Xin chào, tôi có thể giúp gì cho bạn hôm nay?

C&ocirc;ng ty Cổ phần X&acirc;y dựng Coteccons (<a class='symbol'>CTD</a>) l&agrave; một trong những&nbsp;nh&agrave; thầu x&acirc;y dựng h&agrave;ng đầu tại Việt Nam. Dưới đ&acirc;y l&agrave; một số th&ocirc;ng&nbsp;tin cơ bản về c&ocirc;ng ty n&agrave;y:

&bull; T&ecirc;n đầy đủ: C&ocirc;ng ty Cổ phần X&acirc;y dựng Coteccons

&bull; M&atilde; cổ phiếu: <a class='symbol'>CTD</a>

&bull; S&agrave;n giao dịch: HOSE (Sở Giao dịch Chứng kho&aacute;n TP.HCM)

&bull; Ng&agrave;y th&agrave;nh lập: Năm 2004

&bull; Ng&agrave;nh nghề kinh doanh: Thi c&ocirc;ng, x&acirc;y lắp c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh&nbsp;d&acirc;n dụng, c&ocirc;ng nghiệp, cơ sở hạ tầng

&bull; C&aacute;c dự &aacute;n ti&ecirc;u biểu: Nh&agrave; m&aacute;y bia S&agrave;i G&ograve;n - Củ Chi, trung&nbsp;t&acirc;m hội chợ triển l&atilde;m S&agrave;i G&ograve;n, Khu nghỉ dưỡng v&agrave; kh&aacute;ch sạn&nbsp;cao cấp Nam Hải Resort, Life Resort Quy Nhơn, Life Resort&nbsp;Hội An, Sanctuary Hồ Tr&agrave;m Resort, Khu căn hộ cao cấp&nbsp;Avalon, The Manor TP HCM, The Manor H&agrave; Nội, Chung cư&nbsp;cao cấp Everrich, River Garden, cao ốc văn ph&ograve;ng Center&nbsp;Point, cao ốc văn ph&ograve;ng Gemadept2.

Coteccons đ&atilde; tham gia thi c&ocirc;ng nhiều c&ocirc;ng tr&igrave;nh lớn v&agrave; c&oacute; uy t&iacute;n&nbsp;trong ng&agrave;nh x&acirc;y dựng tại Việt Nam. C&ocirc;ng ty cũng đang triển khai g&oacute;p&nbsp;vốn c&ugrave;ng một số đối t&aacute;c để thực hiện c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư kinh doanh&nbsp;bất động sản như The Ocean Villas (Đ&agrave; Nẵng), Khu căn hộ cao cấp&nbsp;BOTANIC II, Khu phức hợp Saigon Airport Plaza, Khu căn hộ phức&nbsp;hợp tại quận 2 v&agrave; quận B&igrave;nh Thạnh, Khu du lịch Quảng Trọng.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250121/images/image(64).png" style="height:231px; width:400px">

Quan điểm đầu tư -&nbsp;Q1 FY25, LNST của <a class='symbol'>CTD</a> đạt&nbsp;92.93 tỷ VND (+39.5% YoY)

Động lực th&uacute;c đẩy tăng trưởng LNST tới từ (1) bi&ecirc;n l&atilde;i gộp tăng189bps YoY nhờ c&aacute;c dự &aacute;n mới (sau giai đoạn t&aacute;i cơ cấu), đặc biệt&nbsp;c&aacute;c dự &aacute;n c&ocirc;ng nghiệp c&oacute; vốn FDI v&agrave; (2) <a class='symbol'>CTD</a> kh&ocirc;ng tr&iacute;ch lập chi ph&iacute;&nbsp;dự ph&ograve;ng trong kỳ (so với 30 tỷ VND trong Q1 FY24)

Nguồn dự &aacute;n lớn đang được kỳ vọng sẽ mang lại lợi nhuận bền&nbsp;vững v&agrave; l&acirc;u d&agrave;i cho c&ocirc;ng ty

