Xin chào, tôi có thể giúp gì cho bạn hôm nay?

Nh&oacute;m cổ phiếu vua đ&atilde; c&oacute; thời gian điều chỉnh 5 th&aacute;ng qua gi&uacute;p định gi&aacute; về mức hấp dẫn. C&aacute;c đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; cao triển vọng nh&oacute;m n&agrave;y trong năm sau.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251230/images/giao-dich-ngan-hang-tien-16-1130-1621-145340-1128jpeg-0835-063955%20(1).png" style="height:400px; width:600px">

Một v&agrave;i cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng hồi phục trong khi đa phần vẫn điều chỉnh. Ảnh: NĐT

Sau đợt tăng gi&aacute; mạnh từ th&aacute;ng 4 đến th&aacute;ng 8, nh&oacute;m cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng &ndash; mệnh danh cổ phiếu vua tr&ecirc;n thị trường do vốn h&oacute;a lớn &ndash; đ&atilde; c&oacute; đợt điều chỉnh k&eacute;o d&agrave;i 5 th&aacute;ng qua.

Như <a class='symbol'>VPB</a> tăng gi&aacute; rất mạnh từ v&ugrave;ng 18.000 đồng/cp l&ecirc;n 36.000 đồng/cp trong th&aacute;ng 7 v&agrave; 8, hiện rơi xuống v&ugrave;ng 28.650 đồng/cp. EIB cũng giảm từ v&ugrave;ng 30.000 đồng/cp th&aacute;ng 8 xuống 21.400 đồng/cp, tiệm cận v&ugrave;ng gi&aacute; th&aacute;ng 5. <a class='symbol'>VCB</a> rớt từ 58.000 đồng/cp về 57.400 đồng/cp, kh&aacute; s&aacute;t v&ugrave;ng đ&aacute;y trong năm 55.000 đồng/cp thiết lập th&aacute;ng 6. H&agrave;ng loạt cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng kh&aacute;c như <a class='symbol'>BVB</a>, NAB, NVB, <a class='symbol'>CTG</a>, <a class='symbol'>BID</a>, <a class='symbol'>SHB</a>, <a class='symbol'>MSB</a>, <a class='symbol'>ACB</a>,&hellip; cũng c&oacute; diễn biến tương tự.

Ngoại trừ <a class='symbol'>HDB</a>, <a class='symbol'>STB</a>, <a class='symbol'>BID</a> c&oacute; sự phục hồi mạnh gần đ&acirc;y th&igrave; đa phần c&aacute;c cổ phiếu vua c&ograve;n lại vẫn trong xu hướng l&igrave;nh x&igrave;nh điều chỉnh.

Sang năm 2026, c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đ&aacute;nh gi&aacute; cao triển vọng của nh&oacute;m cổ phiếu vua nhờ định gi&aacute; hấp dẫn, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận cao trong bối cảnh ưu ti&ecirc;n ch&iacute;nh s&aacute;ch nới lỏng tiền tệ th&uacute;c đẩy tăng trưởng kinh tế, song sự ph&acirc;n h&oacute;a l&agrave; r&otilde; n&eacute;t.

Định gi&aacute; về mức hấp dẫn

Vietcap cho rằng sau đợt tăng điểm mạnh từ mức đ&aacute;y th&aacute;ng 4 (thời điểm c&ocirc;ng bố thuế quan của Mỹ), cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng bắt đầu điều chỉnh giảm từ đỉnh th&aacute;ng 8 trong giai đoạn th&aacute;ng 9-11. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n đến từ (1) &aacute;p lực chốt lời mạnh v&agrave; (2) lo ngại của thị trường về việc l&atilde;i suất gia tăng.

Sau đợt điều chỉnh, ng&agrave;nh hiện đang giao dịch ở mức P/B trượt l&agrave; 1,7 lần, tương đương với mức trung b&igrave;nh lịch sử kể từ th&aacute;ng 12/2017. Vietcap cho rằng mức định gi&aacute; hiện tại l&agrave; hấp dẫn nếu x&eacute;t đến triển vọng tăng trưởng khả quan của ng&agrave;nh trong chu kỳ phục hồi v&agrave; m&ocirc;i trường l&atilde;i suất tiếp tục ở mức thấp so với mức lịch sử mặc d&ugrave; c&oacute; một số &aacute;p lực tăng.

