Một nhà phát triển Ethereum hàng đầu đã cảnh báo một số rủi ro mà các công cụ phái sinh liquid staking sẽ gây ra cho hệ sinh thái Ethereum.

Vào ngày 1 tháng 6, nhà phát triển Ethereum, Danny Ryan đã đăng tải một bài báo nói về các công cụ phái sinh liquid staking (LSD). Ryan lưu ý rằng những “ngưỡng đồng thuận quan trọng” nêu trên gây rủi ro cho giao thức Ethereum.

Nhà phát triển này nhận định:

“Với việc rút tiền đã được kích hoạt, đã đến lúc cơ cấu lại.”

Các nền tảng liquid staking có phải là mối nguy hiểm đối với Ethereum không?

Các công cụ phái sinh liquid staking là các giao thức như Lido cung cấp khả năng staking ETH linh hoạt. Tuy nhiên, việc quản trị “phân quyền” của họ là vấn đề đáng lo ngại và có thể dẫn đến sự tập trung hóa.

Ryan tuyên bố rằng các giao thức LSD sẽ khuyến khích một hình thức thỏa thuận hạn chế cạnh tranh (Cartel), gây ra rủi ro đáng kể cho giao thức Ethereum. Trong kinh tế học, thoả thuận hạn chế cạnh tranh (Cartel) được nhìn nhận là sự thống nhất hành động của nhiều doanh nghiệp nhằm giảm bớt hoặc loại bỏ sức ép cạnh tranh hoặc hạn chế khả năng hành động một cách độc lập giữa các đối thủ cạnh tranh. Chuyên gia nói thêm những nhà đầu tư phân bổ vốn cho các giao thức này nên nhận thức được những rủi ro liên quan.

“Các giao thức LSD nên tự đặt ra giới hạn để tránh rủi ro tập trung hoá mà điều này cuối cùng có thể phá hủy sản phẩm của họ.”

Trong một kịch bản cực đoan, sự đồng thuận có thể bị vượt quá khi công cụ phái sinh staking đạt được lợi nhuận vượt trội so với vốn không nằm trong pool. Chuyên gia cho biết điều này có thể xảy ra nếu các MEV (Miner Extractable Value) cùng phối hợp tấn công, thao túng thời gian tạo khối và/hoặc kiểm duyệt.

“Và trong kịch bản này, người dùng sẽ không còn muốn staking ở nơi nào khác nữa do phần thưởng Cartel quá lớn. Từ đó dẫn đến tự tăng động cường quyền nắm giữ của Cartel đối với hoạt động staking.”

Hơn nữa, việc quyết định ai có thể trở thành nhà vận hành node là một con đường khác để khuyến khích Cartel.

Trong trường hợp của Lido, token quản trị LDO có thể là yếu tố quyết định và điều này có khả năng đe dọa Ethereum. Lý do là vì cá voi và các nhà đầu tư mạo hiểm thường thao túng việc quản trị DeFi.

Ryan lưu ý: 

“Do đó, token quản trị quyết định các nhà vận hành node có thể trở thành một Cartel tự tăng cường và lạm dụng giao thức Ethereum.”

Chuyên gia kết luận với một khuyến nghị rằng Lido và các sản phẩm LSD tương tự nên tự đặt ra giới hạn vì lợi ích của chính chúng và các staker cũng nên tự đặt ra giới hạn.

“Các nhà phân bổ vốn không nên đầu tư cho các giao thức LSD vượt quá 25% tổng số Ether đã staking do những rủi ro cố hữu và cực đoan liên quan.”

Vào ngày 22 tháng 5, đồng sáng lập Ethereum, Vitalik Buterin đã cảnh báo về mối nguy hiểm khi “quá tải” sự đồng thuận của Ethereum ngoài các chức năng cốt lõi của nó. Buterin nhận định: 

“Thay vào đó, chúng ta nên duy trì sự tối giản của chuỗi, hỗ trợ các trường hợp sử dụng re-staking để mở rộng vai trò của sự đồng thuận Ethereum mà không để kịch bản tồi tệ diễn ra.”

• Xem thêm: Các nền tảng Staking Ethereum gặp vấn đề tập trung hoá, làm dấy lên nỗi lo ngại về việc “de-pegging”

Cập nhật tình hình staking ETH

Theo dữ liệu của Nansen, 21.7 triệu ETH hiện đang được staking. Tuy nhiên, Beaconcha.in báo cáo con số thấp hơn nhiều là 19.1 triệu.

Lido chiếm phần lớn thị phần trong số này. Đó là lý do tại sao nền tảng này là mối đe dọa lớn nhất. Lido hiện có 6.95 triệu ETH được staking trên nền tảng, trị giá 12.6 tỷ USD. Con số này tương đương với khoảng một phần ba tổng số Ethereum được staking.

Theo dữ liệu của Nansen, hoạt động rút tiền đã chậm lại và hiện hoạt động gửi tiền đang vượt xa rút tiền.