Xin chào, tôi có thể giúp gì cho bạn hôm nay?

Quyết định tạm ho&atilde;n thuế đối ứng của ch&iacute;nh quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump trong v&ograve;ng 90 ng&agrave;y sẽ hết hạn v&agrave;o ng&agrave;y 9-7-2025. Đ&acirc;y sẽ l&agrave; t&acirc;m điểm của c&aacute;c thị trường trong những ng&agrave;y tới, c&oacute; lẽ cũng l&agrave; l&yacute; do khiến tỷ gi&aacute; đ&ocirc; la Mỹ/tiền đồng chịu &aacute;p lực kh&ocirc;ng nhỏ trong những ng&agrave;y gần đ&acirc;y.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250705/images/17-1.jpg" style="height:463px; width:604px">

Đ&ocirc; la Mỹ suy yếu tr&ecirc;n thị trường quốc tế nhưng tỷ gi&aacute; vẫn tăng. Ảnh: TL

Ngược pha

Chỉ số USD Index tiếp tục rớt 2,6% trong th&aacute;ng 6-2025, đ&aacute;ng dấu th&aacute;ng thứ 6 giảm li&ecirc;n tiếp, hiện xuống v&ugrave;ng thấp nhất trong ba năm qua tại 96,8 điểm. So với mốc đỉnh cao 110 điểm đầu năm 2025, chỉ số đo lường sức mạnh của đ&ocirc; la Mỹ n&agrave;y đ&atilde; giảm đến 12%.

Theo khảo s&aacute;t gần đ&acirc;y của Diễn đ&agrave;n c&aacute;c tổ chức t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; tiền tệ ch&iacute;nh thức (OMFIF), đ&ocirc; la Mỹ đ&atilde; rơi từ vị tr&iacute; đồng tiền được ưa chuộng nhất năm ngo&aacute;i xuống vị tr&iacute; thứ 7 hiện nay. Một phần ba trong số 75 ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương được khảo s&aacute;t (quản l&yacute; khoảng 5.000 tỉ đ&ocirc; la Mỹ dự trữ) cho biết sẽ tăng nắm giữ v&agrave;ng trong 1-2 năm tới, trong khi c&aacute;c nh&agrave; đầu tư ngo&agrave;i nước Mỹ đang dẫn đầu xu hướng tho&aacute;i vốn khỏi t&agrave;i sản định gi&aacute; bằng đ&ocirc; la Mỹ. Tr&aacute;i ngược với đ&agrave; suy yếu của đ&ocirc; la Mỹ, euro v&agrave; nh&acirc;n d&acirc;n tệ đang nổi l&ecirc;n như những lựa chọn thay thế h&agrave;ng đầu.

Bất chấp sự suy yếu của đ&ocirc; la Mỹ tr&ecirc;n thị trường quốc tế, tỷ gi&aacute; đ&ocirc; la Mỹ/tiền đồng vẫn lầm lũi đi l&ecirc;n trong thời gian qua. Tỷ gi&aacute; trung t&acirc;m sau khi tăng 141 đồng trong th&aacute;ng 5, th&aacute;ng 6 tăng th&ecirc;m 74 đồng, n&acirc;ng mức tăng lũy kế trong nửa đầu năm 2025 l&ecirc;n 717 đồng, tương đương tăng 2,95%, hiện ở mức 25.052 đồng/đ&ocirc; la t&iacute;nh đến ng&agrave;y 30-6-2025. Gi&aacute; giao dịch đ&ocirc; la Mỹ tại c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng cũng tăng xấp xỉ 100 đồng trong th&aacute;ng 6 v&agrave; tăng 700-750 đồng so với đầu năm, tương đương tăng 2,9%. Trong khi đ&oacute;, gi&aacute; đ&ocirc; la Mỹ tự do tăng 150 đồng trong th&aacute;ng 6 v&agrave; tăng 680 đồng so với đầu năm, tương đương tăng 2,6%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250705/images/5-1.jpg" style="height:426px; width:600px">