Sang năm 2026, ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; thể được định gi&aacute; lại ở mức cao hơn, được th&uacute;c đẩy bởi tăng trưởng lợi nhuận v&agrave; khả năng sinh lời. Vietcap tin rằng ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng sẽ ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh hơn trong năm 2026, được th&uacute;c đẩy bởi (1) tăng trưởng t&iacute;n dụng cao, (2) NIM (bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng) ổn định, v&agrave; (3) chất lượng t&agrave;i sản cải thiện. Những yếu tố n&agrave;y được củng cố bởi kỳ vọng rằng Ch&iacute;nh phủ v&agrave; NHNN sẽ duy tr&igrave; c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ v&agrave; t&agrave;i kh&oacute;a hỗ trợ.

Đồng thời, động lực c&ograve;n đến từ tiềm năng d&ograve;ng vốn ngoại ưu ti&ecirc;n t&igrave;m đến c&aacute;c cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn như ng&acirc;n h&agrave;ng khi Việt Nam ch&iacute;nh thức được n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường nới nổi thứ cấp (diễn ra v&agrave;o th&aacute;ng 9/2026).

Theo đ&oacute;, Vietcap nhận thấy nhiều cơ hội đầu tư tiềm năng ở nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng cho năm 2026 với dư địa tăng gi&aacute; từ 25-30% dựa tr&ecirc;n gi&aacute; mục ti&ecirc;u cuối năm 2026. Do đ&oacute;, nh&agrave; đầu tư duy tr&igrave; tỷ trọng cao đối với ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, ti&ecirc;u ch&iacute; lựa chọn cổ phiếu gồm quy m&ocirc; lớn, năng lực huy động vốn mạnh, hệ sinh th&aacute;i đa dạng, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận v&agrave; định gi&aacute; hấp dẫn.

D&ugrave; vậy, tổ chức n&agrave;y cũng đưa ra c&aacute;c rủi ro bao gồm (1) việc Fed tr&igrave; ho&atilde;n cắt giảm l&atilde;i suất dẫn đến &aacute;p lực tỷ gi&aacute;/l&atilde;i suất cao hơn, (2) giải ng&acirc;n chậm tại c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng lớn, v&agrave; (3) thắt chặt quy định đối với lĩnh vực bất động sản.

Bữa tiệc kh&ocirc;ng d&agrave;nh cho tất cả

Chứng kho&aacute;n VPBank (VPBankS) cũng đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng 2026 rất s&aacute;ng, bước v&agrave;o giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ nhưng sự ph&acirc;n h&oacute;a ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; n&eacute;t.

Theo VPBankS, ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng đang bước sang năm thứ hai li&ecirc;n tiếp ghi nhận chất lượng nợ xấu cải thiện. Mặt kh&aacute;c, mục ti&ecirc;u tăng trưởng GDP thực đầy tham vọng - tr&ecirc;n 10% trong năm 2026, ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ vẫn theo hướng nới lỏng v&agrave; nhu cầu t&iacute;n dụng cao hơn từ cả khối doanh nghiệp c&ugrave;ng hộ gia đ&igrave;nh sẽ gi&uacute;p tăng trưởng t&iacute;n dụng tiếp tục tăng tốc l&ecirc;n mức 18 &ndash; 20% năm sau. Chu kỳ tăng trưởng mới cho nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng đến từ mảng cho vay doanh nghiệp trung v&agrave; d&agrave;i hạn, c&ugrave;ng với nhu cầu t&iacute;n dụng li&ecirc;n quan đến thị trường bất động sản tăng (bao gồm cả cho vay bất động sản thương mại v&agrave; cho vay mua nh&agrave;).

