Xin chào, tôi có thể giúp gì cho bạn hôm nay?

VN-Index đ&atilde; trải qua 3 tuần giảm điểm li&ecirc;n tiếp v&agrave; đang sideway quanh 1.600 - 1700 điểm. Nhiều cổ phiếu đ&atilde; chiết khấu 20&ndash;30% từ đỉnh. X&eacute;t theo th&aacute;ng, VN-Index đ&atilde; giảm 1,79% trong th&aacute;ng 10 v&agrave; l&agrave; th&aacute;ng giảm thứ hai li&ecirc;n tiếp (th&aacute;ng 9 giảm 1,2%). Thị trường chứng kho&aacute;n (TTCK) Việt Nam rơi v&agrave;o pha điều chỉnh d&ugrave; đ&oacute;n nhận nhiều th&ocirc;ng tin t&iacute;ch cực từ cả trong v&agrave; ngo&agrave;i nước.

Với quốc tế, TTCK to&agrave;n cầu diễn biến t&iacute;ch cực trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ - Trung &ldquo;hạ nhiệt&rdquo;, Fed hạ 0,25 điểm phần trăm l&atilde;i suất v&agrave; chấm dứt chương tr&igrave;nh thắt chặt định lượng&hellip;

Trong nước, kinh tế vĩ m&ocirc; ổn định với tăng tưởng GDP qu&yacute; III cao kỷ lục (kể từ năm 2021), m&ugrave;a BCTC qu&yacute; III/2025 c&oacute; nhiều điểm s&aacute;ng, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c th&ocirc;ng tin như chứng kho&aacute;n Việt Nam được FTSE Russell n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường mới nổi thứ cấp, gần đ&acirc;y l&agrave; th&ocirc;ng tin Việt Nam v&agrave; Mỹ đ&atilde; thống nhất về Khu&ocirc;n khổ Hiệp định Thương mại đối ứng, c&ocirc;ng bằng v&agrave; c&acirc;n bằng giữa 2 nước&hellip;

Trao đổi với Nhadautu.vn, TS. L&ecirc; Anh Tuấn &ndash; Tổng Gi&aacute;m đốc C&ocirc;ng ty Quản l&yacute; Quỹ đầu tư Dragon Capital Việt Nam đ&aacute;nh gi&aacute;, kh&aacute;c với kỳ vọng của phần đ&ocirc;ng nh&agrave; đầu tư chứng kho&aacute;n, n&acirc;ng hạng kh&ocirc;ng phải &ldquo;ph&eacute;p m&agrave;u&rdquo; với cổ phiếu, m&agrave; cho thấy TTCK Việt Nam đang l&agrave; điểm đến minh bạch, bền vững, uy t&iacute;n với d&ograve;ng vốn trong v&agrave; ngo&agrave;i nước.

&Ocirc;ng cũng nh&igrave;n nhận sự kiện n&acirc;ng hạng sẽ đem đến nhiều cơ hội v&agrave; th&aacute;ch thức với c&aacute;c b&ecirc;n li&ecirc;n quan.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/image(50).png" style="height:135px; width:650px">

&Ocirc;ng c&oacute; cảm nghĩ thế n&agrave;o trước cột mốc n&acirc;ng hạng của TTCK Việt Nam?

&Ocirc;ng L&ecirc; Anh Tuấn: Việc được n&acirc;ng hạng từ thị trường cận bi&ecirc;n l&ecirc;n thị trường mới nổi l&agrave; minh chứng cho thấy tổ chức quốc tế FTSE Russell c&ocirc;ng nhận những nỗ lực trong suốt hơn 1 thập kỷ của Ch&iacute;nh phủ, Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước v&agrave; c&aacute;c cơ quan quản l&yacute;, cũng như c&aacute;c th&agrave;nh vi&ecirc;n thị trường Việt Nam.

Đ&acirc;y c&oacute; thể coi l&agrave; một cột mốc quan trọng v&agrave; &yacute; nghĩa của TTCK Việt Nam trong h&agrave;nh tr&igrave;nh gia nhập thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh thế giới. Thực tế hiện nay, nh&agrave; đầu tư (NĐT) ngoại ưa chuộng mua cổ phiếu tại c&aacute;c thị trường mới nổi, thay v&igrave; c&aacute;c rổ chỉ số thị trường cận bi&ecirc;n.

C&oacute; thể thấy, trong suốt 20 năm vận h&agrave;nh thị trường (trước n&acirc;ng hạng &ndash; PV), TTCK Việt Nam kh&ocirc;ng nằm trong danh mục đối chiếu (benchmark) của nhiều quỹ đầu tư nước ngo&agrave;i, nghĩa l&agrave; kh&ocirc;ng thuộc thỏa thuận đầu tư giữa quỹ v&agrave; NĐT. Do đ&oacute;, t&ocirc;i biết nhiều quỹ tuy rất th&iacute;ch đầu tư v&agrave;o Việt Nam, nhưng thường phải xin ph&eacute;p v&agrave; mất nhiều thời gian cho qu&aacute; tr&igrave;nh n&agrave;y. Giờ đ&acirc;y, khi ch&uacute;ng ta l&ecirc;n thị trường mới nổi, d&ograve;ng vốn từ c&aacute;c NĐT n&agrave;y c&oacute; thể chủ động tham gia v&agrave;o TTCK Việt Nam hơn.

Cũng v&igrave; điều n&agrave;y, nhiều NĐT kỳ vọng n&acirc;ng hạng sẽ l&agrave; chất x&uacute;c t&aacute;c th&uacute;c đẩy TTCK tăng trưởng hoặc d&ograve;ng vốn ngoại &ldquo;đảo chiều&rdquo; quay trở lại thị trường. Tuy nhi&ecirc;n, điều n&agrave;y kh&ocirc;ng thể xảy ra trong một sớm một chiều.