Trước t&igrave;nh h&igrave;nh n&agrave;y, tiền đồng trở n&ecirc;n mất gi&aacute; mạnh so với nhiều đồng tiền chủ chốt kh&aacute;c. Cụ thể, theo bảng t&iacute;nh tỷ gi&aacute; ch&eacute;o của Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước (NHNN), tiền đồng đ&atilde; giảm gi&aacute; 15-16% so với euro, franc Thụy Sỹ, real Braxin, đồng curon Na Uy, curon Đan Mạch; giảm 12% so với yen Nhật, bảng Anh; giảm 9-10% so với đ&ocirc; la New Zealand, đ&ocirc; la Singapore, ringgit Malaysia, baht Th&aacute;i, won H&agrave;n Quốc v&agrave; giảm 5% so với nh&acirc;n d&acirc;n tệ Trung Quốc.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n

Đầu ti&ecirc;n, việc Việt Nam c&oacute; nguy cơ nằm trong nh&oacute;m bị Mỹ đ&aacute;nh thuế đối ứng cao nhất đ&atilde; g&oacute;p phần g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n tỷ gi&aacute; đ&ocirc; la Mỹ/tiền đồng trong suốt thời gian qua. D&ugrave; ph&iacute;a Việt Nam đ&atilde; t&iacute;ch cực đ&agrave;m ph&aacute;n để t&igrave;m kiếm một thỏa thuận thương mại tốt hơn, nhưng khả năng thuế suất đ&aacute;nh l&ecirc;n h&agrave;ng h&oacute;a Việt Nam v&agrave;o Mỹ sẽ kh&oacute; c&oacute; thể trở lại mức thấp như trước. Điều n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ t&aacute;c động ti&ecirc;u cực l&ecirc;n hoạt động xuất khẩu của Việt Nam m&agrave; c&ograve;n ảnh hưởng đến d&ograve;ng vốn đầu tư nước ngo&agrave;i v&agrave;o Việt Nam. Điểm t&iacute;ch cực l&agrave; xu hướng tiền đồng mất gi&aacute; thời gian qua phần n&agrave;o hạn chế bớt ảnh hưởng ti&ecirc;u cực của c&aacute;c h&agrave;ng r&agrave;o thuế quan.

Trong khi nguồn cung ngoại tệ c&oacute; nguy cơ bị thu hẹp, lực cầu ngoại tệ trong nước vẫn kh&aacute; lớn. Số liệu cho thấy Kho bạc Nh&agrave; nước (KBNN) đ&atilde; mua gần 1,9 tỉ đ&ocirc; la Mỹ từ đầu năm đến nay. Theo C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n VDSC, việc mua đ&ocirc; la Mỹ li&ecirc;n tục của KBNN khiến trạng th&aacute;i ngoại tệ của hệ thống giảm đ&aacute;ng kể so với đầu năm, c&ograve;n khoảng 750 triệu đ&ocirc; la Mỹ tại thời điểm giữa th&aacute;ng 6-2025. Trong khi đ&oacute;, nhu cầu ngoại tệ của c&aacute;c doanh nghiệp vẫn duy tr&igrave; ở mức cao, khi nhiều doanh nghiệp trong nước tranh thủ nhập khẩu h&agrave;ng h&oacute;a, nguy&ecirc;n vật liệu trước rủi ro xung đột qu&acirc;n sự v&agrave; địa ch&iacute;nh trị c&oacute; thể lại l&agrave;m đứt g&atilde;y, tắc nghẽn chuỗi cung ứng to&agrave;n cầu.

Ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất đ&ocirc; la Mỹ v&agrave; tiền đồng tr&ecirc;n thị trường li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng cũng l&agrave;m tăng nhu cầu t&iacute;ch trữ đ&ocirc; la Mỹ để thực hiện c&aacute;c hoạt động giao dịch ăn ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất. Ng&agrave;y 23-6-2025, l&atilde;i suất qua đ&ecirc;m tiền đồng giảm s&acirc;u xuống 1,62%/năm - mức thấp kỷ lục kể từ th&aacute;ng 3-2024, khiến cho ch&ecirc;ch lệch l&atilde;i suất đ&ocirc; la Mỹ v&agrave; tiền đồng kỳ hạn qua đ&ecirc;m giảm về mức tương đương giai đoạn th&aacute;ng 9-2024. Trước t&igrave;nh thế n&agrave;y, ng&agrave;y 24-6-2025 nh&agrave; điều h&agrave;nh đ&atilde; ph&aacute;t h&agrave;nh t&iacute;n phiếu trở lại sau hơn ba th&aacute;ng tạm dừng.