Do vậy, trong chu kỳ tăng trưởng n&agrave;y, cấu tr&uacute;c vốn v&agrave; cấu tr&uacute;c danh mục t&iacute;n dụng sẽ l&agrave; yếu tố ph&acirc;n h&oacute;a then chốt. Những ng&acirc;n h&agrave;ng đồng thời c&oacute; lợi thế về (1) mức độ hiện diện cao trong ph&acirc;n kh&uacute;c kh&aacute;ch h&agrave;ng doanh nghiệp v&agrave; chuỗi gi&aacute; trị bất động sản c&ugrave;ng với (2) hệ số an to&agrave;n vốn (CAR) đủ mạnh để duy tr&igrave; tăng trưởng bảng c&acirc;n đối, sẽ ở vị thế thuận lợi nhất để nắm bắt cả dư địa tăng trưởng quy m&ocirc; lẫn bi&ecirc;n lợi suất.

Những ng&acirc;n h&agrave;ng n&agrave;y c&oacute; thể từng bước t&aacute;i định gi&aacute; danh mục cho vay theo hướng k&eacute;o d&agrave;i kỳ hạn, qua đ&oacute; bảo vệ NIM nhờ lợi suất t&agrave;i sản cao hơn, ngay cả trong bối cảnh chi ph&iacute; vốn c&oacute; xu hướng gia tăng. Ngược lại, những ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; bộ đệm vốn mỏng hơn nhiều khả năng sẽ đối mặt với sự đ&aacute;nh đổi giữa tăng trưởng v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận, thậm ch&iacute; buộc phải đẩy mạnh cạnh tranh l&atilde;i suất huy động để theo kịp tốc độ mở rộng t&iacute;n dụng của to&agrave;n hệ thống .

Song song đ&oacute;, tỷ lệ CASA (tiền gửi kh&ocirc;ng kỳ hạn tr&ecirc;n tiền gửi) v&agrave; hệ sinh th&aacute;i số cũng sẽ l&agrave; yếu tố hỗ trợ trong bối cảnh thanh khoản thắt chặt. Khi tỷ lệ LDR (tỷ lệ cho vay tr&ecirc;n tiền gửi) tại c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng đang tiệm cận ngưỡng trần 85% v&agrave; cạnh tranh huy động tiền gửi gia tăng, c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng sở hữu nền tảng giao dịch mạnh v&agrave; hệ sinh th&aacute;i số ph&aacute;t triển sẽ c&oacute; khả năng duy tr&igrave; được chi ph&iacute; vốn ở mức thấp hơn so với ng&agrave;nh. Khoảng c&aacute;ch về chi ph&iacute; vốn n&agrave;y sẽ l&agrave; động lực tạo ra sự ph&acirc;n h&oacute;a lợi nhuận trong giai đoạn 2026 &ndash; 2027, đặc biệt khi NIM của to&agrave;n ng&agrave;nh vẫn tiếp tục chịu &aacute;p lực.

Cuối c&ugrave;ng, bối cảnh lợi nhuận phục hồi trong khi mặt bằng l&atilde;i suất được neo ở mức hợp l&yacute; sẽ mở ra dư địa để c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng chủ động củng cố bộ đệm dự ph&ograve;ng t&iacute;n dụng m&agrave; kh&ocirc;ng phải đ&aacute;nh đổi đ&aacute;ng kể hiệu quả sinh lời. Điều n&agrave;y, về d&agrave;i hạn, sẽ g&oacute;p phần cải thiện ROAE (lợi nhuận tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu b&igrave;nh qu&acirc;n) trong cả chu kỳ hoạt động.

Theo đ&oacute;, VPBankS ưu ti&ecirc;n những ng&acirc;n h&agrave;ng đồng thời đạt bốn ti&ecirc;u ch&iacute;: (1) mức độ hiện diện cao trong ph&acirc;n kh&uacute;c kh&aacute;ch h&agrave;ng doanh nghiệp v&agrave; chuỗi gi&aacute; trị bất động sản; (2) CAR bền vững, tăng trưởng t&iacute;n dụng cao hơn b&igrave;nh qu&acirc;n ng&agrave;nh; (3) CASA v&agrave; hệ sinh th&aacute;i số thuộc nh&oacute;m dẫn đầu v&agrave; (4) kh&ocirc;ng phải chịu &aacute;p lực trong việc giữ l&atilde;i suất cho vay thấp hơn mặt bằng th&ocirc;ng lệ trước 2024 như nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh.