Coteccons được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ nhờ v&agrave;o&nbsp;c&aacute;c dự &aacute;n FDI lớn v&agrave; sự phục hồi của thị trường bất động sản. C&ocirc;ng&nbsp;ty cũng đang &aacute;p dụng c&aacute;c ti&ecirc;u chuẩn ESG để n&acirc;ng cao uy t&iacute;n v&agrave; khả năng tr&uacute;ng thầu c&aacute;c dự &aacute;n quốc tế

Kỳ vọng tăng trưởng trong năm&nbsp;2025 - 2026

Trong hai năm tới, Coteccons (<a class='symbol'>CTD</a>) sẽ tham gia v&agrave;o nhiều dự &aacute;n lớn&nbsp;v&agrave; quan trọng. Dưới đ&acirc;y l&agrave; một số dự &aacute;n nổi bật:

1. Dự &aacute;n Caraworld Cam Ranh: Đ&acirc;y l&agrave; một dự &aacute;n bất động sản&nbsp;nghỉ dưỡng tại B&atilde;i D&agrave;i, Kh&aacute;nh H&ograve;a, với tổng mức đầu tư 2 tỷ USD

2. N&acirc;ng cấp đường Th&ugrave;y V&acirc;n (Vũng T&agrave;u): Dự &aacute;n n&agrave;y c&oacute; gi&aacute; trị 520 tỷ đồng. 
3. Dự &aacute;n Vinhomes Global Gate: Coteccons c&oacute; thể gi&agrave;nh được&nbsp;một phần thầu thi c&ocirc;ng dự &aacute;n n&agrave;y, với hợp đồng EPC trị gi&aacute;&nbsp;53.000 tỷ đồng v&agrave; quy m&ocirc; 385ha. 
4. Dự &aacute;n Emerald 68 (B&igrave;nh Dương): Coteccons đang hợp t&aacute;c&nbsp;c&ugrave;ng Tập đo&agrave;n L&ecirc; Phong tại dự &aacute;n n&agrave;y, gồm hai t&ograve;a th&aacute;p căn&nbsp;hộ 39 tầng, dự kiến mở b&aacute;n v&agrave;o đầu năm 2025 v&agrave; b&agrave;n giao từ th&aacute;ng 9/2026. 
5. Sun Urban City (H&agrave; Nam): Coteccons đảm nhận thi c&ocirc;ng 8&nbsp;t&ograve;a th&aacute;p cao tầng, với tổng vốn đầu tư 35.000 tỷ đồng

Định gi&aacute; cổ phiếu của&nbsp;Coteccons (<a class='symbol'>CTD</a>) cho năm 2026&nbsp;dựa tr&ecirc;n c&aacute;c dự b&aacute;o v&agrave; ph&acirc;n&nbsp;t&iacute;ch hiện tại:

&bull; Gi&aacute; mục ti&ecirc;u: 94.500 VNĐ/cổ phiếu. 
&bull; P/E (Tỷ lệ gi&aacute; tr&ecirc;n lợi nhuận): 20.93 
&bull; P/B (Tỷ lệ gi&aacute; tr&ecirc;n gi&aacute; trị sổ s&aacute;ch): 0.8x &ndash; 0.9x 
&bull; EPS: 3.361

Khuyến nghị mua <a class='symbol'>CTD</a> với gi&aacute;&nbsp;mục ti&ecirc;u 94.500đ/cổ phiếu trong&nbsp;trung hạn v&agrave; 111.000đ/cổ phiếu (&nbsp;khoảng 02 năm )

CASC khuyến nghị MUA với <a class='symbol'>CTD</a>:

- Gi&aacute; mục ti&ecirc;u 94,500 VND/cổ phiếu, tương ứng với mức lợi nhuận&nbsp;kỳ vọng l&agrave;&nbsp;36.3% 
- Gi&aacute; mục ti&ecirc;u 111,000 VND/cổ phiếu, tương ứng với mức lợi&nbsp;nhuận kỳ vọng l&agrave; 60.2%

Luận Điểm Đầu Tư v&agrave; Định Gi&aacute;