Kể từ đ&oacute; đến nay, l&atilde;i suất tr&ecirc;n thị trường li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; li&ecirc;n tục tăng trở lại, v&agrave; phi&ecirc;n ng&agrave;y 30-6-2025 vừa qua chứng kiến l&atilde;i suất qua đ&ecirc;m tăng vọt l&ecirc;n mức 7,6%/năm, tăng 6% chỉ trong v&ograve;ng một tuần, trong bối cảnh nhu cầu thanh khoản hệ thống thường tăng mạnh v&agrave;o giai đoạn cuối qu&iacute; - trước thời điểm chốt b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng. Hệ quả l&agrave; NHNN đ&atilde; bơm r&ograve;ng hơn 52.904 tỉ đồng cho hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng trong ng&agrave;y 30-6, sau khi đ&atilde; đ&atilde; bơm r&ograve;ng 39.858 tỉ đồng trong tuần trước, tập trung v&agrave;o hai phi&ecirc;n ng&agrave;y 26 v&agrave; 27-6. L&atilde;i suất tiền đồng li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng tăng mạnh gi&uacute;p thu hẹp ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất đ&ocirc; la Mỹ v&agrave; tiền đồng, g&oacute;p phần giảm &aacute;p lực l&ecirc;n tỷ gi&aacute;.

Dự b&aacute;o

Quyết định tạm ho&atilde;n thuế đối ứng trong v&ograve;ng 90 ng&agrave;y của ch&iacute;nh quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump sẽ hết hạn v&agrave;o ng&agrave;y 9-7-2025. Đ&acirc;y sẽ l&agrave; t&acirc;m điểm của c&aacute;c thị trường trong những ng&agrave;y tới, c&oacute; lẽ cũng l&agrave; l&yacute; do khiến tỷ gi&aacute; đ&ocirc; la Mỹ/tiền đồng trong nước chịu &aacute;p lực kh&ocirc;ng nhỏ trong những ng&agrave;y gần đ&acirc;y. Một thỏa thuận thương mại giữa Việt Nam v&agrave; Mỹ với thuế suất nếu hợp l&yacute; - kịch bản đang được kỳ vọng lớn nhất, sẽ phần n&agrave;o dỡ bỏ những lo ngại cho thị trường ngoại hối.

Cuộc họp của Cục Dự trữ li&ecirc;n bang Mỹ (Fed) v&agrave;o cuối th&aacute;ng 7 n&agrave;y cũng được kỳ vọng sẽ chứng kiến ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương lớn nhất thế giới tiếp tục cắt giảm l&atilde;i suất cơ bản đ&ocirc; la Mỹ, sau hơn nửa năm tạm ngừng v&igrave; lo ngại &aacute;p lực lạm ph&aacute;t trở lại. Điều n&agrave;y sẽ g&oacute;p phần thu hẹp ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất đ&ocirc; la Mỹ v&agrave; tiền đồng, d&ograve;ng vốn quốc tế c&oacute; thể đảo chiều, g&oacute;p phần giảm bớt &aacute;p lực tỷ gi&aacute; v&agrave; hỗ trợ c&acirc;n đối vĩ m&ocirc;

D&ugrave; vậy, phần lớn dự b&aacute;o cho rằng xu hướng đi l&ecirc;n của tỷ gi&aacute; đ&ocirc; la Mỹ/tiền đồng vẫn sẽ duy tr&igrave; trong nửa cuối năm 2025, khi c&acirc;n đối cung - cầu ngoại tệ vẫn sẽ căng thẳng. C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n VDSC lưu &yacute; thặng dư thương mại đ&atilde; giảm dần trong c&aacute;c th&aacute;ng gần đ&acirc;y, c&ograve;n d&ograve;ng vốn đầu tư nước ngo&agrave;i sẽ dịch chuyển khi c&acirc;u chuyện thuế quan r&otilde; r&agrave;ng hơn v&agrave; &aacute;p lực tăng trưởng sẽ dẫn đến việc th&uacute;c đẩy t&iacute;n dụng v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng; từ đ&oacute; quan ngại rằng kỳ vọng lạm ph&aacute;t tăng trong tương lai c&oacute; thể khiến nhu cầu t&iacute;ch trữ đ&ocirc; la Mỹ gia tăng.