Việc TTCK Việt Nam tăng - giảm phụ thuộc v&agrave;o nhiều yếu tố như t&aacute;c động kinh tế vĩ m&ocirc;, triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp, hoặc l&agrave; sự đầy đủ của c&aacute;c sản phẩm v&agrave; c&ocirc;ng cụ t&agrave;i ch&iacute;nh, cho đến ch&iacute;nh s&aacute;ch đảm bảo quyền lợi cho NĐT&hellip; Tương tự, d&ugrave; được n&acirc;ng hạng, vốn ngoại sẽ chưa trở lại TTCK Việt Nam v&agrave; mua r&ograve;ng 5-10 tỷ USD ngay lập tức.

Tuy vậy, cần phải nhấn mạnh rằng n&acirc;ng hạng l&agrave; điều kiện ti&ecirc;n quyết cho thấy ch&uacute;ng ta đ&atilde; đ&aacute;p ứng c&aacute;c yếu tố kỹ thuật của FTSE Russell n&oacute;i ri&ecirc;ng, cũng như đủ điều kiện gia nhập thị trường thế giới. Theo t&ocirc;i, đ&acirc;y l&agrave; sự chứng nhận quan trọng nhất.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/image(49).png" style="height:295px; width:650px">

L&ecirc;n hạng thị trường mới nổi theo ti&ecirc;u chuẩn của FTSE Russell chưa phải l&agrave; đ&iacute;ch đến cuối c&ugrave;ng, m&agrave; chỉ l&agrave; điểm khởi đầu cho h&agrave;nh tr&igrave;nh d&agrave;i hạn của thị trường vốn Việt Nam. Ch&iacute;nh phủ, Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước đ&atilde; c&oacute; kế hoạch để giữ hạng v&agrave; n&acirc;ng l&ecirc;n c&aacute;c mức cao hơn.

Lần đầu ti&ecirc;n, Ch&iacute;nh phủ c&ocirc;ng bố một chiến lược to&agrave;n diện hướng tới mục ti&ecirc;u đạt được vị thế thị trường mới nổi ti&ecirc;n tiến theo FTSE (FTSE Advanced EM) v&agrave; thị trường mới nổi theo MSCI (MSCI Emerging) v&agrave;o năm 2030, với những cải c&aacute;ch cụ thể v&agrave; c&oacute; chiều s&acirc;u.

Trong qu&aacute; tr&igrave;nh chinh phục MSCI, TTCK Việt Nam được kỳ vọng sẽ ph&aacute;t triển theo chiều s&acirc;u một c&aacute;ch triệt để. T&ocirc;i cho rằng sự ph&aacute;t triển 5 năm tới của TTCK sẽ bằng 10-15 năm trước cộng lại.

Để đạt mục ti&ecirc;u n&agrave;y, 5 nh&oacute;m giải ph&aacute;p đ&atilde; được cơ quan quản l&yacute; đưa ra gồm:

Cải thiện khung ph&aacute;p l&yacute;: R&agrave; so&aacute;t tỷ lệ sở hữu nước ngo&agrave;i; tăng tỷ lệ tối đa v&agrave; đưa ra khỏi danh mục những ng&agrave;nh nghề kh&ocirc;ng cần thiết hạn chế; ho&agrave;n thiện cơ chế, ch&iacute;nh s&aacute;ch v&agrave; quy định ph&aacute;p luật trong quản l&yacute; gi&aacute;m s&aacute;t, đảm bảo an ninh, an to&agrave;n cho NĐT.

Ph&aacute;t triển hạ tầng thị trường: N&acirc;ng cấp hệ thống thanh to&aacute;n, b&ugrave; trừ v&agrave; triển khai CCP; giảm y&ecirc;u cầu k&yacute; quỹ; &aacute;p dụng vay v&agrave; cho vay chứng kho&aacute;n, b&aacute;n khống c&oacute; kiểm so&aacute;t, triển khai sản phẩm mới cho thị trường ph&aacute;i sinh; hiện đại h&oacute;a hệ thống giao dịch đ&aacute;p ứng khối lượng giao dịch lớn, ứng dụng c&ocirc;ng nghệ mới.

N&acirc;ng cao t&iacute;nh minh bạch v&agrave; quản trị: &Aacute;p dụng IFRS n&acirc;ng cao chất lượng kiểm to&aacute;n v&agrave; ti&ecirc;u chuẩn quản trị doanh nghiệp; tăng cường gi&aacute;m s&aacute;t hoạt động kiểm to&aacute;n v&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty ni&ecirc;m yết nhằm củng cố niềm tin của NĐT.

Tăng thanh khoản v&agrave; đa dạng h&oacute;a NĐT: Ph&aacute;t triển c&aacute;c loại lệnh, cơ chế giao dịch mới, đa dạng h&oacute;a sản phẩm như tr&aacute;i phiếu xanh; tăng cường đ&agrave;o tạo, phổ biến kiến thức cho NĐT; ph&aacute;t triển NĐT tổ chức, quỹ đầu tư.

Ổn định ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i ch&iacute;nh vĩ m&ocirc;: Tăng cường phối hợp chặt chẽ giữa ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a, tiền tệ v&agrave; c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch vĩ m&ocirc; kh&aacute;c để giữ vững ổn định kinh tế vĩ m&ocirc;.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/image(48).png" style="height:181px; width:650px">

N&acirc;ng hạng sẽ đem đến cơ hội v&agrave; th&aacute;ch thức cho c&aacute;c c&ocirc;ng ty ni&ecirc;m yết như thế n&agrave;o?

&Ocirc;ng L&ecirc; Anh Tuấn: N&acirc;ng hạng sẽ đem đến nhiều cơ hội cho doanh nghiệp Việt Nam. Với sự tham gia nhiều hơn của NĐT nước ngo&agrave;i th&ocirc;ng qua c&aacute;c quỹ chủ động, quỹ đầu tư b&aacute;m s&aacute;t chỉ số, cổ phiếu về cơ bản sẽ được định gi&aacute; lại với hệ số thu nhập (P/E) cao hơn do cầu mua tăng v&agrave; mức rủi ro của vốn chủ sở hữu cũng thấp hơn.