Trong Đại hội Cổ đ&ocirc;ng Thường ni&ecirc;n tổ chức v&agrave;o th&aacute;ng 10/2024, <a class='symbol'>CTD</a> đặt mục ti&ecirc;u cho năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2025&nbsp;(TC2025) với doanh thu v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt đạt 25 ngh&igrave;n tỷ đồng v&agrave; 430 tỷ đồng.&nbsp; 
Trong Q1/TC2025, <a class='symbol'>CTD</a> ghi nhận kết quả t&iacute;ch cực, với doanh thu v&agrave; LNST thuộc cổ đ&ocirc;ng c&ocirc;ng ty mẹ (NPATMI) đều đạt mức tăng trưởng ấn tượng.&nbsp; 
B&ecirc;n cạnh mảng kinh doanh cốt l&otilde;i c&oacute; KQKD cải thiện, NPATMI tăng đ&aacute;ng kể so với doanh thu phần lớn nhờ đạt được hiệu quả trong quản l&yacute; chi ph&iacute;, được thấy qua c&aacute;c khoản dự ph&ograve;ng đ&atilde; giảm trong qu&yacute; n&agrave;y. Theo&nbsp;đ&oacute;, trong Q1/TC2025 (qu&yacute; 3 năm 2024), c&ocirc;ng ty ghi nhận doanh thu đạt 4,76 ngh&igrave;n tỷ đồng (+15% svck) v&agrave;&nbsp;NPATMI đạt 92,9 tỷ đồng (+39% svck). KQKD của <a class='symbol'>CTD</a> theo qu&yacute; (triệu đồng)

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250121/images/image(61).png" style="height:735px; width:600px">

Mặc d&ugrave; kh&ocirc;ng c&oacute; dự ph&ograve;ng mới n&agrave;o được ghi nhận trong qu&yacute; 1, ch&uacute;ng t&ocirc;i vẫn giữ quan điểm thận trọng về khả năng tr&iacute;ch lập trong tương lai. <a class='symbol'>CTD</a> c&oacute; c&aacute;c khoản phải thu đ&aacute;ng kể chiếm 54% tổng t&agrave;i sản (12,1 ngh&igrave;n&nbsp;tỷ đồng), với 10% đ&atilde; được tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng. Ngo&agrave;i ra, c&aacute;c khoản cho vay của <a class='symbol'>CTD</a> với c&aacute;c nh&agrave; ph&aacute;t triển&nbsp;bất động sản th&ocirc;ng qua hợp t&aacute;c, cho vay v&agrave; đầu tư v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n bất động sản ước t&iacute;nh khoảng 730 tỷ đồng. Tuy nhi&ecirc;n, cơ cấu t&agrave;i ch&iacute;nh hiện tại vẫn được đ&aacute;nh gi&aacute; ở mức an to&agrave;n, với tiền mặt v&agrave; c&aacute;c khoản&nbsp;tương đương tiền tổng cộng khoảng 4,3 ngh&igrave;n tỷ đồng, chiếm 20% tổng t&agrave;i sản, gi&uacute;p đảm bảo hoạt động&nbsp;của doanh nghiệp trước những rủi ro tiềm ẩn.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250121/images/image(62).png" style="height:754px; width:600px">

Dòng tiền: Nhờ doanh số v&agrave; lợi nhuận tăng n&ecirc;n c&aacute;c chỉ số li&ecirc;n quan đến hiệu quả kinh doanh đều tăng.&nbsp;Tuy nhi&ecirc;n, hiệu suất kinh doanh cần cải thiện khi số v&ograve;ng quay h&agrave;ng tồn kho v&agrave; khoản phải thu đều giảm.&nbsp;C&ocirc;ng ty cần tập trung thu hồi c&ocirc;ng nợ nhanh ch&oacute;ng

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250121/images/image(63).png" style="height:364px; width:600px">

Ước t&iacute;nh triển vọng đầu tư theo cơ bản:

Ch&uacute;ng t&ocirc;i cho rằng tăng trưởng của <a class='symbol'>CTD</a> sẽ ổn định trong 2-3 năm tới, sau một thời gian d&agrave;i t&aacute;i cấu tr&uacute;c.&nbsp; 
Trong khi đ&oacute;, đầu tư v&agrave;o mảng bất động sản dự kiến sẽ tạo ra thu nhập đ&aacute;ng kể từ năm 2026. Trong năm&nbsp;TC2025, ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o tăng trưởng doanh thu sẽ được th&uacute;c đẩy bởi cả 2 mảng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng v&agrave;&nbsp;c&ocirc;ng nghiệp. Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng tăng trưởng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng sẽ cao hơn một ch&uacute;t, nhờ ho&agrave;n th&agrave;nh dự &aacute;n LEGO, điều n&agrave;y sẽ gi&uacute;p mảng n&agrave;y tiếp tục đ&oacute;ng g&oacute;p hơn 50% v&agrave;o tổng doanh thu. Ngo&agrave;i ra, việc đ&atilde; ghi&nbsp;nhận to&agrave;n bộ dự ph&ograve;ng đầy đủ cho c&aacute;c khoản nợ xấu cũ, đ&atilde; mang lại những kết quả t&iacute;ch cực, g&oacute;p phần&nbsp;hoạt động ổn định hơn cho c&ocirc;ng ty.

KHUYẾN C&Aacute;O v&agrave; TUY&Ecirc;N BỐ MIỄN TRỪ TR&Aacute;CH NHIỆM

C&aacute;c th&ocirc;ng tin trong b&aacute;o c&aacute;o được xem l&agrave; đ&aacute;ng tin cậy v&agrave; dựa tr&ecirc;n c&aacute;c nguồn th&ocirc;ng tin đ&atilde; c&ocirc;ng bố ra c&ocirc;ng&nbsp;ch&uacute;ng được xem l&agrave; đ&aacute;ng tin cậy. Tuy nhi&ecirc;n, ngo&agrave;i những th&ocirc;ng tin về ch&iacute;nh C&ocirc;ng ty Cổ phần Chứng kho&aacute;n&nbsp;Thủ Đ&ocirc; (CASC), CASC kh&ocirc;ng chịu tr&aacute;ch nhiệm về độ ch&iacute;nh x&aacute;c của những th&ocirc;ng tin trong b&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y. G&oacute;c&nbsp;nh&igrave;n, dự b&aacute;o v&agrave; ước t&iacute;nh chỉ thể hiện quan điểm của người viết tại thời điểm ph&aacute;t h&agrave;nh, kh&ocirc;ng được xem l&agrave;&nbsp;quan điểm của CASC v&agrave; c&oacute; thể thay đổi m&agrave; kh&ocirc;ng cần th&ocirc;ng b&aacute;o, CASC kh&ocirc;ng c&oacute; nghĩa vụ phải cập nhật,&nbsp;sửa đổi b&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y dưới mọi h&igrave;nh thức cũng như th&ocirc;ng b&aacute;o với người đọc trong trường hợp c&aacute;c quan&nbsp;điểm, dự b&aacute;o v&agrave; ước t&iacute;nh trong b&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y thay đổi hoặc trở n&ecirc;n kh&ocirc;ng ch&iacute;nh x&aacute;c. Th&ocirc;ng tin trong b&aacute;o c&aacute;o&nbsp;n&agrave;y được thu thập từ nhiều nguồn kh&aacute;c nhau v&agrave; ch&uacute;ng t&ocirc;i kh&ocirc;ng đảm bảo về độ ch&iacute;nh x&aacute;c của th&ocirc;ng tin.&nbsp; 
B&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y chỉ nhằm mục đ&iacute;ch tổng hợp th&ocirc;ng tin cho c&aacute;c tổ chức đầu tư cũng như c&aacute;c nh&agrave; đầu tư c&aacute;&nbsp;nh&acirc;n của CASC v&agrave; kh&ocirc;ng mang t&iacute;nh chất khuyến nghị mua hay b&aacute;n bất cứ chứng kho&aacute;n hay c&ocirc;ng cụ t&agrave;i&nbsp;ch&iacute;nh c&oacute; li&ecirc;n quan n&agrave;o. 
CASC kh&ocirc;ng chịu tr&aacute;ch nhiệm đối với bất kỳ thiệt hại trực tiếp hay thiệt hại do hậu quả ph&aacute;t sinh từ việc sử dụng b&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y hay nội dung b&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y. Việc sử dụng bất kỳ th&ocirc;ng tin, tuy&ecirc;n bố, dự b&aacute;o, v&agrave; dự đo&aacute;n&nbsp;n&agrave;o trong b&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y sẽ do người d&ugrave;ng tự quyết định v&agrave; tự chịu rủi ro

Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons (CTD) là một trong những nhà thầu xây dựng hàng đầu tại Việt Nam

C&ocirc;ng ty Cổ phần X&acirc;y dựng Coteccons (CTD) l&agrave; một trong những&nbsp;nh&agrave; thầu x&acirc;y dựng h&agrave;ng đầu tại Việt Nam. Dưới đ&acirc;y l&agrave; một số th&ocirc;ng&nbsp;tin cơ bản về c&ocirc;ng ty n&agrave;y:

&bull; T&ecirc;n đầy đủ: C&ocirc;ng ty Cổ phần X&acirc;y dựng Coteccons

&bull; M&atilde; cổ phiếu: CTD

&bull; S&agrave;n giao dịch: HOSE (Sở Giao dịch Chứng kho&aacute;n TP.HCM)

&bull; Ng&agrave;y th&agrave;nh lập: Năm 2004

&bull; Ng&agrave;nh nghề kinh doanh: Thi c&ocirc;ng, x&acirc;y lắp c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh&nbsp;d&acirc;n dụng, c&ocirc;ng nghiệp, cơ sở hạ tầng

&bull; C&aacute;c dự &aacute;n ti&ecirc;u biểu: Nh&agrave; m&aacute;y bia S&agrave;i G&ograve;n - Củ Chi, trung&nbsp;t&acirc;m hội chợ triển l&atilde;m S&agrave;i G&ograve;n, Khu nghỉ dưỡng v&agrave; kh&aacute;ch sạn&nbsp;cao cấp Nam Hải Resort, Life Resort Quy Nhơn, Life Resort&nbsp;Hội An, Sanctuary Hồ Tr&agrave;m Resort, Khu căn hộ cao cấp&nbsp;Avalon, The Manor TP HCM, The Manor H&agrave; Nội, Chung cư&nbsp;cao cấp Everrich, River Garden, cao ốc văn ph&ograve;ng Center&nbsp;Point, cao ốc văn ph&ograve;ng Gemadept2.

Coteccons đ&atilde; tham gia thi c&ocirc;ng nhiều c&ocirc;ng tr&igrave;nh lớn v&agrave; c&oacute; uy t&iacute;n&nbsp;trong ng&agrave;nh x&acirc;y dựng tại Việt Nam. C&ocirc;ng ty cũng đang triển khai g&oacute;p&nbsp;vốn c&ugrave;ng một số đối t&aacute;c để thực hiện c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư kinh doanh&nbsp;bất động sản như The Ocean Villas (Đ&agrave; Nẵng), Khu căn hộ cao cấp&nbsp;BOTANIC II, Khu phức hợp Saigon Airport Plaza, Khu căn hộ phức&nbsp;hợp tại quận 2 v&agrave; quận B&igrave;nh Thạnh, Khu du lịch Quảng Trọng.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250121/images/image(64).png" style="height:231px; width:400px" />

Quan điểm đầu tư -&nbsp;Q1 FY25, LNST của CTD đạt&nbsp;92.93 tỷ VND (+39.5% YoY)

Động lực th&uacute;c đẩy tăng trưởng LNST tới từ (1) bi&ecirc;n l&atilde;i gộp tăng189bps YoY nhờ c&aacute;c dự &aacute;n mới (sau giai đoạn t&aacute;i cơ cấu), đặc biệt&nbsp;c&aacute;c dự &aacute;n c&ocirc;ng nghiệp c&oacute; vốn FDI v&agrave; (2) CTD kh&ocirc;ng tr&iacute;ch lập chi ph&iacute;&nbsp;dự ph&ograve;ng trong kỳ (so với 30 tỷ VND trong Q1 FY24)

Nguồn dự &aacute;n lớn đang được kỳ vọng sẽ mang lại lợi nhuận bền&nbsp;vững v&agrave; l&acirc;u d&agrave;i cho c&ocirc;ng ty