C&ograve;n C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n VPBankS nhận định d&ugrave; Fed sẽ cắt giảm l&atilde;i suất nhưng tỷ gi&aacute; đ&ocirc; la Mỹ/tiền đồng vẫn sẽ gặp nhiều &aacute;p lực từ những biến động kinh tế - ch&iacute;nh trị to&agrave;n cầu v&agrave; những điều chỉnh li&ecirc;n tục trong ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại quốc tế. NHNN d&ugrave; &aacute;p dụng ch&iacute;nh s&aacute;ch linh hoạt kết hợp can thiệp kịp thời qua c&aacute;c phi&ecirc;n b&aacute;n ngoại tệ kỳ hạn để ổn định thị trường, nhưng nhu cầu nhập khẩu v&agrave;o m&ugrave;a cao điểm, c&ugrave;ng với d&ograve;ng vốn đầu tư trực tiếp nước ngo&agrave;i (FDI) chưa thực sự vững chắc v&agrave; nguy cơ suy yếu c&aacute;n c&acirc;n thương mại sẽ khiến tiền đồng kh&oacute; tr&aacute;nh khỏi sức &eacute;p mất gi&aacute;.

Trong một diễn biến kh&aacute;c, &ocirc;ng Paulo Medas - Trưởng đo&agrave;n Điều IV của Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF), gần đ&acirc;y nhận định rằng Việt Nam n&ecirc;n ki&ecirc;n định tập trung v&agrave;o neo giữ kỳ vọng lạm ph&aacute;t. Việc cho ph&eacute;p tỷ gi&aacute; biến động linh hoạt sẽ c&oacute; &yacute; nghĩa v&ocirc; c&ugrave;ng quan trọng khi nền kinh tế điều chỉnh để th&iacute;ch ứng với c&uacute; sốc từ b&ecirc;n ngo&agrave;i. C&oacute; thể c&acirc;n nhắc nới lỏng tiền tệ ở mức độ n&agrave;o đ&oacute; trong trường hợp l&atilde;i suất to&agrave;n cầu giảm như dự kiến v&agrave; lạm ph&aacute;t giảm.

<a href="https://thesaigontimes.vn/do-la-my-suy-yeu-tren-thi-truong-quoc-te-ty-gia-vi-sao-van-lam-lui-di-len/">Triệu Minh-Link gốc</a>

Quyết định tạm hoãn thuế đối ứng của chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump trong vòng 90 ngày sẽ hết hạn vào ngày 9-7-2025. Đây sẽ là tâm điểm của các thị trường trong những ngày tới, có lẽ cũng là lý do khiến tỷ giá đô la Mỹ/tiền đồng chịu áp lực không nhỏ trong những ngày gần đây.

Quyết định tạm ho&atilde;n thuế đối ứng của ch&iacute;nh quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump trong v&ograve;ng 90 ng&agrave;y sẽ hết hạn v&agrave;o ng&agrave;y 9-7-2025. Đ&acirc;y sẽ l&agrave; t&acirc;m điểm của c&aacute;c thị trường trong những ng&agrave;y tới, c&oacute; lẽ cũng l&agrave; l&yacute; do khiến tỷ gi&aacute; đ&ocirc; la Mỹ/tiền đồng chịu &aacute;p lực kh&ocirc;ng nhỏ trong những ng&agrave;y gần đ&acirc;y.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250705/images/17-1.jpg" style="height:463px; width:604px" />

Đ&ocirc; la Mỹ suy yếu tr&ecirc;n thị trường quốc tế nhưng tỷ gi&aacute; vẫn tăng. Ảnh: TL

Ngược pha

Chỉ số USD Index tiếp tục rớt 2,6% trong th&aacute;ng 6-2025, đ&aacute;ng dấu th&aacute;ng thứ 6 giảm li&ecirc;n tiếp, hiện xuống v&ugrave;ng thấp nhất trong ba năm qua tại 96,8 điểm. So với mốc đỉnh cao 110 điểm đầu năm 2025, chỉ số đo lường sức mạnh của đ&ocirc; la Mỹ n&agrave;y đ&atilde; giảm đến 12%.