Ngọc Điểm

<a href="https://nhadautu.vn/co-phieu-vua-sap-tro-lai-d101983.html">Link gốc</a>

Nhóm cổ phiếu vua đã có thời gian điều chỉnh 5 tháng qua giúp định giá về mức hấp dẫn. Các đơn vị phân tích đánh giá cao triển vọng nhóm này trong năm sau.


Nh&oacute;m cổ phiếu vua đ&atilde; c&oacute; thời gian điều chỉnh 5 th&aacute;ng qua gi&uacute;p định gi&aacute; về mức hấp dẫn. C&aacute;c đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; cao triển vọng nh&oacute;m n&agrave;y trong năm sau.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251230/images/giao-dich-ngan-hang-tien-16-1130-1621-145340-1128jpeg-0835-063955%20(1).png" style="height:400px; width:600px" />

Một v&agrave;i cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng hồi phục trong khi đa phần vẫn điều chỉnh. Ảnh: NĐT

Sau đợt tăng gi&aacute; mạnh từ th&aacute;ng 4 đến th&aacute;ng 8, nh&oacute;m cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng &ndash; mệnh danh cổ phiếu vua tr&ecirc;n thị trường do vốn h&oacute;a lớn &ndash; đ&atilde; c&oacute; đợt điều chỉnh k&eacute;o d&agrave;i 5 th&aacute;ng qua.

Như VPB tăng gi&aacute; rất mạnh từ v&ugrave;ng 18.000 đồng/cp l&ecirc;n 36.000 đồng/cp trong th&aacute;ng 7 v&agrave; 8, hiện rơi xuống v&ugrave;ng 28.650 đồng/cp. EIB cũng giảm từ v&ugrave;ng 30.000 đồng/cp th&aacute;ng 8 xuống 21.400 đồng/cp, tiệm cận v&ugrave;ng gi&aacute; th&aacute;ng 5. VCB rớt từ 58.000 đồng/cp về 57.400 đồng/cp, kh&aacute; s&aacute;t v&ugrave;ng đ&aacute;y trong năm 55.000 đồng/cp thiết lập th&aacute;ng 6. H&agrave;ng loạt cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng kh&aacute;c như BVB, NAB, NVB, CTG, BID, SHB, MSB, ACB,&hellip; cũng c&oacute; diễn biến tương tự.

Ngoại trừ HDB, STB, BID c&oacute; sự phục hồi mạnh gần đ&acirc;y th&igrave; đa phần c&aacute;c cổ phiếu vua c&ograve;n lại vẫn trong xu hướng l&igrave;nh x&igrave;nh điều chỉnh.

Sang năm 2026, c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đ&aacute;nh gi&aacute; cao triển vọng của nh&oacute;m cổ phiếu vua nhờ định gi&aacute; hấp dẫn, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận cao trong bối cảnh ưu ti&ecirc;n ch&iacute;nh s&aacute;ch nới lỏng tiền tệ th&uacute;c đẩy tăng trưởng kinh tế, song sự ph&acirc;n h&oacute;a l&agrave; r&otilde; n&eacute;t.

Định gi&aacute; về mức hấp dẫn

Vietcap cho rằng sau đợt tăng điểm mạnh từ mức đ&aacute;y th&aacute;ng 4 (thời điểm c&ocirc;ng bố thuế quan của Mỹ), cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng bắt đầu điều chỉnh giảm từ đỉnh th&aacute;ng 8 trong giai đoạn th&aacute;ng 9-11. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n đến từ (1) &aacute;p lực chốt lời mạnh v&agrave; (2) lo ngại của thị trường về việc l&atilde;i suất gia tăng.

Sau đợt điều chỉnh, ng&agrave;nh hiện đang giao dịch ở mức P/B trượt l&agrave; 1,7 lần, tương đương với mức trung b&igrave;nh lịch sử kể từ th&aacute;ng 12/2017. Vietcap cho rằng mức định gi&aacute; hiện tại l&agrave; hấp dẫn nếu x&eacute;t đến triển vọng tăng trưởng khả quan của ng&agrave;nh trong chu kỳ phục hồi v&agrave; m&ocirc;i trường l&atilde;i suất tiếp tục ở mức thấp so với mức lịch sử mặc d&ugrave; c&oacute; một số &aacute;p lực tăng.