Định gi&aacute; TTCK Việt Nam (P/E) trong qu&aacute; khứ b&igrave;nh qu&acirc;n khoảng 11 &ndash; 12 lần, c&ograve;n khi được n&acirc;ng hạng, t&ocirc;i nghĩ sẽ n&acirc;ng l&ecirc;n mức 14 &ndash; 16 lần. L&acirc;u nay, nhiều NĐT thường tự h&agrave;o rằng TTCK Việt Nam được định gi&aacute; rẻ, nhưng t&ocirc;i nghĩ điều n&agrave;y kh&ocirc;ng tốt trong d&agrave;i hạn. Bởi việc định gi&aacute; thị trường cao hơn sẽ đem đến nhiều lợi &iacute;ch cho doanh nghiệp ni&ecirc;m yết.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/image(47).png" style="height:312px; width:650px">

C&aacute;c nghi&ecirc;n cứu của Dragon Capital chỉ ra rằng: Việc được đưa v&agrave;o chỉ số c&oacute; thể l&agrave;m giảm chi ph&iacute; vốn cho c&aacute;c c&ocirc;ng ty Việt Nam, từ đ&oacute; dẫn đến định gi&aacute; cao v&agrave; hợp l&yacute; hơn, thể hiện r&otilde; rệt qua tỷ lệ P/E của c&aacute;c cổ phiếu.

Với sự theo d&otilde;i của nhiều nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch hơn v&agrave; tầm nh&igrave;n to&agrave;n cầu, c&aacute;c c&ocirc;ng ty Việt Nam c&oacute; thể được đ&aacute;nh gi&aacute; cao hơn về triển vọng tăng trưởng so với khi c&ograve;n l&agrave; th&agrave;nh vi&ecirc;n &iacute;t được ch&uacute; &yacute; trong c&aacute;c rổ chỉ số thị trường cận bi&ecirc;n.

Lực mua tăng mạnh từ c&aacute;c NĐT mới c&oacute; thể t&aacute;c động t&iacute;ch cực đến gi&aacute; cổ phiếu. Minh chứng cho thấy cả UAE v&agrave; Qatar đều chứng kiến hệ số P/E tăng sau khi được n&acirc;ng hạng l&ecirc;n MSCI EM v&agrave;o năm 2014; thị trường Ả Rập X&ecirc; &Uacute;t cũng được định gi&aacute; lại sau năm 2019 nhờ hoạt động mua mạnh từ NĐT nước ngo&agrave;i v&agrave; sự cải thiện trong nhận thức của NĐT về quản trị v&agrave; chất lượng thị trường.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/image(46).png" style="height:187px; width:650px">

&Ocirc;ng c&oacute; lời khuy&ecirc;n như thế n&agrave;o đối với NĐT c&aacute; nh&acirc;n trước &quot;vận hội&quot; mới của TTCK?

&Ocirc;ng L&ecirc; Anh Tuấn: Nhiều NĐT kỳ vọng n&acirc;ng hạng thị trường sẽ đem đến nhiều thay đổi cho thị trường v&agrave; người tham gia. Tuy nhi&ecirc;n, n&acirc;ng hạng kh&ocirc;ng phải &ldquo;ph&eacute;p m&agrave;u&rdquo; với cổ phiếu, m&agrave; cho thấy TTCK Việt Nam đang l&agrave; nơi minh bạch, bền vững, uy t&iacute;n để đầu tư với d&ograve;ng vốn cả trong v&agrave; ngo&agrave;i nước.

Do đ&oacute;, kể cả khi TTCK được n&acirc;ng hạng, NĐT c&aacute; nh&acirc;n kh&ocirc;ng n&ecirc;n v&igrave; điều n&agrave;y m&agrave; bất chấp đầu cơ khi chưa hiểu r&otilde; về doanh nghiệp. Thay v&agrave;o đ&oacute;, NĐT c&aacute; nh&acirc;n cần ki&ecirc;n định trong đầu tư, tập trung v&agrave;o những doanh nghiệp c&oacute; nền tảng cơ bản tốt, minh bạch v&agrave; ph&aacute;t triển bền vững. Đồng thời cần n&acirc;ng cao nhận thức, kinh nghiệm, lựa chọn chiến lược đầu tư theo hướng trung v&agrave; d&agrave;i hạn, thay v&igrave; lướt s&oacute;ng theo c&aacute;c biến động h&agrave;ng ng&agrave;y.

Ngo&agrave;i ra, với hơn 99% l&agrave; NĐT c&aacute; nh&acirc;n (x&eacute;t về số lượng t&agrave;i khoản) tr&ecirc;n TTCK Việt Nam, việc n&acirc;ng cao nhận thức NĐT cần sự nỗ lực, chung tay của tất cả c&aacute;c b&ecirc;n từ cơ quan quản l&yacute; đến th&agrave;nh vi&ecirc;n thị trường&hellip;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/image(44).png" style="height:320px; width:650px">

Minh chứng l&agrave; tại Quyết định ph&ecirc; duyệt Đề &aacute;n t&aacute;i cấu tr&uacute;c nh&agrave; đầu tư v&agrave; ph&aacute;t triển ng&agrave;nh quỹ đầu tư chứng kho&aacute;n, Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh đề xuất nhiều giải ph&aacute;p như x&acirc;y dựng v&agrave; triển khai Đề &aacute;n tuy&ecirc;n truyền v&agrave; Kế hoạch triển khai tổng thể 5 năm (2025 - 2030), thực hiện chương tr&igrave;nh tuy&ecirc;n truyền, phổ biến kiến thức về chứng kho&aacute;n v&agrave; thị trường chứng kho&aacute;n; c&aacute;c chương tr&igrave;nh đ&agrave;o tạo về sản phẩm, dịch vụ của c&aacute;c tổ chức kinh doanh chứng kho&aacute;n&hellip;

Dragon Capital cũng phối hợp với UBCKNN tổ chức triển khai nhiều chương tr&igrave;nh chia sẻ kiến thức, kinh nghiệm đầu tư với NĐT, đặc biệt l&agrave; NĐT mới gia nhập thị trường, NĐT trẻ tuổi&hellip;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/image(43).png" style="height:208px; width:650px">

Trước vận hội mới của TTCK, &ocirc;ng c&oacute; suy nghĩ g&igrave; về ng&agrave;nh quản l&yacute; quỹ?