Theo khảo s&aacute;t gần đ&acirc;y của Diễn đ&agrave;n c&aacute;c tổ chức t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; tiền tệ ch&iacute;nh thức (OMFIF), đ&ocirc; la Mỹ đ&atilde; rơi từ vị tr&iacute; đồng tiền được ưa chuộng nhất năm ngo&aacute;i xuống vị tr&iacute; thứ 7 hiện nay. Một phần ba trong số 75 ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương được khảo s&aacute;t (quản l&yacute; khoảng 5.000 tỉ đ&ocirc; la Mỹ dự trữ) cho biết sẽ tăng nắm giữ v&agrave;ng trong 1-2 năm tới, trong khi c&aacute;c nh&agrave; đầu tư ngo&agrave;i nước Mỹ đang dẫn đầu xu hướng tho&aacute;i vốn khỏi t&agrave;i sản định gi&aacute; bằng đ&ocirc; la Mỹ. Tr&aacute;i ngược với đ&agrave; suy yếu của đ&ocirc; la Mỹ, euro v&agrave; nh&acirc;n d&acirc;n tệ đang nổi l&ecirc;n như những lựa chọn thay thế h&agrave;ng đầu.

Bất chấp sự suy yếu của đ&ocirc; la Mỹ tr&ecirc;n thị trường quốc tế, tỷ gi&aacute; đ&ocirc; la Mỹ/tiền đồng vẫn lầm lũi đi l&ecirc;n trong thời gian qua. Tỷ gi&aacute; trung t&acirc;m sau khi tăng 141 đồng trong th&aacute;ng 5, th&aacute;ng 6 tăng th&ecirc;m 74 đồng, n&acirc;ng mức tăng lũy kế trong nửa đầu năm 2025 l&ecirc;n 717 đồng, tương đương tăng 2,95%, hiện ở mức 25.052 đồng/đ&ocirc; la t&iacute;nh đến ng&agrave;y 30-6-2025. Gi&aacute; giao dịch đ&ocirc; la Mỹ tại c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng cũng tăng xấp xỉ 100 đồng trong th&aacute;ng 6 v&agrave; tăng 700-750 đồng so với đầu năm, tương đương tăng 2,9%. Trong khi đ&oacute;, gi&aacute; đ&ocirc; la Mỹ tự do tăng 150 đồng trong th&aacute;ng 6 v&agrave; tăng 680 đồng so với đầu năm, tương đương tăng 2,6%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250705/images/5-1.jpg" style="height:426px; width:600px" />

Trước t&igrave;nh h&igrave;nh n&agrave;y, tiền đồng trở n&ecirc;n mất gi&aacute; mạnh so với nhiều đồng tiền chủ chốt kh&aacute;c. Cụ thể, theo bảng t&iacute;nh tỷ gi&aacute; ch&eacute;o của Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước (NHNN), tiền đồng đ&atilde; giảm gi&aacute; 15-16% so với euro, franc Thụy Sỹ, real Braxin, đồng curon Na Uy, curon Đan Mạch; giảm 12% so với yen Nhật, bảng Anh; giảm 9-10% so với đ&ocirc; la New Zealand, đ&ocirc; la Singapore, ringgit Malaysia, baht Th&aacute;i, won H&agrave;n Quốc v&agrave; giảm 5% so với nh&acirc;n d&acirc;n tệ Trung Quốc.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n

Đầu ti&ecirc;n, việc Việt Nam c&oacute; nguy cơ nằm trong nh&oacute;m bị Mỹ đ&aacute;nh thuế đối ứng cao nhất đ&atilde; g&oacute;p phần g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n tỷ gi&aacute; đ&ocirc; la Mỹ/tiền đồng trong suốt thời gian qua. D&ugrave; ph&iacute;a Việt Nam đ&atilde; t&iacute;ch cực đ&agrave;m ph&aacute;n để t&igrave;m kiếm một thỏa thuận thương mại tốt hơn, nhưng khả năng thuế suất đ&aacute;nh l&ecirc;n h&agrave;ng h&oacute;a Việt Nam v&agrave;o Mỹ sẽ kh&oacute; c&oacute; thể trở lại mức thấp như trước. Điều n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ t&aacute;c động ti&ecirc;u cực l&ecirc;n hoạt động xuất khẩu của Việt Nam m&agrave; c&ograve;n ảnh hưởng đến d&ograve;ng vốn đầu tư nước ngo&agrave;i v&agrave;o Việt Nam. Điểm t&iacute;ch cực l&agrave; xu hướng tiền đồng mất gi&aacute; thời gian qua phần n&agrave;o hạn chế bớt ảnh hưởng ti&ecirc;u cực của c&aacute;c h&agrave;ng r&agrave;o thuế quan.