Sang năm 2026, ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; thể được định gi&aacute; lại ở mức cao hơn, được th&uacute;c đẩy bởi tăng trưởng lợi nhuận v&agrave; khả năng sinh lời. Vietcap tin rằng ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng sẽ ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh hơn trong năm 2026, được th&uacute;c đẩy bởi (1) tăng trưởng t&iacute;n dụng cao, (2) NIM (bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng) ổn định, v&agrave; (3) chất lượng t&agrave;i sản cải thiện. Những yếu tố n&agrave;y được củng cố bởi kỳ vọng rằng Ch&iacute;nh phủ v&agrave; NHNN sẽ duy tr&igrave; c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ v&agrave; t&agrave;i kh&oacute;a hỗ trợ.

Đồng thời, động lực c&ograve;n đến từ tiềm năng d&ograve;ng vốn ngoại ưu ti&ecirc;n t&igrave;m đến c&aacute;c cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn như ng&acirc;n h&agrave;ng khi Việt Nam ch&iacute;nh thức được n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường nới nổi thứ cấp (diễn ra v&agrave;o th&aacute;ng 9/2026).

Theo đ&oacute;, Vietcap nhận thấy nhiều cơ hội đầu tư tiềm năng ở nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng cho năm 2026 với dư địa tăng gi&aacute; từ 25-30% dựa tr&ecirc;n gi&aacute; mục ti&ecirc;u cuối năm 2026. Do đ&oacute;, nh&agrave; đầu tư duy tr&igrave; tỷ trọng cao đối với ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, ti&ecirc;u ch&iacute; lựa chọn cổ phiếu gồm quy m&ocirc; lớn, năng lực huy động vốn mạnh, hệ sinh th&aacute;i đa dạng, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận v&agrave; định gi&aacute; hấp dẫn.

D&ugrave; vậy, tổ chức n&agrave;y cũng đưa ra c&aacute;c rủi ro bao gồm (1) việc Fed tr&igrave; ho&atilde;n cắt giảm l&atilde;i suất dẫn đến &aacute;p lực tỷ gi&aacute;/l&atilde;i suất cao hơn, (2) giải ng&acirc;n chậm tại c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng lớn, v&agrave; (3) thắt chặt quy định đối với lĩnh vực bất động sản.

Bữa tiệc kh&ocirc;ng d&agrave;nh cho tất cả

Chứng kho&aacute;n VPBank (VPBankS) cũng đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng 2026 rất s&aacute;ng, bước v&agrave;o giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ nhưng sự ph&acirc;n h&oacute;a ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; n&eacute;t.

Theo VPBankS, ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng đang bước sang năm thứ hai li&ecirc;n tiếp ghi nhận chất lượng nợ xấu cải thiện. Mặt kh&aacute;c, mục ti&ecirc;u tăng trưởng GDP thực đầy tham vọng - tr&ecirc;n 10% trong năm 2026, ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ vẫn theo hướng nới lỏng v&agrave; nhu cầu t&iacute;n dụng cao hơn từ cả khối doanh nghiệp c&ugrave;ng hộ gia đ&igrave;nh sẽ gi&uacute;p tăng trưởng t&iacute;n dụng tiếp tục tăng tốc l&ecirc;n mức 18 &ndash; 20% năm sau. Chu kỳ tăng trưởng mới cho nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng đến từ mảng cho vay doanh nghiệp trung v&agrave; d&agrave;i hạn, c&ugrave;ng với nhu cầu t&iacute;n dụng li&ecirc;n quan đến thị trường bất động sản tăng (bao gồm cả cho vay bất động sản thương mại v&agrave; cho vay mua nh&agrave;).