T&ocirc;i c&oacute; nhiều trăn trở về sự ph&aacute;t triển của ng&agrave;nh quản l&yacute; quỹ (QLQ) Việt Nam trong giai đoạn mới của TTCK Việt Nam.

Đầu ti&ecirc;n, ch&uacute;ng ta nh&igrave;n v&agrave;o số lượng NĐT mở t&agrave;i khoản v&agrave; giao dịch chứng chỉ quỹ ở Việt Nam mới chỉ vỏn vẹn 300.000 đơn vị. Nếu x&eacute;t lượng t&agrave;i khoản c&oacute; tiền v&agrave; hoạt động th&igrave; c&oacute; thể c&ograve;n thấp hơn nữa. X&eacute;t tr&ecirc;n tổng số lao động Việt Nam, tỷ lệ t&agrave;i khoản chứng chỉ quỹ chỉ dưới 0,5%, đ&acirc;y l&agrave; mức thấp hơn rất nhiều so với c&aacute;c nước trong khu vực Đ&ocirc;ng Nam &Aacute;.

Trong khi đ&oacute;, TTCK Việt Nam đem đến hiệu suất đầu tư vượt trội hơn tiền gửi. Do đ&oacute;, việc phần lớn người d&acirc;n Việt Nam chưa biết đến k&ecirc;nh đầu tư n&agrave;y l&agrave; một điều đ&aacute;ng tiếc.

Thứ hai, nhiều người d&acirc;n vẫn e d&egrave; v&agrave; chưa tin tưởng việc đầu tư gi&aacute;n tiếp qua c&ocirc;ng ty quỹ. Đ&acirc;y l&agrave; điều t&ocirc;i rất băn khoăn v&agrave; r&otilde; r&agrave;ng c&aacute;c c&ocirc;ng ty QLQ cần chung tay để ng&agrave;nh n&agrave;y được đ&aacute;nh gi&aacute; đ&uacute;ng hơn v&agrave; được c&ocirc;ng nhận hơn nữa.

Ngo&agrave;i ra, x&eacute;t về mặt c&ocirc;ng nghệ, tỷ lệ NĐT chuyển đổi từ mở eKYC đến đầu tư l&agrave; kh&aacute; thấp. Ở c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng, tỷ lệ mở eKYC đến gửi tiền đạt 70-80%, của Dragon Capital đạt 50-60%, một số quỹ kh&aacute;c tỷ lệ n&agrave;y c&ograve;n thấp hơn từ 30-40%.

X&eacute;t ở kh&iacute;a cạnh kh&aacute;c, sau khoản đầu tư chứng chỉ quỹ đầu ti&ecirc;n, tỷ lệ NĐT giải ng&acirc;n v&agrave;o khoản thứ hai v&agrave; thứ ba c&ograve;n thấp hơn nữa. Đ&acirc;y l&agrave; điều đ&aacute;ng tiếc, v&igrave; trong đầu tư quỹ mở v&agrave; đầu tư chứng kho&aacute;n, điều quan trọng l&agrave; NĐT sẽ ở trong thị trường bao l&acirc;u để hưởng hiệu suất đầu tư.

Thứ tư, cần c&oacute; một quy tr&igrave;nh để NĐT hiểu hơn về sản phẩm quỹ v&agrave; đầu tư dễ d&agrave;ng hơn. T&ocirc;i thấy ứng dụng mua CCQ c&ograve;n phức tạp, trong khi so s&aacute;nh với một số app mua sắm th&igrave; chỉ cần thao t&aacute;c đơn giản l&agrave; mua h&agrave;ng được rồi.

Cuối c&ugrave;ng, đ&oacute; l&agrave; việc &aacute;p dụng tr&iacute; tuệ nh&acirc;n tạo (AI) tại quỹ đầu tư. AI với khả năng ph&acirc;n t&iacute;ch dữ liệu c&oacute; thể gi&uacute;p quỹ đầu tư n&acirc;ng cao hiệu suất th&ocirc;ng qua việc dự đo&aacute;n thị trường, ph&aacute;t hiện cơ hội đầu tư tiềm năng, cũng như r&agrave; so&aacute;t gian lận v&agrave; gi&uacute;p quản trị rủi ro hiệu quả hơn. B&ecirc;n cạnh n&acirc;ng cao hiệu suất đầu tư, việc &aacute;p dụng AI c&ograve;n gi&uacute;p cải thiện dịch vụ hỗ trợ kh&aacute;ch h&agrave;ng, gi&uacute;p họ hiểu r&otilde; hơn về sản phẩm chứng chỉ quỹ.

Xin tr&acirc;n trọng cảm ơn &ocirc;ng!

<a href="https://nhadautu.vn/e-ceo-dragon-capital-viet-nam-nang-hang-khong-phai-phep-mau-voi-co-phieu-d100535.html">Link gốc</a>

VN-Index đã trải qua 3 tuần giảm điểm liên tiếp và đang sideway quanh 1.600 - 1700 điểm. Nhiều cổ phiếu đã chiết khấu 20–30% từ đỉnh. Xét theo tháng, VN-Index đã giảm 1,79% trong tháng 10 và là tháng giảm thứ hai liên tiếp (tháng 9 giảm 1,2%). Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam rơi vào pha điều chỉnh dù đón nhận nhiều thông tin tích cực từ cả trong và ngoài nước.