Trong khi nguồn cung ngoại tệ c&oacute; nguy cơ bị thu hẹp, lực cầu ngoại tệ trong nước vẫn kh&aacute; lớn. Số liệu cho thấy Kho bạc Nh&agrave; nước (KBNN) đ&atilde; mua gần 1,9 tỉ đ&ocirc; la Mỹ từ đầu năm đến nay. Theo C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n VDSC, việc mua đ&ocirc; la Mỹ li&ecirc;n tục của KBNN khiến trạng th&aacute;i ngoại tệ của hệ thống giảm đ&aacute;ng kể so với đầu năm, c&ograve;n khoảng 750 triệu đ&ocirc; la Mỹ tại thời điểm giữa th&aacute;ng 6-2025. Trong khi đ&oacute;, nhu cầu ngoại tệ của c&aacute;c doanh nghiệp vẫn duy tr&igrave; ở mức cao, khi nhiều doanh nghiệp trong nước tranh thủ nhập khẩu h&agrave;ng h&oacute;a, nguy&ecirc;n vật liệu trước rủi ro xung đột qu&acirc;n sự v&agrave; địa ch&iacute;nh trị c&oacute; thể lại l&agrave;m đứt g&atilde;y, tắc nghẽn chuỗi cung ứng to&agrave;n cầu.

Ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất đ&ocirc; la Mỹ v&agrave; tiền đồng tr&ecirc;n thị trường li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng cũng l&agrave;m tăng nhu cầu t&iacute;ch trữ đ&ocirc; la Mỹ để thực hiện c&aacute;c hoạt động giao dịch ăn ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất. Ng&agrave;y 23-6-2025, l&atilde;i suất qua đ&ecirc;m tiền đồng giảm s&acirc;u xuống 1,62%/năm - mức thấp kỷ lục kể từ th&aacute;ng 3-2024, khiến cho ch&ecirc;ch lệch l&atilde;i suất đ&ocirc; la Mỹ v&agrave; tiền đồng kỳ hạn qua đ&ecirc;m giảm về mức tương đương giai đoạn th&aacute;ng 9-2024. Trước t&igrave;nh thế n&agrave;y, ng&agrave;y 24-6-2025 nh&agrave; điều h&agrave;nh đ&atilde; ph&aacute;t h&agrave;nh t&iacute;n phiếu trở lại sau hơn ba th&aacute;ng tạm dừng.

Kể từ đ&oacute; đến nay, l&atilde;i suất tr&ecirc;n thị trường li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; li&ecirc;n tục tăng trở lại, v&agrave; phi&ecirc;n ng&agrave;y 30-6-2025 vừa qua chứng kiến l&atilde;i suất qua đ&ecirc;m tăng vọt l&ecirc;n mức 7,6%/năm, tăng 6% chỉ trong v&ograve;ng một tuần, trong bối cảnh nhu cầu thanh khoản hệ thống thường tăng mạnh v&agrave;o giai đoạn cuối qu&iacute; - trước thời điểm chốt b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng. Hệ quả l&agrave; NHNN đ&atilde; bơm r&ograve;ng hơn 52.904 tỉ đồng cho hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng trong ng&agrave;y 30-6, sau khi đ&atilde; đ&atilde; bơm r&ograve;ng 39.858 tỉ đồng trong tuần trước, tập trung v&agrave;o hai phi&ecirc;n ng&agrave;y 26 v&agrave; 27-6. L&atilde;i suất tiền đồng li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng tăng mạnh gi&uacute;p thu hẹp ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất đ&ocirc; la Mỹ v&agrave; tiền đồng, g&oacute;p phần giảm &aacute;p lực l&ecirc;n tỷ gi&aacute;.

Dự b&aacute;o

Quyết định tạm ho&atilde;n thuế đối ứng trong v&ograve;ng 90 ng&agrave;y của ch&iacute;nh quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump sẽ hết hạn v&agrave;o ng&agrave;y 9-7-2025. Đ&acirc;y sẽ l&agrave; t&acirc;m điểm của c&aacute;c thị trường trong những ng&agrave;y tới, c&oacute; lẽ cũng l&agrave; l&yacute; do khiến tỷ gi&aacute; đ&ocirc; la Mỹ/tiền đồng trong nước chịu &aacute;p lực kh&ocirc;ng nhỏ trong những ng&agrave;y gần đ&acirc;y. Một thỏa thuận thương mại giữa Việt Nam v&agrave; Mỹ với thuế suất nếu hợp l&yacute; - kịch bản đang được kỳ vọng lớn nhất, sẽ phần n&agrave;o dỡ bỏ những lo ngại cho thị trường ngoại hối.

