vào khoảng tháng 8–9, thị trường ghi nhận nhịp hồi phục và tăng trưởng rất mạnh. Dù vậy, từ tháng 9 đến tháng 10, áp lực điều chỉnh xuất hiện rõ rệt trên diện rộng, nhiều cổ phiếu giảm từ 25% đến 35%. Điều này dẫn đến thực tế là không ít nhà đầu tư chuyển từ trạng thái có lãi sang thua lỗ, mặc dù xét trên tổng thể, chỉ số VN Index vẫn duy trì mức tăng so với đầu năm.
Ông Đinh Minh Trí, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân, Công ty CP Chứng khoán Mirae Asset (MAS) nhấn mạnh chỉ số tăng nhưng không phải nhà đầu tư nào cũng có lợi nhuận. Bởi đà tăng của VN-Index tập trung vào nhóm cổ phiếu Vingroup (VIC, VHM, VRE), nhóm này đóng góp khoảng 70% mức tăng điểm của VN-Index. Ngược lại, những mã cổ phiếu vốn hóa lớn có mã giảm đến 20-30% trong năm. Ngoài ra, khối ngoại bán ròng hơn 120.000 tỷ đồng trong năm 2025 cũng là một áp lực.
Tuy nhiên, ông Trí cũng nhìn nhận giai đoạn cuối tháng 11, đầu tháng 12 đã có dấu hiệu tích lũy tạo đáy ở hàng loạt nhóm ngành chủ chốt như chứng khoán, ngân hàng, bán lẻ, xây dựng, … tạo niềm tin vào một chu kỳ phục hồi trong tháng 12 cũng như quý 1/2026.
VN-Index sẽ chinh phục cột mốc 1.800 điểm trong năm 2026
PGS.TS Võ Đình Trí, Trường IPAG Business School Paris (Pháp) nhìn nhận với một đà tăng rất mạnh trong năm 2025 của VN-Index, và nếu từ đây đến cuối năm không có gì thay đổi thì tốc độ tăng trưởng chứng khoán của Việt Nam sẽ ước đạt 30% - 35%, so với trung bình dài hạn của của một thị trường thì mức này tương đối cao.
"Để cho thị trường tăng trưởng bền vững, sẽ luôn có những nhịp điều chỉnh, hoặc là phải giảm tốc độ tăng lại. Thông thường, những cổ phiếu đã có tỷ suất sinh lợi vượt quá kỳ vọng, các nhà đầu tư sẽ chọn giải pháp an toàn hơn là luân chuyển vốn qua những nhóm cổ phiếu hay những nhóm ngành khác và như vậy, trong lúc đó, thị trường vẫn giữ được tốc độ tăng trưởng chung, nhưng chỉ số sẽ chậm lại", PGS.TS Võ Đình Trí bình luận.
Ông Trí cũng dự báo tăng trưởng đạt 10-12% trong năm 2026 là mức độ hợp lý. Khi đó VN-Index được dự báo sẽ ở mức gần 1.800 và xoay quanh vùng này. Ở một số thị trường trên thế giới như thị trường chứng khoán Mỹ được nhiều định chế tài chính lớn dự báo cũng sẽ tăng trưởng 12-15% trong năm 2026.
Ông Đinh Minh Trí chỉ ra sau giai đoạn điều chỉnh của VN-Index, nhiều nhóm cổ phiếu có dấu hiệu tích lũy tạo mô hình 2 đến 3 đáy như chứng khoán, phân bón, xây dựng, … và đang ở vùng đáy quanh 3 - 6 tháng, với nền định giá hấp dẫn kỳ vọng sẽ vào chu kỳ phục hồi.
Vị chuyên gia đến từ MAS cũng kỳ vọng dòng tiền sẽ có lan tỏa hơn trong thời gian tới, đặc biệt trong bối cảnh câu chuyện tăng trưởng kinh tế năm 2026 kỳ vọng sẽ tạo chất xúc tác chung cho toàn thị trường. Bên cạnh đó, câu chuyện nâng hạng thị trường kỳ vọng sẽ giúp dòng tiền khối ngoại có thể chuyển sang mua ròng trong năm 2026, đặc biệt khi tình hình tỷ giá đang có dấu hiệu ổn định trở lại, đặc biệt khi Fed kỳ vọng sẽ tiếp tục câu chuyện giảm lãi suất trong năm 2026.
Với những dự báo này, ông Đinh Minh Trí kỳ vọng VN-Index bước vào năm 2026 với câu chuyện tái định giá rõ nét hơn. Thông thường, các cổ phiếu bluechip vận động theo chu kỳ “năm tăng – năm điều chỉnh”, do đó những cổ phiếu đã tăng trưởng rất tích cực trong năm 2025 có thể đối mặt với nhiều thách thức hơn trong năm 2026 khi mặt bằng định giá không còn rẻ.
Ở chiều ngược lại, một số cổ phiếu bluechip lớn như VNM, GAS, BVH, SAB… sau giai đoạn 2025 thiên về tích lũy có thể mở ra cơ hội đầu tư mới, nhờ nền định giá hấp dẫn hơn, dòng tiền ổn định và chính sách cổ tức cao, phù hợp với chiến lược tích lũy trung – dài hạn.
"Thị trường nhiều khả năng phân hóa mạnh, trong đó nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ sẽ gặp không ít thử thách khi áp lực cạnh tranh gia tăng, khiến các doanh nghiệp thiếu lợi thế khó cạnh tranh với doanh nghiệp lớn. Theo đó, tâm điểm tăng trưởng nhiều khả năng vẫn nằm trong tay nhóm doanh nghiệp quy mô lớn và vừa, có nền tảng tài chính và vị thế thị trường tốt hơn", ông Đinh Minh Trí bình luận.
Về phần mình, PGS.TS Võ Đình Trí đánh giá nhóm ngân hàng cũng sẽ được hưởng lợi từ câu chuyện tiếp tục thúc đẩy đầu tư công của Chính phủ. Bên cạnh đó là những nhóm ngành như vật liệu xây dựng, hạ tầng, thậm chí là bán lẻ cũng được hưởng lợi.
Trong bối cảnh Việt Nam vẫn tiếp tục thu hút dòng vốn FDI, xuất khẩu và logistics là nhóm ngành tiềm năng.
Ở góc độ nhà đầu tư cá nhân, khi có lợi nhuận vượt trội ở một hay một số cổ phiếu riêng lẻ nào đó thì nên chốt lời, và duy trì một tỷ lệ tiền mặt khoảng 20% để chờ những cơ hội giao dịch xoay vòng.
Tả Phù