VN-Index đ&atilde; trải qua 3 tuần giảm điểm li&ecirc;n tiếp v&agrave; đang sideway quanh 1.600 - 1700 điểm. Nhiều cổ phiếu đ&atilde; chiết khấu 20&ndash;30% từ đỉnh. X&eacute;t theo th&aacute;ng, VN-Index đ&atilde; giảm 1,79% trong th&aacute;ng 10 v&agrave; l&agrave; th&aacute;ng giảm thứ hai li&ecirc;n tiếp (th&aacute;ng 9 giảm 1,2%). Thị trường chứng kho&aacute;n (TTCK) Việt Nam rơi v&agrave;o pha điều chỉnh d&ugrave; đ&oacute;n nhận nhiều th&ocirc;ng tin t&iacute;ch cực từ cả trong v&agrave; ngo&agrave;i nước.

Với quốc tế, TTCK to&agrave;n cầu diễn biến t&iacute;ch cực trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ - Trung &ldquo;hạ nhiệt&rdquo;, Fed hạ 0,25 điểm phần trăm l&atilde;i suất v&agrave; chấm dứt chương tr&igrave;nh thắt chặt định lượng&hellip;

Trong nước, kinh tế vĩ m&ocirc; ổn định với tăng tưởng GDP qu&yacute; III cao kỷ lục (kể từ năm 2021), m&ugrave;a BCTC qu&yacute; III/2025 c&oacute; nhiều điểm s&aacute;ng, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c th&ocirc;ng tin như chứng kho&aacute;n Việt Nam được FTSE Russell n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường mới nổi thứ cấp, gần đ&acirc;y l&agrave; th&ocirc;ng tin Việt Nam v&agrave; Mỹ đ&atilde; thống nhất về Khu&ocirc;n khổ Hiệp định Thương mại đối ứng, c&ocirc;ng bằng v&agrave; c&acirc;n bằng giữa 2 nước&hellip;

Trao đổi với Nhadautu.vn, TS. L&ecirc; Anh Tuấn &ndash; Tổng Gi&aacute;m đốc C&ocirc;ng ty Quản l&yacute; Quỹ đầu tư Dragon Capital Việt Nam đ&aacute;nh gi&aacute;, kh&aacute;c với kỳ vọng của phần đ&ocirc;ng nh&agrave; đầu tư chứng kho&aacute;n, n&acirc;ng hạng kh&ocirc;ng phải &ldquo;ph&eacute;p m&agrave;u&rdquo; với cổ phiếu, m&agrave; cho thấy TTCK Việt Nam đang l&agrave; điểm đến minh bạch, bền vững, uy t&iacute;n với d&ograve;ng vốn trong v&agrave; ngo&agrave;i nước.

&Ocirc;ng cũng nh&igrave;n nhận sự kiện n&acirc;ng hạng sẽ đem đến nhiều cơ hội v&agrave; th&aacute;ch thức với c&aacute;c b&ecirc;n li&ecirc;n quan.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/image(50).png" style="height:135px; width:650px" />

&Ocirc;ng c&oacute; cảm nghĩ thế n&agrave;o trước cột mốc n&acirc;ng hạng của TTCK Việt Nam?

&Ocirc;ng L&ecirc; Anh Tuấn: Việc được n&acirc;ng hạng từ thị trường cận bi&ecirc;n l&ecirc;n thị trường mới nổi l&agrave; minh chứng cho thấy tổ chức quốc tế FTSE Russell c&ocirc;ng nhận những nỗ lực trong suốt hơn 1 thập kỷ của Ch&iacute;nh phủ, Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước v&agrave; c&aacute;c cơ quan quản l&yacute;, cũng như c&aacute;c th&agrave;nh vi&ecirc;n thị trường Việt Nam.

Đ&acirc;y c&oacute; thể coi l&agrave; một cột mốc quan trọng v&agrave; &yacute; nghĩa của TTCK Việt Nam trong h&agrave;nh tr&igrave;nh gia nhập thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh thế giới. Thực tế hiện nay, nh&agrave; đầu tư (NĐT) ngoại ưa chuộng mua cổ phiếu tại c&aacute;c thị trường mới nổi, thay v&igrave; c&aacute;c rổ chỉ số thị trường cận bi&ecirc;n.

C&oacute; thể thấy, trong suốt 20 năm vận h&agrave;nh thị trường (trước n&acirc;ng hạng &ndash; PV), TTCK Việt Nam kh&ocirc;ng nằm trong danh mục đối chiếu (benchmark) của nhiều quỹ đầu tư nước ngo&agrave;i, nghĩa l&agrave; kh&ocirc;ng thuộc thỏa thuận đầu tư giữa quỹ v&agrave; NĐT. Do đ&oacute;, t&ocirc;i biết nhiều quỹ tuy rất th&iacute;ch đầu tư v&agrave;o Việt Nam, nhưng thường phải xin ph&eacute;p v&agrave; mất nhiều thời gian cho qu&aacute; tr&igrave;nh n&agrave;y. Giờ đ&acirc;y, khi ch&uacute;ng ta l&ecirc;n thị trường mới nổi, d&ograve;ng vốn từ c&aacute;c NĐT n&agrave;y c&oacute; thể chủ động tham gia v&agrave;o TTCK Việt Nam hơn.

Cũng v&igrave; điều n&agrave;y, nhiều NĐT kỳ vọng n&acirc;ng hạng sẽ l&agrave; chất x&uacute;c t&aacute;c th&uacute;c đẩy TTCK tăng trưởng hoặc d&ograve;ng vốn ngoại &ldquo;đảo chiều&rdquo; quay trở lại thị trường. Tuy nhi&ecirc;n, điều n&agrave;y kh&ocirc;ng thể xảy ra trong một sớm một chiều.