Do vậy, trong chu kỳ tăng trưởng n&agrave;y, cấu tr&uacute;c vốn v&agrave; cấu tr&uacute;c danh mục t&iacute;n dụng sẽ l&agrave; yếu tố ph&acirc;n h&oacute;a then chốt. Những ng&acirc;n h&agrave;ng đồng thời c&oacute; lợi thế về (1) mức độ hiện diện cao trong ph&acirc;n kh&uacute;c kh&aacute;ch h&agrave;ng doanh nghiệp v&agrave; chuỗi gi&aacute; trị bất động sản c&ugrave;ng với (2) hệ số an to&agrave;n vốn (CAR) đủ mạnh để duy tr&igrave; tăng trưởng bảng c&acirc;n đối, sẽ ở vị thế thuận lợi nhất để nắm bắt cả dư địa tăng trưởng quy m&ocirc; lẫn bi&ecirc;n lợi suất.

Những ng&acirc;n h&agrave;ng n&agrave;y c&oacute; thể từng bước t&aacute;i định gi&aacute; danh mục cho vay theo hướng k&eacute;o d&agrave;i kỳ hạn, qua đ&oacute; bảo vệ NIM nhờ lợi suất t&agrave;i sản cao hơn, ngay cả trong bối cảnh chi ph&iacute; vốn c&oacute; xu hướng gia tăng. Ngược lại, những ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; bộ đệm vốn mỏng hơn nhiều khả năng sẽ đối mặt với sự đ&aacute;nh đổi giữa tăng trưởng v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận, thậm ch&iacute; buộc phải đẩy mạnh cạnh tranh l&atilde;i suất huy động để theo kịp tốc độ mở rộng t&iacute;n dụng của to&agrave;n hệ thống .

Song song đ&oacute;, tỷ lệ CASA (tiền gửi kh&ocirc;ng kỳ hạn tr&ecirc;n tiền gửi) v&agrave; hệ sinh th&aacute;i số cũng sẽ l&agrave; yếu tố hỗ trợ trong bối cảnh thanh khoản thắt chặt. Khi tỷ lệ LDR (tỷ lệ cho vay tr&ecirc;n tiền gửi) tại c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng đang tiệm cận ngưỡng trần 85% v&agrave; cạnh tranh huy động tiền gửi gia tăng, c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng sở hữu nền tảng giao dịch mạnh v&agrave; hệ sinh th&aacute;i số ph&aacute;t triển sẽ c&oacute; khả năng duy tr&igrave; được chi ph&iacute; vốn ở mức thấp hơn so với ng&agrave;nh. Khoảng c&aacute;ch về chi ph&iacute; vốn n&agrave;y sẽ l&agrave; động lực tạo ra sự ph&acirc;n h&oacute;a lợi nhuận trong giai đoạn 2026 &ndash; 2027, đặc biệt khi NIM của to&agrave;n ng&agrave;nh vẫn tiếp tục chịu &aacute;p lực.

Cuối c&ugrave;ng, bối cảnh lợi nhuận phục hồi trong khi mặt bằng l&atilde;i suất được neo ở mức hợp l&yacute; sẽ mở ra dư địa để c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng chủ động củng cố bộ đệm dự ph&ograve;ng t&iacute;n dụng m&agrave; kh&ocirc;ng phải đ&aacute;nh đổi đ&aacute;ng kể hiệu quả sinh lời. Điều n&agrave;y, về d&agrave;i hạn, sẽ g&oacute;p phần cải thiện ROAE (lợi nhuận tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu b&igrave;nh qu&acirc;n) trong cả chu kỳ hoạt động.

Theo đ&oacute;, VPBankS ưu ti&ecirc;n những ng&acirc;n h&agrave;ng đồng thời đạt bốn ti&ecirc;u ch&iacute;: (1) mức độ hiện diện cao trong ph&acirc;n kh&uacute;c kh&aacute;ch h&agrave;ng doanh nghiệp v&agrave; chuỗi gi&aacute; trị bất động sản; (2) CAR bền vững, tăng trưởng t&iacute;n dụng cao hơn b&igrave;nh qu&acirc;n ng&agrave;nh; (3) CASA v&agrave; hệ sinh th&aacute;i số thuộc nh&oacute;m dẫn đầu v&agrave; (4) kh&ocirc;ng phải chịu &aacute;p lực trong việc giữ l&atilde;i suất cho vay thấp hơn mặt bằng th&ocirc;ng lệ trước 2024 như nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh.

Ngọc Điểm

<a href="https://nhadautu.vn/co-phieu-vua-sap-tro-lai-d101983.html">Link gốc</a>