Coteccons được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ nhờ v&agrave;o&nbsp;c&aacute;c dự &aacute;n FDI lớn v&agrave; sự phục hồi của thị trường bất động sản. C&ocirc;ng&nbsp;ty cũng đang &aacute;p dụng c&aacute;c ti&ecirc;u chuẩn ESG để n&acirc;ng cao uy t&iacute;n v&agrave; khả năng tr&uacute;ng thầu c&aacute;c dự &aacute;n quốc tế

Kỳ vọng tăng trưởng trong năm&nbsp;2025 - 2026

Trong hai năm tới, Coteccons (CTD) sẽ tham gia v&agrave;o nhiều dự &aacute;n lớn&nbsp;v&agrave; quan trọng. Dưới đ&acirc;y l&agrave; một số dự &aacute;n nổi bật:

1. Dự &aacute;n Caraworld Cam Ranh: Đ&acirc;y l&agrave; một dự &aacute;n bất động sản&nbsp;nghỉ dưỡng tại B&atilde;i D&agrave;i, Kh&aacute;nh H&ograve;a, với tổng mức đầu tư 2 tỷ USD

2. N&acirc;ng cấp đường Th&ugrave;y V&acirc;n (Vũng T&agrave;u): Dự &aacute;n n&agrave;y c&oacute; gi&aacute; trị 520 tỷ đồng. 
3. Dự &aacute;n Vinhomes Global Gate: Coteccons c&oacute; thể gi&agrave;nh được&nbsp;một phần thầu thi c&ocirc;ng dự &aacute;n n&agrave;y, với hợp đồng EPC trị gi&aacute;&nbsp;53.000 tỷ đồng v&agrave; quy m&ocirc; 385ha. 
4. Dự &aacute;n Emerald 68 (B&igrave;nh Dương): Coteccons đang hợp t&aacute;c&nbsp;c&ugrave;ng Tập đo&agrave;n L&ecirc; Phong tại dự &aacute;n n&agrave;y, gồm hai t&ograve;a th&aacute;p căn&nbsp;hộ 39 tầng, dự kiến mở b&aacute;n v&agrave;o đầu năm 2025 v&agrave; b&agrave;n giao từ th&aacute;ng 9/2026. 
5. Sun Urban City (H&agrave; Nam): Coteccons đảm nhận thi c&ocirc;ng 8&nbsp;t&ograve;a th&aacute;p cao tầng, với tổng vốn đầu tư 35.000 tỷ đồng

Định gi&aacute; cổ phiếu của&nbsp;Coteccons (CTD) cho năm 2026&nbsp;dựa tr&ecirc;n c&aacute;c dự b&aacute;o v&agrave; ph&acirc;n&nbsp;t&iacute;ch hiện tại:

&bull; Gi&aacute; mục ti&ecirc;u: 94.500 VNĐ/cổ phiếu. 
&bull; P/E (Tỷ lệ gi&aacute; tr&ecirc;n lợi nhuận): 20.93 
&bull; P/B (Tỷ lệ gi&aacute; tr&ecirc;n gi&aacute; trị sổ s&aacute;ch): 0.8x &ndash; 0.9x 
&bull; EPS: 3.361

Khuyến nghị mua CTD với gi&aacute;&nbsp;mục ti&ecirc;u 94.500đ/cổ phiếu trong&nbsp;trung hạn v&agrave; 111.000đ/cổ phiếu (&nbsp;khoảng 02 năm )

CASC khuyến nghị MUA với CTD:

- Gi&aacute; mục ti&ecirc;u 94,500 VND/cổ phiếu, tương ứng với mức lợi nhuận&nbsp;kỳ vọng l&agrave;&nbsp;36.3% 
- Gi&aacute; mục ti&ecirc;u 111,000 VND/cổ phiếu, tương ứng với mức lợi&nbsp;nhuận kỳ vọng l&agrave; 60.2%

Luận Điểm Đầu Tư v&agrave; Định Gi&aacute;