Việc TTCK Việt Nam tăng - giảm phụ thuộc v&agrave;o nhiều yếu tố như t&aacute;c động kinh tế vĩ m&ocirc;, triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp, hoặc l&agrave; sự đầy đủ của c&aacute;c sản phẩm v&agrave; c&ocirc;ng cụ t&agrave;i ch&iacute;nh, cho đến ch&iacute;nh s&aacute;ch đảm bảo quyền lợi cho NĐT&hellip; Tương tự, d&ugrave; được n&acirc;ng hạng, vốn ngoại sẽ chưa trở lại TTCK Việt Nam v&agrave; mua r&ograve;ng 5-10 tỷ USD ngay lập tức.

Tuy vậy, cần phải nhấn mạnh rằng n&acirc;ng hạng l&agrave; điều kiện ti&ecirc;n quyết cho thấy ch&uacute;ng ta đ&atilde; đ&aacute;p ứng c&aacute;c yếu tố kỹ thuật của FTSE Russell n&oacute;i ri&ecirc;ng, cũng như đủ điều kiện gia nhập thị trường thế giới. Theo t&ocirc;i, đ&acirc;y l&agrave; sự chứng nhận quan trọng nhất.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/image(49).png" style="height:295px; width:650px" />

L&ecirc;n hạng thị trường mới nổi theo ti&ecirc;u chuẩn của FTSE Russell chưa phải l&agrave; đ&iacute;ch đến cuối c&ugrave;ng, m&agrave; chỉ l&agrave; điểm khởi đầu cho h&agrave;nh tr&igrave;nh d&agrave;i hạn của thị trường vốn Việt Nam. Ch&iacute;nh phủ, Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước đ&atilde; c&oacute; kế hoạch để giữ hạng v&agrave; n&acirc;ng l&ecirc;n c&aacute;c mức cao hơn.

Lần đầu ti&ecirc;n, Ch&iacute;nh phủ c&ocirc;ng bố một chiến lược to&agrave;n diện hướng tới mục ti&ecirc;u đạt được vị thế thị trường mới nổi ti&ecirc;n tiến theo FTSE (FTSE Advanced EM) v&agrave; thị trường mới nổi theo MSCI (MSCI Emerging) v&agrave;o năm 2030, với những cải c&aacute;ch cụ thể v&agrave; c&oacute; chiều s&acirc;u.

Trong qu&aacute; tr&igrave;nh chinh phục MSCI, TTCK Việt Nam được kỳ vọng sẽ ph&aacute;t triển theo chiều s&acirc;u một c&aacute;ch triệt để. T&ocirc;i cho rằng sự ph&aacute;t triển 5 năm tới của TTCK sẽ bằng 10-15 năm trước cộng lại.

Để đạt mục ti&ecirc;u n&agrave;y, 5 nh&oacute;m giải ph&aacute;p đ&atilde; được cơ quan quản l&yacute; đưa ra gồm:

Cải thiện khung ph&aacute;p l&yacute;: R&agrave; so&aacute;t tỷ lệ sở hữu nước ngo&agrave;i; tăng tỷ lệ tối đa v&agrave; đưa ra khỏi danh mục những ng&agrave;nh nghề kh&ocirc;ng cần thiết hạn chế; ho&agrave;n thiện cơ chế, ch&iacute;nh s&aacute;ch v&agrave; quy định ph&aacute;p luật trong quản l&yacute; gi&aacute;m s&aacute;t, đảm bảo an ninh, an to&agrave;n cho NĐT.

Ph&aacute;t triển hạ tầng thị trường: N&acirc;ng cấp hệ thống thanh to&aacute;n, b&ugrave; trừ v&agrave; triển khai CCP; giảm y&ecirc;u cầu k&yacute; quỹ; &aacute;p dụng vay v&agrave; cho vay chứng kho&aacute;n, b&aacute;n khống c&oacute; kiểm so&aacute;t, triển khai sản phẩm mới cho thị trường ph&aacute;i sinh; hiện đại h&oacute;a hệ thống giao dịch đ&aacute;p ứng khối lượng giao dịch lớn, ứng dụng c&ocirc;ng nghệ mới.

N&acirc;ng cao t&iacute;nh minh bạch v&agrave; quản trị: &Aacute;p dụng IFRS n&acirc;ng cao chất lượng kiểm to&aacute;n v&agrave; ti&ecirc;u chuẩn quản trị doanh nghiệp; tăng cường gi&aacute;m s&aacute;t hoạt động kiểm to&aacute;n v&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty ni&ecirc;m yết nhằm củng cố niềm tin của NĐT.

Tăng thanh khoản v&agrave; đa dạng h&oacute;a NĐT: Ph&aacute;t triển c&aacute;c loại lệnh, cơ chế giao dịch mới, đa dạng h&oacute;a sản phẩm như tr&aacute;i phiếu xanh; tăng cường đ&agrave;o tạo, phổ biến kiến thức cho NĐT; ph&aacute;t triển NĐT tổ chức, quỹ đầu tư.

Ổn định ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i ch&iacute;nh vĩ m&ocirc;: Tăng cường phối hợp chặt chẽ giữa ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a, tiền tệ v&agrave; c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch vĩ m&ocirc; kh&aacute;c để giữ vững ổn định kinh tế vĩ m&ocirc;.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/image(48).png" style="height:181px; width:650px" />

N&acirc;ng hạng sẽ đem đến cơ hội v&agrave; th&aacute;ch thức cho c&aacute;c c&ocirc;ng ty ni&ecirc;m yết như thế n&agrave;o?

