Cổ phiếu APG tăng giá mạnh trong nửa đầu năm 2025 nhờ kỳ vọng đón cổ đông chiến lược nước ngoài cùng kế hoạch tăng vốn và kinh doanh tham vọng. Song, tính đến nay, công ty chưa tăng được vốn, lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng, cổ phiếu lao dốc mạnh.

Chứng khoán

Giữ giá quanh vùng 10.000 - 12.000 đồng/cp nhiều tháng qua, cổ phiếu APG của Chứng khoán APG bất ngờ lao dốc gần đây. Chỉ trong vòng 6 phiên giảm sàn liên tiếp, cổ phiếu APG của Chứng khoán APG đã rớt từ vùng 10.200 đồng/cp xuống 6.630 đồng/cp – vùng đáy 3 năm.

Trong năm 2024, cổ phiếu APG ghi nhận lao dốc từ vùng 15.600 đồng/cp xuống 6.600 đồng/cp do kết quả kinh doanh đi xuống, lỗ nặng 130 tỷ đồng khi thanh lý lỗ các khoản đầu tư vào cổ phiếu GKM, LDP.

Diễn biến cổ phiếu

Bước vào đầu năm 2025, mã chứng khoán này bắt đầu phục hồi trước triển vọng đón dòng vốn ngoại để lên vùng 12.000 đồng/cp trong 4 tháng. Đó là Quỹ đầu tư PANDO 1 INVESTMENT PTE.LTD gom cổ phiếu để sở hữu 22% trong khi Chủ tịch Nguyễn Hồ Hưng thoái vốn.

Mối liên hệ giữa PANDO 1 và Chứng khoán APG thể hiện qua Giám đốc quỹ Ong Tee Chun đang là Thành viên HĐQT APG (từ 25/4/2025). Ông Ong Tee Chun cam kết đồng hành lâu dài cùng công ty trên chặng đường phát triển. “Pando đánh giá cao tiềm năng của thị trường chứng khoán Việt Nam, đặc biệt là sự tăng trưởng mạnh mẽ của nhà đầu tư cá nhân và cam kết nâng hạng thị trường của cơ quan quản lý. Chúng tôi hoàn toàn tin tưởng vào năng lực quản trị và tầm nhìn chiến lược của APG”.

Như vậy, chỉ trong vòng 6 phiên, cổ phiếu APG đã trả lại hết đà tăng kỳ vọng từ việc đón cổ đông ngoại. Trước diễn biến giảm sàn nhiều phiên liên tiếp, lãnh đạo công ty khẳng định hoạt động kinh doanh vẫn diễn ra bình thường, ổn định theo đúng kế hoạch đề ra, không có bất kỳ thông tin, sự kiện bất thường ảnh hưởng đến tình hình tài chính và hoạt động quản trị của công ty.

Đồng thời, công ty cũng không có sự tác động nào đến giá giao dịch của cổ phiếu APG trên thị trường chứng khoán. Giá cổ phiếu tăng/giảm là do cung cầu trên thị trường chứng khoán.

Lợi nhuận kém so kỳ vọng, kế hoạch tăng vốn chưa thành

Với việc đón cổ đông chiến lược, Chứng khoán APG đã điều chỉnh kế hoạch kinh doanh tăng trưởng rất mạnh so với trước đó. Tổng doanh thu dự kiến 300 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 120 tỷ đồng cho năm 2025.

Ông Huỳnh Minh Tuấn, Phó Chủ tịch HĐQT cho biết công ty điều chỉnh tăng mạnh kế hoạch dựa trên kỳ vọng nâng hạng thị trường, kết quả tích cực từ tái cấu trúc và sự tham gia của đối tác chiến lược, giúp chủ động về vốn. Mảng margin dự kiến đóng góp 60% lợi nhuận, còn lại đến từ tự doanh, đầu tư và môi giới.

Báo cáo cho thấy công ty thực hiện vượt kế hoạch doanh thu với 346 tỷ đồng, hơn gấp 3 lần năm 2024. Động lực đến từ chênh lệch tăng về đánh giá lại các tài sản tài chính, lãi khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn và lãi cho vay.

Sau khi trừ đi chi phí, Chứng khoán APG chuyển từ lỗ trước thuế 146 tỷ đồng sang lãi 36,4 tỷ đồng và lỗ sau thuế từ 130 tỷ sang lãi 5,5 tỷ đồng. Tuy nhiên, mức lợi nhuận này thấp hơn nhiều so với kỳ vọng ban lãnh đạo công ty đưa ra, tỷ lệ thực hiện 30,3%.

Đi kèm với mục tiêu kinh doanh tham vọng thì Chứng khoán APG cũng có kế hoạch huy động 3.200 tỷ đồng. Đó là, phương án phát hành riêng lẻ tối đa 100 triệu cổ phiếu với giá phát hành dự kiến không thấp hơn 12.000 đồng/cp. Nếu hoàn thành, Chứng khoán APG sẽ nâng vốn điều lệ từ hơn 2.236 tỷ đồng lên mức 3.236 tỷ đồng.

Đồng thời, cổ đông APG còn thông qua phát hành tối đa 2.000 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ, lãi suất tối đa 9%. Trái phiếu có kỳ hạn 1-3 năm. Đây là trái phiếu không chuyển đổi, không bao gồm chứng quyền, có hoặc không có tài sản đảm bảo.  

Công ty huy động vốn để bổ sung và cung ứng vốn cho hoạt động cho vay giao dịch ký quỹ (margin), cho vay ứng trước tiền bán, đầu tư giấy tờ có giá, công cụ nợ, bổ sung vốn cho hoạt động tự doanh và bảo lãnh phát hành. Tuy nhiên, cho đến nay, Chứng khoán APG chỉ huy động được thành công 300 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ vào thời điểm cuối năm để cơ cấu khoản nợ tại BIDV sẽ đáo hạn trong tháng 12/2025.

Do vậy, trong năm 2025, công ty tăng cường vay nợ ngắn hạn từ 250 tỷ đồng lên 2.968 tỷ đồng để tài trợ cho hoạt động đầu tư và cho vay. Điều này khiến chi phí tài chính của Chứng khoán APG tăng vọt từ 18,4 tỷ đồng lên 131,3 tỷ đồng (bao gồm chênh lệch lỗ tỷ giá 34 tỷ và lãi vay 97 tỷ đồng).

Chủ nợ lớn nhất của công ty là Vietcombank (1.000 tỷ đồng) và BIDV (1.725 tỷ đồng). Ngoài ra, công ty cũng có dự nợ vay PANDO 1 244 tỷ đồng, đây là khoản vay bằng SGD và USD.

Link gốc