Năm 2026 được dự báo sẽ là “đỉnh sóng” đáo hạn trái phiếu bất động sản khi tổng giá trị đến hạn thanh toán lên tới hơn 140.000 tỷ đồng, gây áp lực lớn cho doanh nghiệp trong bối cảnh thị trường vẫn còn nhiều khó khăn.
Trái phiếu bất động sản đáo hạn kỷ lục trong năm 2026
Thống kê từ nhà xếp hạng tín nhiệm S&I Ratings cho thấy năm 2026 sẽ là một “mùa đáo hạn” lớn chưa từng có đối với trái phiếu doanh nghiệp trong ngành bất động sản.
Tổng giá trị trái phiếu đến hạn thanh toán được ước tính lên tới khoảng 233.000 tỷ đồng, tăng khoảng 26% so với năm 2025. Đáng chú ý, riêng ba tháng cuối năm 2026, mức đáo hạn của nhóm bất động sản dự kiến đạt gần 141.000 tỷ đồng, tăng tới 81% so với năm trước
Tổng giá trị trái phiếu do các doanh nghiệp bất động sản phát hành sẽ đáo hạn trong năm 2026 ước tính là 141.000 tỷ đồng trong cả năm 2026, tăng 81% so với năm 2025.
Quay lại quý 3/2025, dù hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp có phần chững lại với 155 đợt phát hành và tổng giá trị khoảng 156.100 tỷ đồng, giảm 33% so với quý trước thì vẫn giữ mức tương đương cùng kỳ năm trước. Cơ cấu phát hành cho thấy hai nhóm chiếm ưu thế rõ rệt: Ngân hàng chiếm khoảng 72% và bất động sản khoảng 19% trong quý này.
"Mặc dù phát hành riêng lẻ vẫn chiếm tỷ trọng lớn (86%), phát hành công chúng ghi nhận giá trị khá tích cực với 20.400 tỷ đồng trong 10 đợt phát hành trong quý 3. Bên cạnh nhóm tài chính ngân hàng, nhóm doanh nghiệp sản xuất cũng tham gia nhiều hơn trong hình thức phát hành này với CII và SBT cùng phát hành thành công trong quý 3, S&I Ratings ghi nhận.
Nguồn: HNX
Một điểm đáng chú ý là lãi suất coupon trái phiếu tại nhiều doanh nghiệp bất động sản và doanh nghiệp sản xuất đang giảm, mức giảm được ghi nhận trong khoảng 50 đến 150 điểm cơ bản.
Ví dụ, tại các doanh nghiệp như Vinhomes, mức lãi suất đã giảm từ 12,5% xuống còn 11%; tại Văn Phú Invest từ 11% còn 10%. Ngược lại, nhiều ngân hàng lại đẩy lãi suất coupon lên, quý 3/2025 ghi nhận lãi suất bình quân nhóm ngân hàng là 6,18%, cao nhất trong vòng sáu quý gần đây.
Hoạt động mua lại trái phiếu trước hạn ghi nhận giá trị rất lớn, trong quý 3 đạt khoảng 112.000 tỷ đồng, cho thấy nhu cầu tái cơ cấu nợ đang diễn ra mạnh mẽ.
Lũy kế 9 tháng đầu năm, đã có 122.800 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn và 235.600 tỷ đồng trái phiếu mua lại trước hạn, tương đương 84% giá trị trái phiếu phát hành mới. Bên cạnh đó, nhiều tổ chức phát hành chủ động kéo dài kỳ hạn trái phiếu với tổng giá trị trái phiếu gia hạn khoảng 9.700 tỷ đồng trong quý 3 và 35.000 tỷ trong 9 tháng đầu năm.
Chuyên gia của hãng xếp hạng tín nhiệm cũng cho biết không ít tổ chức phát hành vẫn gặp khó khăn trong việc thanh toán đúng hạn. Ttheo thống kê, hiện có khoảng 62.000 tỷ đồng trái phiếu (5% tổng dư nợ toàn thị trường) đang rơi vào trạng thái chậm thanh toán. Riêng trong quý 3, có thêm 37 lô trái phiếu công bố chậm thanh toán gốc hoặc lãi trái phiếu, do các tổ chức phát hành thuộc các nhóm doanh nghiệp có lượng phát hành trái phiếu lớn như Novaland, BCG, Hưng Thịnh, Bitexco, Vạn Thịnh Phát, Hoàng Anh Gia Lai...