Trong Đại hội Cổ đ&ocirc;ng Thường ni&ecirc;n tổ chức v&agrave;o th&aacute;ng 10/2024, CTD đặt mục ti&ecirc;u cho năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2025&nbsp;(TC2025) với doanh thu v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt đạt 25 ngh&igrave;n tỷ đồng v&agrave; 430 tỷ đồng.&nbsp; 
Trong Q1/TC2025, CTD ghi nhận kết quả t&iacute;ch cực, với doanh thu v&agrave; LNST thuộc cổ đ&ocirc;ng c&ocirc;ng ty mẹ (NPATMI) đều đạt mức tăng trưởng ấn tượng.&nbsp; 
B&ecirc;n cạnh mảng kinh doanh cốt l&otilde;i c&oacute; KQKD cải thiện, NPATMI tăng đ&aacute;ng kể so với doanh thu phần lớn nhờ đạt được hiệu quả trong quản l&yacute; chi ph&iacute;, được thấy qua c&aacute;c khoản dự ph&ograve;ng đ&atilde; giảm trong qu&yacute; n&agrave;y. Theo&nbsp;đ&oacute;, trong Q1/TC2025 (qu&yacute; 3 năm 2024), c&ocirc;ng ty ghi nhận doanh thu đạt 4,76 ngh&igrave;n tỷ đồng (+15% svck) v&agrave;&nbsp;NPATMI đạt 92,9 tỷ đồng (+39% svck). KQKD của CTD theo qu&yacute; (triệu đồng)

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250121/images/image(61).png" style="height:735px; width:600px" />

Mặc d&ugrave; kh&ocirc;ng c&oacute; dự ph&ograve;ng mới n&agrave;o được ghi nhận trong qu&yacute; 1, ch&uacute;ng t&ocirc;i vẫn giữ quan điểm thận trọng về khả năng tr&iacute;ch lập trong tương lai. CTD c&oacute; c&aacute;c khoản phải thu đ&aacute;ng kể chiếm 54% tổng t&agrave;i sản (12,1 ngh&igrave;n&nbsp;tỷ đồng), với 10% đ&atilde; được tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng. Ngo&agrave;i ra, c&aacute;c khoản cho vay của CTD với c&aacute;c nh&agrave; ph&aacute;t triển&nbsp;bất động sản th&ocirc;ng qua hợp t&aacute;c, cho vay v&agrave; đầu tư v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n bất động sản ước t&iacute;nh khoảng 730 tỷ đồng. Tuy nhi&ecirc;n, cơ cấu t&agrave;i ch&iacute;nh hiện tại vẫn được đ&aacute;nh gi&aacute; ở mức an to&agrave;n, với tiền mặt v&agrave; c&aacute;c khoản&nbsp;tương đương tiền tổng cộng khoảng 4,3 ngh&igrave;n tỷ đồng, chiếm 20% tổng t&agrave;i sản, gi&uacute;p đảm bảo hoạt động&nbsp;của doanh nghiệp trước những rủi ro tiềm ẩn.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250121/images/image(62).png" style="height:754px; width:600px" />

Dòng tiền: Nhờ doanh số v&agrave; lợi nhuận tăng n&ecirc;n c&aacute;c chỉ số li&ecirc;n quan đến hiệu quả kinh doanh đều tăng.&nbsp;Tuy nhi&ecirc;n, hiệu suất kinh doanh cần cải thiện khi số v&ograve;ng quay h&agrave;ng tồn kho v&agrave; khoản phải thu đều giảm.&nbsp;C&ocirc;ng ty cần tập trung thu hồi c&ocirc;ng nợ nhanh ch&oacute;ng

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250121/images/image(63).png" style="height:364px; width:600px" />

Ước t&iacute;nh triển vọng đầu tư theo cơ bản:

Ch&uacute;ng t&ocirc;i cho rằng tăng trưởng của CTD sẽ ổn định trong 2-3 năm tới, sau một thời gian d&agrave;i t&aacute;i cấu tr&uacute;c.&nbsp; 
Trong khi đ&oacute;, đầu tư v&agrave;o mảng bất động sản dự kiến sẽ tạo ra thu nhập đ&aacute;ng kể từ năm 2026. Trong năm&nbsp;TC2025, ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o tăng trưởng doanh thu sẽ được th&uacute;c đẩy bởi cả 2 mảng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng v&agrave;&nbsp;c&ocirc;ng nghiệp. Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng tăng trưởng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng sẽ cao hơn một ch&uacute;t, nhờ ho&agrave;n th&agrave;nh dự &aacute;n LEGO, điều n&agrave;y sẽ gi&uacute;p mảng n&agrave;y tiếp tục đ&oacute;ng g&oacute;p hơn 50% v&agrave;o tổng doanh thu. Ngo&agrave;i ra, việc đ&atilde; ghi&nbsp;nhận to&agrave;n bộ dự ph&ograve;ng đầy đủ cho c&aacute;c khoản nợ xấu cũ, đ&atilde; mang lại những kết quả t&iacute;ch cực, g&oacute;p phần&nbsp;hoạt động ổn định hơn cho c&ocirc;ng ty.

KHUYẾN C&Aacute;O v&agrave; TUY&Ecirc;N BỐ MIỄN TRỪ TR&Aacute;CH NHIỆM

C&aacute;c th&ocirc;ng tin trong b&aacute;o c&aacute;o được xem l&agrave; đ&aacute;ng tin cậy v&agrave; dựa tr&ecirc;n c&aacute;c nguồn th&ocirc;ng tin đ&atilde; c&ocirc;ng bố ra c&ocirc;ng&nbsp;ch&uacute;ng được xem l&agrave; đ&aacute;ng tin cậy. Tuy nhi&ecirc;n, ngo&agrave;i những th&ocirc;ng tin về ch&iacute;nh C&ocirc;ng ty Cổ phần Chứng kho&aacute;n&nbsp;Thủ Đ&ocirc; (CASC), CASC kh&ocirc;ng chịu tr&aacute;ch nhiệm về độ ch&iacute;nh x&aacute;c của những th&ocirc;ng tin trong b&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y. G&oacute;c&nbsp;nh&igrave;n, dự b&aacute;o v&agrave; ước t&iacute;nh chỉ thể hiện quan điểm của người viết tại thời điểm ph&aacute;t h&agrave;nh, kh&ocirc;ng được xem l&agrave;&nbsp;quan điểm của CASC v&agrave; c&oacute; thể thay đổi m&agrave; kh&ocirc;ng cần th&ocirc;ng b&aacute;o, CASC kh&ocirc;ng c&oacute; nghĩa vụ phải cập nhật,&nbsp;sửa đổi b&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y dưới mọi h&igrave;nh thức cũng như th&ocirc;ng b&aacute;o với người đọc trong trường hợp c&aacute;c quan&nbsp;điểm, dự b&aacute;o v&agrave; ước t&iacute;nh trong b&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y thay đổi hoặc trở n&ecirc;n kh&ocirc;ng ch&iacute;nh x&aacute;c. Th&ocirc;ng tin trong b&aacute;o c&aacute;o&nbsp;n&agrave;y được thu thập từ nhiều nguồn kh&aacute;c nhau v&agrave; ch&uacute;ng t&ocirc;i kh&ocirc;ng đảm bảo về độ ch&iacute;nh x&aacute;c của th&ocirc;ng tin.&nbsp; 
B&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y chỉ nhằm mục đ&iacute;ch tổng hợp th&ocirc;ng tin cho c&aacute;c tổ chức đầu tư cũng như c&aacute;c nh&agrave; đầu tư c&aacute;&nbsp;nh&acirc;n của CASC v&agrave; kh&ocirc;ng mang t&iacute;nh chất khuyến nghị mua hay b&aacute;n bất cứ chứng kho&aacute;n hay c&ocirc;ng cụ t&agrave;i&nbsp;ch&iacute;nh c&oacute; li&ecirc;n quan n&agrave;o. 
CASC kh&ocirc;ng chịu tr&aacute;ch nhiệm đối với bất kỳ thiệt hại trực tiếp hay thiệt hại do hậu quả ph&aacute;t sinh từ việc sử dụng b&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y hay nội dung b&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y. Việc sử dụng bất kỳ th&ocirc;ng tin, tuy&ecirc;n bố, dự b&aacute;o, v&agrave; dự đo&aacute;n&nbsp;n&agrave;o trong b&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y sẽ do người d&ugrave;ng tự quyết định v&agrave; tự chịu rủi ro