&Ocirc;ng L&ecirc; Anh Tuấn: N&acirc;ng hạng sẽ đem đến nhiều cơ hội cho doanh nghiệp Việt Nam. Với sự tham gia nhiều hơn của NĐT nước ngo&agrave;i th&ocirc;ng qua c&aacute;c quỹ chủ động, quỹ đầu tư b&aacute;m s&aacute;t chỉ số, cổ phiếu về cơ bản sẽ được định gi&aacute; lại với hệ số thu nhập (P/E) cao hơn do cầu mua tăng v&agrave; mức rủi ro của vốn chủ sở hữu cũng thấp hơn.

Định gi&aacute; TTCK Việt Nam (P/E) trong qu&aacute; khứ b&igrave;nh qu&acirc;n khoảng 11 &ndash; 12 lần, c&ograve;n khi được n&acirc;ng hạng, t&ocirc;i nghĩ sẽ n&acirc;ng l&ecirc;n mức 14 &ndash; 16 lần. L&acirc;u nay, nhiều NĐT thường tự h&agrave;o rằng TTCK Việt Nam được định gi&aacute; rẻ, nhưng t&ocirc;i nghĩ điều n&agrave;y kh&ocirc;ng tốt trong d&agrave;i hạn. Bởi việc định gi&aacute; thị trường cao hơn sẽ đem đến nhiều lợi &iacute;ch cho doanh nghiệp ni&ecirc;m yết.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/image(47).png" style="height:312px; width:650px" />

C&aacute;c nghi&ecirc;n cứu của Dragon Capital chỉ ra rằng: Việc được đưa v&agrave;o chỉ số c&oacute; thể l&agrave;m giảm chi ph&iacute; vốn cho c&aacute;c c&ocirc;ng ty Việt Nam, từ đ&oacute; dẫn đến định gi&aacute; cao v&agrave; hợp l&yacute; hơn, thể hiện r&otilde; rệt qua tỷ lệ P/E của c&aacute;c cổ phiếu.

Với sự theo d&otilde;i của nhiều nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch hơn v&agrave; tầm nh&igrave;n to&agrave;n cầu, c&aacute;c c&ocirc;ng ty Việt Nam c&oacute; thể được đ&aacute;nh gi&aacute; cao hơn về triển vọng tăng trưởng so với khi c&ograve;n l&agrave; th&agrave;nh vi&ecirc;n &iacute;t được ch&uacute; &yacute; trong c&aacute;c rổ chỉ số thị trường cận bi&ecirc;n.

Lực mua tăng mạnh từ c&aacute;c NĐT mới c&oacute; thể t&aacute;c động t&iacute;ch cực đến gi&aacute; cổ phiếu. Minh chứng cho thấy cả UAE v&agrave; Qatar đều chứng kiến hệ số P/E tăng sau khi được n&acirc;ng hạng l&ecirc;n MSCI EM v&agrave;o năm 2014; thị trường Ả Rập X&ecirc; &Uacute;t cũng được định gi&aacute; lại sau năm 2019 nhờ hoạt động mua mạnh từ NĐT nước ngo&agrave;i v&agrave; sự cải thiện trong nhận thức của NĐT về quản trị v&agrave; chất lượng thị trường.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/image(46).png" style="height:187px; width:650px" />

&Ocirc;ng c&oacute; lời khuy&ecirc;n như thế n&agrave;o đối với NĐT c&aacute; nh&acirc;n trước &quot;vận hội&quot; mới của TTCK?

&Ocirc;ng L&ecirc; Anh Tuấn: Nhiều NĐT kỳ vọng n&acirc;ng hạng thị trường sẽ đem đến nhiều thay đổi cho thị trường v&agrave; người tham gia. Tuy nhi&ecirc;n, n&acirc;ng hạng kh&ocirc;ng phải &ldquo;ph&eacute;p m&agrave;u&rdquo; với cổ phiếu, m&agrave; cho thấy TTCK Việt Nam đang l&agrave; nơi minh bạch, bền vững, uy t&iacute;n để đầu tư với d&ograve;ng vốn cả trong v&agrave; ngo&agrave;i nước.

Do đ&oacute;, kể cả khi TTCK được n&acirc;ng hạng, NĐT c&aacute; nh&acirc;n kh&ocirc;ng n&ecirc;n v&igrave; điều n&agrave;y m&agrave; bất chấp đầu cơ khi chưa hiểu r&otilde; về doanh nghiệp. Thay v&agrave;o đ&oacute;, NĐT c&aacute; nh&acirc;n cần ki&ecirc;n định trong đầu tư, tập trung v&agrave;o những doanh nghiệp c&oacute; nền tảng cơ bản tốt, minh bạch v&agrave; ph&aacute;t triển bền vững. Đồng thời cần n&acirc;ng cao nhận thức, kinh nghiệm, lựa chọn chiến lược đầu tư theo hướng trung v&agrave; d&agrave;i hạn, thay v&igrave; lướt s&oacute;ng theo c&aacute;c biến động h&agrave;ng ng&agrave;y.

Ngo&agrave;i ra, với hơn 99% l&agrave; NĐT c&aacute; nh&acirc;n (x&eacute;t về số lượng t&agrave;i khoản) tr&ecirc;n TTCK Việt Nam, việc n&acirc;ng cao nhận thức NĐT cần sự nỗ lực, chung tay của tất cả c&aacute;c b&ecirc;n từ cơ quan quản l&yacute; đến th&agrave;nh vi&ecirc;n thị trường&hellip;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/image(44).png" style="height:320px; width:650px" />