Cuộc họp của Cục Dự trữ li&ecirc;n bang Mỹ (Fed) v&agrave;o cuối th&aacute;ng 7 n&agrave;y cũng được kỳ vọng sẽ chứng kiến ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương lớn nhất thế giới tiếp tục cắt giảm l&atilde;i suất cơ bản đ&ocirc; la Mỹ, sau hơn nửa năm tạm ngừng v&igrave; lo ngại &aacute;p lực lạm ph&aacute;t trở lại. Điều n&agrave;y sẽ g&oacute;p phần thu hẹp ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất đ&ocirc; la Mỹ v&agrave; tiền đồng, d&ograve;ng vốn quốc tế c&oacute; thể đảo chiều, g&oacute;p phần giảm bớt &aacute;p lực tỷ gi&aacute; v&agrave; hỗ trợ c&acirc;n đối vĩ m&ocirc;

D&ugrave; vậy, phần lớn dự b&aacute;o cho rằng xu hướng đi l&ecirc;n của tỷ gi&aacute; đ&ocirc; la Mỹ/tiền đồng vẫn sẽ duy tr&igrave; trong nửa cuối năm 2025, khi c&acirc;n đối cung - cầu ngoại tệ vẫn sẽ căng thẳng. C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n VDSC lưu &yacute; thặng dư thương mại đ&atilde; giảm dần trong c&aacute;c th&aacute;ng gần đ&acirc;y, c&ograve;n d&ograve;ng vốn đầu tư nước ngo&agrave;i sẽ dịch chuyển khi c&acirc;u chuyện thuế quan r&otilde; r&agrave;ng hơn v&agrave; &aacute;p lực tăng trưởng sẽ dẫn đến việc th&uacute;c đẩy t&iacute;n dụng v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng; từ đ&oacute; quan ngại rằng kỳ vọng lạm ph&aacute;t tăng trong tương lai c&oacute; thể khiến nhu cầu t&iacute;ch trữ đ&ocirc; la Mỹ gia tăng.

C&ograve;n C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n VPBankS nhận định d&ugrave; Fed sẽ cắt giảm l&atilde;i suất nhưng tỷ gi&aacute; đ&ocirc; la Mỹ/tiền đồng vẫn sẽ gặp nhiều &aacute;p lực từ những biến động kinh tế - ch&iacute;nh trị to&agrave;n cầu v&agrave; những điều chỉnh li&ecirc;n tục trong ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại quốc tế. NHNN d&ugrave; &aacute;p dụng ch&iacute;nh s&aacute;ch linh hoạt kết hợp can thiệp kịp thời qua c&aacute;c phi&ecirc;n b&aacute;n ngoại tệ kỳ hạn để ổn định thị trường, nhưng nhu cầu nhập khẩu v&agrave;o m&ugrave;a cao điểm, c&ugrave;ng với d&ograve;ng vốn đầu tư trực tiếp nước ngo&agrave;i (FDI) chưa thực sự vững chắc v&agrave; nguy cơ suy yếu c&aacute;n c&acirc;n thương mại sẽ khiến tiền đồng kh&oacute; tr&aacute;nh khỏi sức &eacute;p mất gi&aacute;.

Trong một diễn biến kh&aacute;c, &ocirc;ng Paulo Medas - Trưởng đo&agrave;n Điều IV của Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF), gần đ&acirc;y nhận định rằng Việt Nam n&ecirc;n ki&ecirc;n định tập trung v&agrave;o neo giữ kỳ vọng lạm ph&aacute;t. Việc cho ph&eacute;p tỷ gi&aacute; biến động linh hoạt sẽ c&oacute; &yacute; nghĩa v&ocirc; c&ugrave;ng quan trọng khi nền kinh tế điều chỉnh để th&iacute;ch ứng với c&uacute; sốc từ b&ecirc;n ngo&agrave;i. C&oacute; thể c&acirc;n nhắc nới lỏng tiền tệ ở mức độ n&agrave;o đ&oacute; trong trường hợp l&atilde;i suất to&agrave;n cầu giảm như dự kiến v&agrave; lạm ph&aacute;t giảm.

<a href="https://thesaigontimes.vn/do-la-my-suy-yeu-tren-thi-truong-quoc-te-ty-gia-vi-sao-van-lam-lui-di-len/">Triệu Minh-Link gốc</a>