Minh chứng l&agrave; tại Quyết định ph&ecirc; duyệt Đề &aacute;n t&aacute;i cấu tr&uacute;c nh&agrave; đầu tư v&agrave; ph&aacute;t triển ng&agrave;nh quỹ đầu tư chứng kho&aacute;n, Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh đề xuất nhiều giải ph&aacute;p như x&acirc;y dựng v&agrave; triển khai Đề &aacute;n tuy&ecirc;n truyền v&agrave; Kế hoạch triển khai tổng thể 5 năm (2025 - 2030), thực hiện chương tr&igrave;nh tuy&ecirc;n truyền, phổ biến kiến thức về chứng kho&aacute;n v&agrave; thị trường chứng kho&aacute;n; c&aacute;c chương tr&igrave;nh đ&agrave;o tạo về sản phẩm, dịch vụ của c&aacute;c tổ chức kinh doanh chứng kho&aacute;n&hellip;

Dragon Capital cũng phối hợp với UBCKNN tổ chức triển khai nhiều chương tr&igrave;nh chia sẻ kiến thức, kinh nghiệm đầu tư với NĐT, đặc biệt l&agrave; NĐT mới gia nhập thị trường, NĐT trẻ tuổi&hellip;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/image(43).png" style="height:208px; width:650px" />

Trước vận hội mới của TTCK, &ocirc;ng c&oacute; suy nghĩ g&igrave; về ng&agrave;nh quản l&yacute; quỹ?

T&ocirc;i c&oacute; nhiều trăn trở về sự ph&aacute;t triển của ng&agrave;nh quản l&yacute; quỹ (QLQ) Việt Nam trong giai đoạn mới của TTCK Việt Nam.

Đầu ti&ecirc;n, ch&uacute;ng ta nh&igrave;n v&agrave;o số lượng NĐT mở t&agrave;i khoản v&agrave; giao dịch chứng chỉ quỹ ở Việt Nam mới chỉ vỏn vẹn 300.000 đơn vị. Nếu x&eacute;t lượng t&agrave;i khoản c&oacute; tiền v&agrave; hoạt động th&igrave; c&oacute; thể c&ograve;n thấp hơn nữa. X&eacute;t tr&ecirc;n tổng số lao động Việt Nam, tỷ lệ t&agrave;i khoản chứng chỉ quỹ chỉ dưới 0,5%, đ&acirc;y l&agrave; mức thấp hơn rất nhiều so với c&aacute;c nước trong khu vực Đ&ocirc;ng Nam &Aacute;.

Trong khi đ&oacute;, TTCK Việt Nam đem đến hiệu suất đầu tư vượt trội hơn tiền gửi. Do đ&oacute;, việc phần lớn người d&acirc;n Việt Nam chưa biết đến k&ecirc;nh đầu tư n&agrave;y l&agrave; một điều đ&aacute;ng tiếc.

Thứ hai, nhiều người d&acirc;n vẫn e d&egrave; v&agrave; chưa tin tưởng việc đầu tư gi&aacute;n tiếp qua c&ocirc;ng ty quỹ. Đ&acirc;y l&agrave; điều t&ocirc;i rất băn khoăn v&agrave; r&otilde; r&agrave;ng c&aacute;c c&ocirc;ng ty QLQ cần chung tay để ng&agrave;nh n&agrave;y được đ&aacute;nh gi&aacute; đ&uacute;ng hơn v&agrave; được c&ocirc;ng nhận hơn nữa.

Ngo&agrave;i ra, x&eacute;t về mặt c&ocirc;ng nghệ, tỷ lệ NĐT chuyển đổi từ mở eKYC đến đầu tư l&agrave; kh&aacute; thấp. Ở c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng, tỷ lệ mở eKYC đến gửi tiền đạt 70-80%, của Dragon Capital đạt 50-60%, một số quỹ kh&aacute;c tỷ lệ n&agrave;y c&ograve;n thấp hơn từ 30-40%.

X&eacute;t ở kh&iacute;a cạnh kh&aacute;c, sau khoản đầu tư chứng chỉ quỹ đầu ti&ecirc;n, tỷ lệ NĐT giải ng&acirc;n v&agrave;o khoản thứ hai v&agrave; thứ ba c&ograve;n thấp hơn nữa. Đ&acirc;y l&agrave; điều đ&aacute;ng tiếc, v&igrave; trong đầu tư quỹ mở v&agrave; đầu tư chứng kho&aacute;n, điều quan trọng l&agrave; NĐT sẽ ở trong thị trường bao l&acirc;u để hưởng hiệu suất đầu tư.

Thứ tư, cần c&oacute; một quy tr&igrave;nh để NĐT hiểu hơn về sản phẩm quỹ v&agrave; đầu tư dễ d&agrave;ng hơn. T&ocirc;i thấy ứng dụng mua CCQ c&ograve;n phức tạp, trong khi so s&aacute;nh với một số app mua sắm th&igrave; chỉ cần thao t&aacute;c đơn giản l&agrave; mua h&agrave;ng được rồi.

Cuối c&ugrave;ng, đ&oacute; l&agrave; việc &aacute;p dụng tr&iacute; tuệ nh&acirc;n tạo (AI) tại quỹ đầu tư. AI với khả năng ph&acirc;n t&iacute;ch dữ liệu c&oacute; thể gi&uacute;p quỹ đầu tư n&acirc;ng cao hiệu suất th&ocirc;ng qua việc dự đo&aacute;n thị trường, ph&aacute;t hiện cơ hội đầu tư tiềm năng, cũng như r&agrave; so&aacute;t gian lận v&agrave; gi&uacute;p quản trị rủi ro hiệu quả hơn. B&ecirc;n cạnh n&acirc;ng cao hiệu suất đầu tư, việc &aacute;p dụng AI c&ograve;n gi&uacute;p cải thiện dịch vụ hỗ trợ kh&aacute;ch h&agrave;ng, gi&uacute;p họ hiểu r&otilde; hơn về sản phẩm chứng chỉ quỹ.

Xin tr&acirc;n trọng cảm ơn &ocirc;ng!

<a href="https://nhadautu.vn/e-ceo-dragon-capital-viet-nam-nang-hang-khong-phai-phep-mau-voi-co-phieu-d100535.html">Link gốc</a>